Lectura recomendada de oro | Análisis del mercado de opciones de Deribit BTC de 2019

Uno de los desarrollos más esperados en la industria de la moneda digital es el crecimiento del mercado de opciones. Esas opciones de vainilla (también conocidas como "opciones de vainilla") han existido durante varios años en plataformas de comercio de activos digitales como Deribit (2016) y LedgerX (2017). Más recientemente, el desarrollo de la liquidez en los mercados de futuros (p. ej., futuros perpetuos y futuros con vencimientos renovables fijos) ha facilitado la creación de derivados más complejos, lo que permite que las opciones se negocien a mayor escala. Los contratos de opciones son beneficiosos para el mercado de criptomonedas porque brindan a los comerciantes la capacidad de protegerse contra los cambios de precios. Sin una comprensión profunda del mecanismo de fijación de precios de opciones, es importante saber que para valorar las opciones correctamente, es importante tener una estimación razonable del precio a plazo del activo subyacente, que debe derivarse del contrato de futuros. El desarrollo de los mercados de futuros con fechas de vencimiento móviles ha hecho posible introducir opciones a buen precio con múltiples precios de ejercicio y fechas de vencimiento. En este artículo, intentaremos capturar el estado actual de los mercados emergentes de opciones y futuros, explorando sus desafíos, sesgos y áreas para el desarrollo futuro. Este artículo estudiará específicamente las transacciones de productos financieros BTC (incluidos futuros y opciones) en Deribit en 2019 e interpretará la tendencia de los derivados encriptados en 2019. El volumen de opciones de BTC ha sido constante, con un promedio de USD 25 millones en valor teórico diario. Aunque el volumen de negociación de las opciones de BTC solo representó el 1,4 % del volumen total de negociación, representó el 31,88 % de todo el volumen de negociación de derivados. Esto se debe a que el monto medio por orden correspondiente a las opciones (BTC 1) es mucho mayor en comparación con cada contrato de futuros (UDS 80). La proporción de futuros trimestrales a futuros perpetuos está aumentando gradualmente. Esta tendencia es un requisito previo importante para evaluar adecuadamente las opciones y las opciones de cobertura. Las "opciones at-the-money" de BTC a corto plazo tienden a tener el mayor volumen de negociación, lo que es un signo de madurez del mercado. El funcionario de XSURGE reveló que había una laguna en el contrato de SurgeBNB antes del ataque, y fue atacado poco después y perdió 5 millones de dólares estadounidenses: XSURGE, un proyecto DeFi perteneciente a la comunidad, sufrió un ataque de préstamo relámpago hoy, y XSURGE oficial emitió una declaración sobre la vulnerabilidad de SurgeBNB antes del ataque. XSURGE declaró que el 16 de agosto, hora local, se descubrió una posible laguna de seguridad en el contrato de SurgeBNB. Dado que el contrato de SurgeBNB es inmutable y abandonado, el token no se puede parchear de forma retroactiva. XSURGE dijo que no reveló ningún detalle específico sobre la naturaleza de esta vulnerabilidad, pero recomienda encarecidamente que los usuarios migren fuera de SurgereBnb lo antes posible, ya que los atacantes pueden activar la vulnerabilidad en cualquier momento. XSURGE decidió oficialmente notificar públicamente a todos los titulares de los riesgos. Después de que se publicó la declaración, XSURGE declaró posteriormente que fue atacado y que el atacante robó $ 5 millones en SurgeBNB a través de una vulnerabilidad de puerta trasera. Dado que SurgeUSD o SurgeETH no retiran BNB, no pueden ser objeto de futuros ataques. Noticias anteriores, PeckShield: XSURGE fue atacado por préstamos rápidos. [2021/8/17 22:19:13] Durante 2019, los volúmenes de opciones entre call y put fueron bastante uniformes, sin ningún sesgo de mercado en particular. Estado del mercado de opciones Hoy en día, el mercado de opciones de moneda digital se está expandiendo rápidamente, como el lanzamiento de opciones de futuros de BTC por parte de CME en 2020, lo que marca un hito importante en la industria. Su volumen de operaciones superó los 2 millones de dólares en su primer día de enero. Además de CME, más intercambios de activos digitales están buscando y obteniendo la aprobación regulatoria de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU. (CFTC) para lanzar contratos de derivados más complejos. La creciente madurez del mercado de opciones también allana el camino para una afluencia de actores institucionales, lo que en última instancia aumenta la liquidez del mercado de opciones con el tiempo. Las opciones se han negociado en plataformas no reguladas fuera de los EE. UU. durante varios años, y ahora tenemos una muestra de datos lo suficientemente grande como para comenzar a comprender el estado actual del mercado. Analizaremos los datos del mercado de Deribit utilizando la colección de conjuntos de datos de transacciones históricas de Kaiko de 2019 para todos los instrumentos financieros negociados en la bolsa. Aquí solo nos centraremos en los contratos de derivados que utilizan BTC como activo subyacente. Block Dream Fund, una institución de inversión de Ouyi OKEx, invirtió y se unió a la ecología de Plasm Network: el 2 de marzo, el proyecto ecológico de Polkadot, Plasm Network, anunció oficialmente que recibió una inversión de Block Dream Fund y se convirtió en el fundador de "100 plan de inversión de un millón de dólares.” Uno de los primeros proyectos de inversión. Plasm Network, como una plataforma DApp escalable basada en Substrate en el ecosistema Polkadot, ha llamado la atención del mercado desde que se lanzó el proyecto.La tecnología avanzada y la experiencia de su equipo también han permitido que Block Dream Fund vea su futuro en el ecosistema Polkadot. potencial de desarrollo. Block Dream Fund es una institución de inversión bajo Ouyi OKEx, que se enfoca principalmente en las siguientes cuatro direcciones: 1. Capa 2 2. Derivados DeFi / DEX / activos sintéticos / Orcale / seguros 3. Ecosistemas de cadena de bloques como Polkadot / IPFS 4. Análisis de datos, proveedores de servicios, billeteras, NFT y otras herramientas [2021/3/2 18:07:22] Conjuntos de datos y suposiciones Antes de comenzar el análisis, primero explique que usamos datos de transacción por transacción para medir las transacciones reales en una cantidad anual. La base de datos de datos de transacciones de Deribit de Kaiko para 2019 informa la fecha, el volumen, el precio y el tipo de todas las transacciones en el intercambio. Todos los datos comerciales utilizados en este informe son para instrumentos BTC a lo largo de 2019. En general, el conjunto de datos estudiado incluye los siguientes dos puntos: 1. Número total de transacciones (futuros y opciones): 26380184 transacciones 2. Variedad de instrumentos comerciales: La introducción de opciones fechadas generó una gran cantidad de datos. Por ejemplo, Deribit generalmente enumera más de 10 contratos de opciones de BTC, cada uno con su precio de ejercicio único, que vence en la misma fecha. En comparación con un mercado solo de futuros, esto significa un aumento significativo en la cantidad de instrumentos financieros disponibles. De esta manera, la existencia del precio de ejercicio proporciona otro parámetro para que el intercambio se diferencie y, en última instancia, aumente la cantidad de contratos de derivados que sus usuarios pueden negociar. Bitfinex abrirá los servicios de negociación y retiro de BAL a las 18:00 el 4 de octubre: según el anuncio de Bitfinex, se han abierto los depósitos de BAL y los servicios de negociación y retiro comenzarán a las 18:00 el 4 de octubre. [2020/10/4] Solo en 2019, Deribit facilitó el comercio de 1687 instrumentos diferentes en su plataforma. Deribit enumera los contratos de futuros perpetuos, así como los contratos de futuros trimestrales (vencimientos de marzo, junio, septiembre y diciembre), y siempre tiene dos contratos de meses anteriores disponibles para negociar. En términos de volumen de operaciones, los futuros son actualmente el instrumento más líquido en la plataforma, representando el 98,60 % de todas las operaciones en 2019. Volumen de futuros: 26011315 Volumen de opciones: 368869 Volumen de futuros Porcentaje del conjunto de datos completo: 98,60% Sin embargo, debido a las especificaciones únicas de cada contrato, la comparación de volúmenes solo puede comprender parcialmente la liquidez de los instrumentos comerciales. Por ejemplo, los futuros tienen un precio teórico base de $1 por contrato, mientras que las opciones de BTC tienen un precio teórico de 1 BTC por contrato, lo que hace que las comparaciones de volumen sean engañosas. Para comparar mejor los volúmenes, convertimos los volúmenes diarios de opciones de BTC a volúmenes nominales equivalentes en USD utilizando la siguiente fórmula: después de convertir los volúmenes de opciones de BTC a volúmenes equivalentes en USD, pudimos comparar el volumen total de futuros y opciones. Futuros: Volumen total de futuros en 2019: $28 735 764 434 Volumen promedio diario en 2019: $78 728 122 Volumen promedio de futuros: $1 105 Volumen medio de futuros: $80 Opciones (referencia): Volumen total de opciones en 2019: 1 119 289 BTC por volumen promedio diario de operaciones en 2019: 3 067 Opción promedio de BTC volumen de negociación: 3,03 Mediana de volumen de negociación de opciones de BTC: 1,00 BTC opciones (equivalente en USD): Volumen total de negociación de opciones en 2019: $9 161 101 404 Volumen promedio diario de negociación de opciones en 2019: $25 098 908 Comparación de volumen en USD: relación de volumen de opciones a futuros en 2019: 31,88 % A pesar de que los futuros superaron significativamente el volumen de opciones (los futuros representaron el 98,60 % de todas las transacciones), las opciones aún representaron el equivalente en dólares estadounidenses negociados en Deribit el 31,88 % del total (aproximadamente $ 9 mil millones). Vale la pena mencionar que el volumen de negociación de futuros puros de Deribit en 2019 ($ 28,7 mil millones para el año, con un volumen de negociación diario promedio de $ 78 millones), en comparación con las dos principales plataformas de negociación OKEx y BitMEX (el volumen de negociación diario promedio de los dos durante el mismo período ascendió a 2500 millones de USD), Deribit sigue siendo un jugador relativamente pequeño en el espacio. Volumen de opciones a lo largo del tiempo Al observar los cambios en el volumen mensual de opciones de Deribit, notamos que se ha mantenido relativamente estable desde marzo de 2019, con un volumen mensual de alrededor de 100 000 BTC. Al observar las características específicas del mercado de los contratos de futuros de Deribit, notamos que los contratos perpetuos representaron la mayoría de las transacciones en 2019: la proporción del número de transacciones entre futuros perpetuos y futuros trimestrales en 2019: 69.32% Futuros perpetuos y futuros trimestrales de 2019 transacciones Relación de cantidad: 80.49% Sin embargo, aún notamos que la participación de los futuros trimestrales ha aumentado con el tiempo, con el contrato de diciembre de 2019 representando casi el 10% del volumen total del mercado, mientras que el 31 de diciembre En ese momento, el contrato de marzo de 2020 contrato aún puede ocupar una cuota de mercado del 5,96%. Como se señaló en la introducción, una mayor proporción de transacciones de contratos a plazo fijo es fundamental para el desarrollo de un mercado de opciones líquido. Al observar las estadísticas para el comercio general de opciones de BTC en 2019, vemos que la proporción de opciones de venta a llamadas se encuentra en un nivel más estable, con llamadas que representan un volumen ligeramente mayor (52,7% frente a 47,2%). Número de contratos de opciones diferentes: 1679 Número de opciones de compra diferentes: 886 Número de opciones de venta diferentes: 793 volumen total: 53,32% Relevamos los veinte contratos de opciones más negociados del año. Su participación en el valor total de todos los instrumentos comerciales en la plataforma es cercana al 12 %, mientras que el volumen solo representa el 1,2 % del volumen de todos los instrumentos comerciales. Las opciones trimestrales (contratos de opciones cuyas fechas de vencimiento corresponden a los contratos de futuros, en lugar de otros meses) constituyen casi todas las 20 opciones principales, con los contratos que vencen en diciembre y septiembre entre los cinco principales. Esto es en realidad lo mismo que se esperaba y conducirá al establecimiento de posiciones de cobertura. Porque se puede garantizar básicamente que cualquier flujo de capital relacionado con la liquidación de contratos ocurra al mismo tiempo, lo que limita la exposición innecesaria al riesgo. Y, como era de esperar, los precios de ejercicio de estas opciones más líquidas están estrechamente ligados a la moneda (la opción call de $7500 de diciembre y la opción put de $7000 de diciembre fueron las opciones más negociadas este año). Por otro lado, el 61% más bajo de todos los contratos negoció menos de 500 BTC durante el año. En resumen, en este artículo analizamos el volumen de negociación de los futuros y opciones de Deribit en 2019. Notamos que, en comparación con los contratos perpetuos, el volumen de negociación de los futuros trimestrales ha aumentado significativamente. Aunque los contratos perpetuos siguen representando el 80 % del volumen de negociación, la tendencia general de las acciones sigue en la dirección correcta a medida que el mercado de opciones continúa madurando. En última instancia, la existencia de contratos de futuros sofisticados facilita la evaluación y cobertura de opciones. Si esta tendencia continúa, esperamos ver más participantes dispuestos a negociar en el mercado de opciones en lugar de participar en actividades puramente especulativas. Las opciones siguen siendo un mercado incipiente en comparación con los futuros en términos de volumen. Sin embargo, teniendo en cuenta el tamaño nominal promedio en dólares de cada contrato, la diferencia en el tamaño total de los dos contratos se reducirá considerablemente y las opciones representan más del 30% del volumen total de negociación. También encontramos que el mercado no parece mostrar una preferencia por opciones de compra o venta, con tamaños comerciales de ambos tipos en un nivel más promedio

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