Golden Depth丨SEC reduce el umbral para inversores calificados, ¿puede ser bueno para la industria del cifrado?

Por primera vez en casi 40 años, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha reducido el umbral para la inversión en valores privados, pero no está claro qué impacto tendrá esto.  

El 18 de diciembre de 2019, tres de los cinco miembros de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) votaron a favor de actualizar el alcance de la definición de "inversor calificado". La propuesta ahora se ha publicado en el Registro Federal, el registro oficial del gobierno de EE. UU., y el público tiene 60 días para enviar comentarios para decidir si los reguladores de valores de EE. UU. deben aprobar la definición ampliada.

Ampliar el alcance de los "inversores acreditados", la categoría de personas e instituciones a las que se permite el acceso a los mercados financieros privados, sin duda sería bien recibido por muchos en la comunidad de criptomonedas, que han estado buscando redefinir "inversores acreditados" de tal manera que, People pueden invertir de acuerdo con su comprensión del producto, en lugar de poder participar en la inversión en proyectos de emisión de tokens no registrados a voluntad sin restricciones estándar de riqueza como ahora.

Pero aunque la propuesta establece muchos de los criterios y consideraciones que la SEC está evaluando, la definición final de "inversionista acreditado" puede no expandir significativamente el grupo de nuevos inversionistas.

Zachary Kelman, socio de Kelman Law, explicó:

"Si bien la SEC ha dicho que ampliará el alcance del estatus de inversionista acreditado, hasta ahora la actualización parece aplicarse solo a personas con información privilegiada de Wall Street, como corredores con licencia o 'trabajadores del conocimiento' en fondos de inversión privados. El alcance no es tan amplio como uno podría pensar.”

El abogado general de Athena Blockchain (Athena Blockchain), Drew Hinkes (Drew Hinkes) y otro abogado, Carlton Fields (Carlton Fields), también dijeron que si bien la propuesta de la SEC muestra que parece prometedora, si la analiza con cuidado, encontrará que "el diablo está en los detalles".

La caída promedio del sector del concepto NFT hoy es del 2,53 %: Jinse Finance and Economics muestra que la caída promedio del sector del concepto NFT hoy es del 2,53 %. Entre las 26 monedas, 6 subieron y 20 bajaron, entre las cuales las principales fueron: LAR (+11,00%), BALLENA (+7,04%) y NASH (+4,36%). Las principales divisas son: RFOX (-21,53%), ATTN (-12,08%), RARI (-11,31%). [2021/8/19 22:24:01]

En la nueva propuesta de "inversionista acreditado", la SEC brinda un marco preliminar que requiere que los "inversionistas acreditados" obtengan calificaciones de instituciones académicas, incluidos exámenes financieros o una serie de exámenes administrados por organizaciones autorreguladas, y esto, en palabras de Drew Hinks. vista, podría tener un gran impacto porque, como se describe en la propuesta, la SEC especificaría qué credenciales, certificaciones o acreditaciones específicas debe obtener un "inversor acreditado".

Al respecto, Drew Hinks cuestionó:

"¿Significa esto que solo las personas con un título de cuatro años de una universidad pueden convertirse en inversores acreditados, o se limita a las personas con un doctorado? ¿Qué hay de obtener información cada vez más detallada de la SEC? Aunque la SEC nos ha dado gran esperanza, no se ha puesto en práctica en la actualidad.”

De hecho, la propuesta de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para ampliar el alcance de los "inversionistas calificados" se ha discutido durante aproximadamente diez años, algunos de los cuales se remontan a 2015, y algunos incluso se remontan a 2007. En 2018, la escala de recaudación de fondos de productos a través de la Regla 506 alcanzó los US$ 1,7 billones (incluyendo financiamiento de capital y deuda), mientras que la escala de recaudación de fondos de productos registrados en la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. fue de solo US$ 1,4 millones. productos exentos es en realidad muy grande.

La SEC escribió en la propuesta:

"Somos cautelosos de que una definición demasiado amplia podría socavar las protecciones importantes de los inversores y reducir la confianza del público en el mercado. Al mismo tiempo, una definición innecesariamente estrecha podría limitar el acceso de los inversores a la inversión, pero ciertos factores, como el estado financiero del inversor, neto valor, conocimiento y experiencia financiera, o la cantidad de activos bajo administración, etc.

La comisionada de la SEC, Hester Peirce, argumenta que los reguladores deberían afirmar el estado de acreditación de los inversores en función de su sofisticación, es decir, qué tan bien entienden los mercados en los que están invirtiendo. En un comunicado ella dijo:

"Según la definición actual de la SEC, algunos inversores son la segunda generación rica o académicos de Wall Street que pueden sentarse fácilmente en el Ferrari comprado por su padre para invertir, mientras que aquellos que pasan semanas ganando dinero y dedican mucho tiempo a encontrar el mejor Las personas que invierten en formas no pueden invertir.”

Otra comisionada de la SEC, Allison Lee, que votó en contra de la propuesta, también dijo en un comunicado que la propuesta plantearía graves riesgos para los inversores minoristas, incluidos los ancianos y los jubilados. Christopher Gerold, presidente de la Asociación Norteamericana de Administradores de Valores, se hizo eco de esa opinión y dijo que la propuesta expondría a los inversores minoristas a un daño potencial significativo asociado con productos ilíquidos no registrados porque no se requiere una divulgación continua. No solo eso, Christopher Gerald también dijo que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. solo hizo una modificación simple a la definición de "inversor calificado" esta vez, sin ninguna optimización sustancial, y la velocidad de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. es demasiado lenta. De hecho, se ha perdido la mejor oportunidad de reforma para revisar este estándar obsoleto.

Si bien se ha elogiado ampliamente la ampliación de la definición de "inversionista calificado" para incluir a más personas y entidades, el nuevo marco ignora en gran medida el contexto histórico del concepto, según Zachary Kelman.

Según la legislación vigente, un inversor acreditado es aquel que:

1. Individuos con activos de US$ 1 millón o ingresos anuales de al menos US$ 200.000;

2. Parejas casadas con un ingreso anual de al menos $300,000;

3. Una institución bancaria, de ahorro o de préstamo según se define en la Ley de Valores de 1933

4. Un corredor o comerciante como se define en la Ley de Bolsa de Valores de 1934;

5. Sociedades de inversión registradas en virtud de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940

6. Pequeña empresa con licencia;

7. Ser capaz de demostrar que tiene activos de al menos US $ 5 millones;

8. Un plan de beneficios para empleados con activos de al menos US$5 millones

9, algunas otras entidades.

Según Zachary Kelman, este estatus ha conferido históricamente "funciones prácticas pero no privilegiadas" a los ricos. Añadió:

"Los inversores ricos estarán exentos solo si pueden demostrar que tienen suficientes recursos financieros para abordar adecuadamente los riesgos sistémicos, como las corridas bancarias y las crisis financieras".

Para ser claros, Zachary Kelman cree que la última propuesta de la SEC es un paso en la dirección correcta, pero todavía hay problemas de accesibilidad en lugar de riesgo sistémico, ignorando el hecho de que durante la Gran Recesión La intención original de crear el concepto de "inversionista calificado ", agregó:

"Creo que el requisito previo para obtener el estatus de inversionista calificado es cambiar de un 'mitigador de riesgo sistémico' a una 'prueba de coeficiente intelectual del inversionista', lo que plantea una pregunta: ¿por qué los inversionistas necesitan protección de la SEC?".

De hecho, Hester Pierce cree que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. solo formula políticas relevantes de acuerdo con el proceso, sin considerar la situación real de los inversores para actualizar la definición del llamado "inversor calificado".

De manera similar, otro comisionado de la SEC, Elad Roisman, parece apoyar la idea de actualizar el "inversionista acreditado" porque siente que hay mucho que decir para medir la capacidad de un inversionista para participar en qué mercados Este método, pero Es muy poco profesional usar el estándar de "riqueza" para medir. Elard Royceman concluye:

"Sospecho que incluso aquellos en la SEC que fueron los primeros en pedir la 'Regulación D' argumentarían que tampoco tienen forma de juzgar quién califica como un inversionista acreditado, y mucho menos proponer estándares perfectos. ¿Alguien ha considerado el resultado? que, con el tiempo, solo los estadounidenses más ricos tienen acceso a las inversiones con mayor potencial de crecimiento?"

Parte de este artículo está compilado de coindesk

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