¿Por qué no debería creer en las "cotizaciones de reducción a la mitad"?

Incluso si el concepto de "reducción a la mitad del mercado" tiene sentido para usted, hay una cosa que interferirá con él. Si podemos saber casi exactamente cuándo ocurrirá la reducción a la mitad, no debería ser difícil prepararse para ello. Los especuladores no son tontos, y esta sería una oportunidad que no querrían dejar pasar. En el pasado, podríamos habernos inclinado a pensar que no notaron Bitcoin. Pero ahora estamos en 2020 y Bitcoin ya es un activo que nadie conoce.

Por Dominik Stroukal

Traductor: Wang Zelong, Jiang Xiaoyu

Producido por: Carbon Chain Value (ID: cc-value)

2020 es un año especial para Bitcoin en muchos sentidos, uno de los cuales es su reducción a la mitad el 12 de mayo de 2020.

Hoy, después de caer a $8,400, Bitcoin ha vuelto a subir a $9,100. Durante mucho tiempo, desde principios de este año, el precio de Bitcoin ha fluctuado repetidamente entre $8,000 y $10,000. Este mercado sin duda ha hecho que algunas personas se sientan ansiosas.

¿Qué pasará con el precio de Bitcoin después del halving? Algunas personas predicen que alcanzará al menos los 20 000 dólares estadounidenses, y algunos predicen que alcanzará los 100 000 dólares estadounidenses. El mercado resume tales predicciones optimistas como "reducir a la mitad el mercado".

Sin embargo, ¿existe realmente el llamado "mercado de reducción a la mitad"?

Marco analítico

¿Qué impacto tendrá el halving en el precio de Bitcoin?Ya hay muchas teorías en el mercado, la mayoría de las cuales tienen cierta base económica. Si bien a menudo no se mencionan, lo que esas teorías apuntan en última instancia es un cambio en la oferta y la demanda de Bitcoin.

A los economistas les encanta este modelo simple de cómo cambian la oferta y la demanda. Si Bitcoin enfrenta una disminución en la oferta o un aumento en la demanda, esperaríamos que su precio aumente en consecuencia. Profundicemos en la economía de la reducción a la mitad y por qué Bitcoin debería (o no debería) alcanzar nuevos máximos históricos a la luz de esta teoría.

Schwab lanzará su primer ETF relacionado con criptomonedas: el 29 de julio, Schwab Asset Management, el brazo de gestión de activos de Charles Schwab, dijo que estaba lanzando su primer fondo cotizado en bolsa relacionado con criptomonedas, que es el ETF Schwab Crypto Theme, que empezar a cotizar el 4 de agosto. (Observación del mercado) [2022/7/30 2:46:59]

Lado de la oferta: la oferta anual de Bitcoin se redujo a la mitad

De acuerdo con las reglas de reducción a la mitad de Bitcoin, después de que se complete la reducción a la mitad en mayo de 2020, la recompensa por un solo bloque de Bitcoin se reducirá de 12,5 BTC a 6,25 BTC. El número de bitcoins recién generados por día se reducirá de los actuales 1800 a 900, y la tasa de inflación caerá por debajo del 1,8 %. Mientras tanto, la oferta monetaria de EE. UU. creció un 5,15 % en 2019 y se espera que aumente aún más en 2020. De hecho, sólo en 1993 y 1994 la tasa de inflación del dólar ha estado por debajo del 2% en los últimos 50 años.

Además, algunos creen que hace mucho tiempo que se perdieron muchos bitcoins, por lo que la tasa de inflación real es mayor. Suponiendo que todos los bitcoins perdidos y no gastados representan 1/5 de su suministro total, entonces la tasa de inflación real de bitcoin es de aproximadamente 2,25%. En comparación con los dos, la tasa de inflación del dólar estadounidense sigue siendo alta: su tasa de inflación fue solo inferior al 2,25% en 1992-1995.

En otras palabras, Bitcoin tiene una tasa de inflación extremadamente baja y podría ser aún más baja en el futuro.

Entonces, ¿cuál es su importancia económica? Menos recompensas de bloque de Bitcoin significa menos suministro incremental. Los mineros actualmente gastan algunos de sus bitcoins recién acuñados, o los venden en intercambios, para pagar su electricidad y otros gastos. Los compradores de Bitcoin competirán por menos Bitcoins, y con esta demanda, el precio de Bitcoin subirá.

El patrón anterior es una descripción del efecto de las últimas dos mitades, por lo que la gente no puede esperar a que ocurra la próxima mitad. Por supuesto, el impacto del efecto de reducción a la mitad no es tan simple. La economía básica se puede aplicar aquí.

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¿Tiene sentido el modelo Stock-to-Flow?

Más de un año antes de la tercera reducción a la mitad, todos los fanáticos de Bitcoin se alegraron con un artículo de PlanB (un conocido analista del mercado de Bitcoin), que esperaba que la tercera reducción a la mitad impulsara a Bitcoin. El precio de la moneda se disparó a $ 90,000.

Los ejecutivos de Coinbase negaron la adquisición de Robinhood e insistirán en construir durante mucho tiempo: según las noticias del 11 de mayo, los ejecutivos de Coinbase declararon en una conferencia telefónica sobre ganancias que la compañía no tiene planes de adquirir o fusionarse con Robinhood, y la compañía ha hecho claro que tiene la intención de insistir en la construcción durante mucho tiempo.

En noticias anteriores, Coinbase anunció su informe financiero para el primer trimestre de 2022, con una pérdida neta de US$430 millones, y el precio de sus acciones cayó a alrededor de US$63, un mínimo histórico. (Descifrar)[2022/5/11 3:05:59]

Matemáticamente, el modelo parece convincente y las ideas detrás de él son profundas. Cuanto menos dinero nuevo entre en el mercado, más escasa será la mercancía. Y cuanto más exclusivo sea el artículo, mayor será el precio. La reducción a la mitad de Bitcoin aumentará significativamente su escasez constante bajo el modelo Stock-to-Flow.

El modelo Stock-to-Flow (en adelante, S2F) es un indicador que refleja la escasez, cuanto más alto es el indicador, más escaso es el artículo. Tome el oro como ejemplo: su valor Stock-to-Flow es 62, lo que significa que la nueva producción de oro tardará 62 años en alcanzar su total actual. Este modelo, propuesto por PlanB, está inspirado en el "Concepto de escasez inolvidable" de Nick Szabo y el análisis S2F de Saifedean Ammous.

Sin embargo, ¿es probable que tal predicción de precios se haga realidad? El artículo de PlanB ciertamente tiene algún valor, pero aún tenemos que discutir este tema.

Este artículo cree que la respuesta es no.

Para decirlo sin rodeos: no tiene sentido usar un modelo S2F para predecir los precios de Bitcoin. Primero, los precios son el resultado de cambios en la oferta y la demanda. Centrarse en el lado de la oferta es útil, pero sin el lado de la demanda, no tenemos forma de conocer los precios. Si cae la demanda de Bitcoin, su precio caerá incluso bajo el mismo modelo S2F. Después de todo, solo tome BCH e inmediatamente verá que el modelo S2F no funciona. O tome la criptomoneda que compra usted mismo, incluso si tiene diez veces el S2F de Bitcoin. Porque no hay demanda, no vale nada.

En segundo lugar, si debido a la magia de S2F, el precio de Bitcoin está destinado a romper el cielo y subir 10 veces cada vez que se reduce a la mitad, ¿por qué el precio de Bitcoin no está ahora en ese nivel? ¿Son los especuladores tan irracionales que no pueden tomar decisiones precisas basadas en expectativas?

En tercer lugar, según el modelo S2F, el valor de mercado total de Bitcoin será superior a la suma del PIB de todos los países del mundo en unas pocas décadas. Además, el modelo cree que mientras la cantidad total de bitcoin permanezca sin cambios y la cantidad de bitcoins nuevos sea menor que la cantidad de bitcoins perdidos, el precio de bitcoin aumentará infinitamente.

La escasez es una condición necesaria pero no suficiente del valor. El modelo S2F valora correctamente la condición de escasez, pero ignora la segunda variable necesaria en la ecuación. Por lo tanto, usarlo para predecir precios es inútil y solo puede consolar a los fanáticos de Bitcoin.

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Autorrealización anticipada

La historia no es inevitable. La gente tiende a utilizar el rendimiento histórico para predecir el precio futuro de Bitcoin, pensando que será un ciclo de ida y vuelta. Ninguna de las teorías prueba que haya algún corolario para esto, pero es interesante cuánta gente cree en ello. Por lo tanto, la teoría del ciclo histórico es a veces una profecía autocumplida (hipótesis autocumplida).

En resumen, las expectativas asociadas con la reducción a la mitad son convincentes y esto está impulsando su realización.

De hecho, este artículo es un testimonio de esta profecía autocumplida. Si esta expectativa alienta a aquellos que dudan en comprar Bitcoin, la demanda de Bitcoin bajo el efecto de reducción a la mitad aumentará y, finalmente, el precio de Bitcoin aumentará.

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Demanda: la burbuja puede estallar después de explotar

No todos se sienten atraídos por las propiedades técnicas y económicas de Bitcoin. Muchas personas simplemente buscan hacerse ricas rápidamente con Bitcoin.

No hay nada de malo en esto, y sucede en todos los mercados. Utilizan su propio dinero y asumen sus propios riesgos especulativos para estimar correctamente el precio futuro de Bitcoin y proporcionar importantes funciones de información al mercado. Debido a su existencia, el precio actual de Bitcoin refleja las expectativas de aquellos que han ingresado al juego para su futuro.

Sin embargo, los precios del mercado continúan fluctuando y el aumento de los precios atrae a más y más personas al mercado. Al igual que otros mercados de activos, las expectativas irracionales a corto plazo inflan las burbujas del mercado, que finalmente estallan.

Históricamente, las burbujas de precios se han inflado en un período de tiempo relativamente corto después de dos mitades. Después de la primera reducción a la mitad en 2012, el precio de Bitcoin aumentó 100 veces en solo un año. Después de la segunda reducción a la mitad en 2016, el precio de Bitcoin aumentó 30 veces en el año y medio siguiente. En cada uno de los casos anteriores, el precio de bitcoin superó las barreras simbólicas, primero en $1,000 y luego en $10,000. Sin embargo, en los dos casos anteriores, el precio de Bitcoin cayó posteriormente desde el pico, cayendo más del 85%. Reducir a la mitad atrae la atención solo porque estamos más inclinados a centrarnos en las burbujas.

Pero, ¿seguirá siendo así en el futuro? Lamentablemente no. Si bien ese futuro es tentador, sería irresponsable predecir el futuro basándose solo en dos mitades históricas.

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¿Por qué las expectativas no se reflejan directamente en los precios actuales?

Los economistas se refieren a esta situación como la hipótesis del mercado eficiente. Cualquier información conocida debería haberse tenido en cuenta en el precio. Pero, ¿el mercado se comportará de esta manera en la realidad? Sí, el mercado ha respondido a esta teoría incluso más de lo que esperábamos.

Gran parte del crecimiento del precio de Bitcoin desde su último mínimo ($3200 a fines de 2018) se debe al creciente enfoque en la inminente reducción a la mitad. Por lo tanto, si espera un aumento meteórico en el precio de Bitcoin inmediatamente después de la reducción a la mitad, le sugiero que baje el tono de sus expectativas, porque todos los demás en el mercado piensan lo mismo. Intente también comprender el efecto real de reducir a la mitad la relación entre la oferta y la demanda, a fin de guiar sus decisiones de inversión y distinguirse de aquellos que ingresan al mercado cuando ven un aumento de precios.

Por supuesto, los mercados no son perfectamente eficientes y nadie lo cree así. Esto es especialmente cierto para los activos de riesgo. De hecho, la criptomoneda es un activo maravilloso por un lado. Por otro lado, este mercado está lleno de incertidumbres a nivel de regulación gubernamental, competencia feroz, fraude continuo y muchos otros factores. otros factores de riesgo. En cualquier momento, no solo tenemos que evaluar riesgos, sino también reevaluar oportunidades y precios.

Éxito de Bitcoin a largo plazo

El éxito a largo plazo de Bitcoin no es esperar a la mitad una y otra vez, sino reducir los riesgos existentes y encontrar nuevas oportunidades.

Somos optimistas acerca de Bitcoin porque ahora tiene muchas características que no existían en las dos mitades anteriores. Aunque parezca casi imposible, consideremos que antes del último halving, Bitcoin aún no había implementado Segregated Witness (SegWit). Las formas seguras de almacenar monedas como la billetera de hardware Trezor no estaban disponibles incluso antes de la primera reducción a la mitad.

La expectativa de lo que sucederá después del halving está respaldada por una combinación de oferta y demanda. La oferta limitada es una condición necesaria pero no suficiente para el crecimiento de los precios. La próxima reducción a la mitad de Bitcoin es un estímulo natural de la demanda, y puede impulsar la burbuja, a menos que el público se dé cuenta de que el mercado ha cambiado desde la última reducción a la mitad. Y todos los cambios son para un mejor mundo encriptado.

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