¿El incidente del cisne negro de Maker expuso que DeFi es un castillo en el aire?

Marzo de 2020 está destinado a ser un mes que la historia recordará.

Durante este mes, la epidemia de la nueva corona comenzó a estallar en todo el mundo, y muchos países cerraron sus ciudades e incluso cerraron sus países.

Las acciones estadounidenses se han desplomado, el petróleo crudo se ha desplomado, Bitcoin se ha desplomado e incluso el oro también se ha desplomado. Todos los llamados activos de refugio seguro parecen haber perdido su significado. Solo el efectivo, especialmente el dólar estadounidense, es el rey. Sin embargo, la Fed siguió con QE ilimitado (entendido como impresión ilimitada de dinero) que "estuvo a la altura de las expectativas de todos", lo que hizo que la gente se preguntara, ¿qué más deberían tener?

Y la cadena de bloques no ha podido escapar de esta catástrofe. La DAPP, la cadena pública y otras historias no se pueden contar por el momento, y la cadena cruzada aún es difícil de producir. Ahora, el único DeFi que se puede vender también está en el día en que el precio de la moneda se desploma ( Jueves Negro (conocido en la historia) marcó el comienzo de un golpe. El hermano líder MakerDAO provocó una liquidación a gran escala debido a la fuerte caída de ETH, y debido al débil desempeño de ETH, una gran cantidad de ETH se subastó a 0 yuanes, formando un déficit de deuda de 5 millones de dólares estadounidenses.

Desde entonces, Maker ha tomado varias decisiones en los últimos días:

1. Emitir Maker adicional (equivalente a diluir la proporción de acciones de los tenedores de MKR existentes para pagar las deudas) 2. Agregar USDC como la tercera garantía que puede acuñar Dai para mejorar la liquidez (esto ha desencadenado una discusión sobre DAI "Descentralización" pura discusión, después de todo, los dos primeros ETH y BAT son criptomonedas puramente descentralizadas); 3. Ajustar múltiples parámetros de riesgo (como la tasa de depósito de Dai, el tiempo de subasta más largo, etc.); 4. El control de los tokens MKR se transfiere completamente desde la base a la comunidad de gobierno, y los tokens MKR ahora están controlados al 100% por los titulares de MKR.

Bueno, esto no es un problema. En mi opinión, agregar USDC o futuro BTC como garantía es una medida efectiva para fortalecer la solidez del sistema. Sin embargo, la principal garantía de MakerDAO sigue siendo ETH, y el sistema aún funciona con ETH. no deberíamos tener demasiada hostilidad hacia la posible "contaminación" de la "pureza" de la descentralización de DAI por parte del USDC.

Sin embargo, lo que quiero decir es que el mayor riesgo de MakerDAO no está aquí.

El mayor riesgo de MakerDAO siempre ha sido ETH en sí mismo.Estrictamente hablando, tanto él como ETH son prósperos y mutuamente excluyentes.

¿Qué pasaría si Bitmex no desconectara el cable de red?

Es posible que haya escuchado que la razón por la que Bitcoin se detuvo en 3700 ese día y se recuperó rápidamente fue porque Bitmex "desconectó el cable de red". En cuanto a si es realmente como la falla oficial del hardware y el DDOS que se cambió más tarde, no lo sabemos, solo sabemos que después de 24 minutos de inactividad, el precio de futuros de BTC comenzó a recuperarse rápidamente desde 3614.

Muchas personas de alto nivel en la industria en realidad apoyan la desconexión del cable de red de Bitmex abierta y secretamente, porque esto es equivalente a un "interruptor de circuito oculto": frenar el pánico a tiempo y aliviar la trampa de liquidez. Mucha gente ha comenzado a pedirnos que tengamos un verdadero "mecanismo de disyuntores" como el mercado de valores, de lo contrario las consecuencias serán desastrosas.

El proyecto ecológico Polkadot Acala lanzó una moneda estable descentralizada con múltiples garantías aUSD: El 12 de febrero, según noticias oficiales, el proyecto ecológico Polkadot Acala anunció el lanzamiento de una moneda estable descentralizada con múltiples garantías AcalaDollar (aUSD), aUSD se convertirá en la economía DeFi ecológica de Acala como el núcleo de Polkadot y como una moneda estable descentralizada que respalda el ecosistema de Polkadot, el primer lote de garantías aceptadas para acuñar aUSD son DOT y LCDOT, que pueden usarse para abrir posiciones de deuda garantizada (CDP) para acuñar aUSD.

Al mismo tiempo que el lanzamiento de aUSD, también se lanzó el par comercial LCDOT/aUSD, que también es el primer par comercial de aUSD. Después de desarrollar el mecanismo aUSD, Acala comenzará a construir una cadena de bloques específica de la aplicación para respaldar y desarrollar aUSD, y construirá un próspero ecosistema DeFi centrado en aUSD, que incluye soporte y operación de monedas estables y la DApp construida, el intercambio descentralizado AcalaSwap y el Homa. protocolo para el staking de liquidez del DOT. [2022/2/12 9:47:12]

Si Bitmex no hubiera estado caído, ¿adivinen qué habría pasado?

Tal vez el "regreso a cero" que mucha gente grita a menudo no es un sueño, porque hay demasiados BTC encerrados en Bitmex como garantía, y si se les permite caer en una espiral así, también se pueden ver 12000 BTC.

Si ese fuera el caso, ¿cuál crees que sería el precio de ETH?

3700 BTC corresponden a 86 ETH, 1,2000 BTC, el precio de ETH cae a 2,30 es algo seguro

¿Qué pasará con MakerDao si realmente alcanza los $20?

Ya sabes, si ETH cae a $ 56 ese día, la garantía ETH de $ 52 millones se liquidará Si cae a $ 2.30 ... Tal vez el proyecto Maker se quede completamente frío.

Especialmente considerando la liquidación automática cuando cayó a 86 dólares estadounidenses y la congestión superpuesta a otros Ethereum, la tarifa de Gas se disparó a un máximo de 30 dólares estadounidenses, lo que resultó en más de 5 millones de deudas en mora causadas por más del 30% de cero. -liquidación de oferta Cuando llega a $ 2,30, la congestión en la red Ethereum, la proporción de liquidación de oferta 0 y la deuda incobrable de MakerDao... es inimaginable.

¿Qué pasa si MakerDao se vuelve más popular?

En este primer año de DeFi, ¿cuánto ETH está bloqueado en Maker? - Más de dos millones - lo que representa alrededor del 2% de la emisión total de ETH.

Si en unos pocos años, DeFi es muy popular, MakerDAO siempre ha mantenido una posición de liderazgo, con más de 20 millones o más de ETH bloqueados, lo que representa el 20 % de toda la circulación de ETH, o incluso más, y luego acuñó miles de millones de DAI. (suponiendo que el precio de ETH se recupere a 500-1000 dólares estadounidenses más tarde), y luego volvió a aparecer un cisne negro similar, incluso más violento. Adivinen cómo será la industria y el precio de la moneda.

Por supuesto, el mecanismo de liquidación de MakerDAO definitivamente comenzará la liquidación inmediatamente cuando se alcance el umbral, incluso si el problema de rendimiento de ether (se discutirá más adelante), cuando hay suficientes ETH hipotecados, ¿puede el mercado entrar en una espiral mortal?

Para usar un ejemplo extremo, si la cantidad total de ETH con un valor de mercado de 10 000 millones es la mitad, es decir, ETH con un valor de mercado de 5 000 millones está en Maker y se emiten 4 000 millones de DAI. Cuando ETH comenzó a experimentar una zambullida de cisne negro, según el mecanismo de MakerDao, en teoría, debería ser posible iniciar la liquidación cuando el valor de mercado de ETH cayera a siete u ocho mil millones, y liquidarlo todo cuando fuera solo 5 mil millones o 4. mil millones (vender todo ETH)

Pero esto es solo un escenario imaginario. Cuando ocurre un cisne negro de ese nivel, e involucra docenas de veces el volumen actual, es una pregunta si el mercado puede contener tanto ETH en poco tiempo. El punto puede volverse muy grande. , y el punto de vender ETH es mucho más bajo que el punto teórico. Ya son menos de 4 mil millones para respaldar los 4 mil millones de Dai emitidos afuera. En este caso, el valor de Dai se verá seriamente afectado. Si no hay suficiente apoyo colateral detrás de la moneda estable, la palabra "estable" estará fuera de discusión.

Por supuesto, MakerDao es tan popular que representa una parte tan grande de ETH. En la actualidad, solo existe en la imaginación. Llevará mucho tiempo alcanzar este volumen y es posible que nunca suceda. Stake (stake). Pero dado que esta posibilidad existe, se debe pensar más.

Uno de los mayores problemas expuestos por este riesgo es el rendimiento de ETH

De hecho, estrictamente hablando, el diseño del mecanismo de MakerDao todavía está bien, con suficiente sobregarantía y un mecanismo de liquidación anticipada suficiente Aunque enfrenta un posible riesgo de deslizamiento, no fallará la liquidación.

Sin embargo, el "culpable" de esta deuda de 5 millones es el mal desempeño de Ethereum.

El Jueves Negro, la congestión de la red Ethereum hizo que el precio del gas se disparara a más de 10 veces el nivel habitual.Durante el proceso de liquidación, algunos usuarios intentaron aumentar el precio para el postor de $0, pero debido a que la red estaba demasiado congestionada, podría no se escribirá en el bloque en absoluto, lo que hace que la subasta finalice prematuramente. En ese momento, algunos jugadores tenían que pagar 100 veces la tarifa habitual del gas para ser incluidos en el bloque. En ese momento, la actualización de precios de la máquina Maker Oracle tampoco se podía escribir en el bloque. Curiosamente, algunas personas dicen que esto puede ser una bendición en la desgracia, porque este tipo de congestión en realidad hace que se rompa el circuito cerrado de liquidación de ETH, que es un poco similar a la fusión intermitente del precio, formando una espiral de muerte más aterradora.

Entonces, ¿será ETH2.0 la solución?

Todo lo que puedo decir es que es posible.

Después de todo, la configuración del modelo GAS de ETH es extremadamente controvertida en sí misma. La razón por la que Fomo3D pudo terminar en ese momento fue el uso del "Error" en el modelo Gas y el rendimiento de Ethereum para forzar el final del juego.

Además, incluso si 2.0 es la solución, esta solución solo se puede realizar después de una estimación conservadora de 3 años y una estimación pesimista de 5 años o más. Durante este período, ETH1.0 aún puede experimentar eventos de cisne negro como el Jueves Negro 312. Esta vez, 5 millones de deudas fueron reemplazadas por una emisión adicional de MKR. ¿Qué pasa la próxima vez? Especialmente cuando suceda la próxima vez, si la caída es aún mayor, como se mencionó anteriormente, si se hipotecan decenas de millones de ETH, ETH1.0, ¿cómo lidiar con la congestión de la red causada por un sistema de liquidación automática de este tipo?

El mayor problema expuesto por este riesgo: los árboles sin raíces

Hay un disyuntor en el mercado de valores de EE. UU., pero de hecho, incluso si no hay un disyuntor, no seguirá cayendo así. Después de todo, los ingresos y las ganancias de estas empresas están aquí. Incluso si la ciudad está cerrado, todo el mundo todavía tiene que ir a Walmart a comprar comida y utilizar los móviles de Apple, conducir un coche Ford... La caída no es más que las expectativas del entorno económico, la caída de los beneficios empresariales, los cambios en la relación precio-beneficio proporción, etc...

¿Qué pasa con las DeFi? O déjame decirlo de otra manera, ¿es posible que ETH vuelva a cero?

ETH es, de hecho, la cadena pública de nivel inferior actual con la ecología más grande, la mayor cantidad de desarrolladores y el mayor éxito.

Pero eso no significa que no se pueda poner a cero.

¿Quiere saber cómo ha subido el precio de ETH de unos pocos dólares a miles de dólares? - ¿Es debido a alguna aplicación increíble en él?

Realmente no, la razón es tan simple como atroz: porque es más conveniente emitir monedas con ETH, y los contratos inteligentes como NXT y Waves en el mismo período son relativamente inflexibles.

En ese momento, en 2017, BTC y ETH aceptaron muchos proyectos al mismo tiempo. Más tarde, ICO se hizo popular y era mucho más conveniente usar solo ETH. ETH se convirtió en una moneda fuerte, reemplazando la responsabilidad de la moneda en el círculo BTC hasta cierto punto.

Más tarde, la ICO fue falsificada y el valor de mercado de ETH perdió su soporte: de los $1,500 originales, cayó a un mínimo de $80, una caída de casi el 95%.

Sin embargo, el poder de la inercia es terrible, después de todo, hay miles de proyectos en ETH, aunque la mayoría son aire, en comparación con otras cadenas públicas, esas cadenas públicas con poco aire, ETH, siguen siendo buenas. Más tarde, con DeFi, ETH agarró la nueva gota que salvó vidas y todas las narrativas comenzaron a depender de DeFi.

Pero esto está lejos de ser suficiente. Si le pregunto dónde está el valor de ETH, su respuesta puede ser: es la infraestructura que puede soportar DeFi.

Déjame preguntarte nuevamente: ¿cuál es la principal garantía en DeFi? - Tu respuesta es - ETH

Míralo más de cerca, esto es realmente muy extraño, como si le preguntas a una persona: ¿por qué eres increíble? Él dijo, porque mi papá es increíble.

Luego encontró a su padre y le preguntó, ¿por qué eres tan increíble? Él respondió, porque mi hijo es increíble.

¿Es lógicamente irrazonable? Si su padre dijera, soy Li Gang, y tengo mucho dinero y burocracia, ¿estaría bien?

Como puede ver, o la principal garantía de DeFi no es ETH, sino USDT, BTC u otros activos, y ETH se concentra en construir una infraestructura; o ETH tiene un rico ecosistema DAPP que se conecta con el mundo exterior para respaldar su valor básico, DeFi. es sólo una parte de su ecología, no la principal ni la totalidad.Esta lógica puede ser autoconsistente. De lo contrario, DeFi que depende completamente de ETH y ETH que depende completamente de DeFi son como saltamontes atados a un hilo. Para los dos, esta no es solo una oportunidad para la promoción mutua, sino también un gran riesgo.

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