Observación dorada | Lo que QE y las posibles tasas de interés negativas en el futuro significan para las criptomonedas

En la noche del 23 de marzo, hora de Beijing, la Reserva Federal anunció que continuaría comprando bonos del Tesoro de EE. UU. y valores respaldados por hipotecas para respaldar el buen funcionamiento del mercado, sin establecer un límite de cuota e implementando una política de expansión cuantitativa ilimitada. . Esta semana se comprarán USD 75 000 millones en bonos del Tesoro y USD 50 000 millones en valores respaldados por hipotecas (MBS) de agencias por día, y las tasas de cotización diarias y de repo a plazo se restablecerán al 0%.

Antes de eso, en la tarde del 15 de marzo, la Reserva Federal realizó una reunión de emergencia para anunciar la implementación de tasas de interés cero, es decir, para reducir el rango objetivo de la tasa de fondos federales de 1%-1,25% a 0%-0,25. %, y prometió mantener las tasas de interés en cero hasta que la economía mejore; al mismo tiempo, anunció el reinicio del plan QE, lanzó un fondo de 700 mil millones de dólares estadounidenses para comprar bonos del tesoro y bonos hipotecarios inmobiliarios, y expresó su disposición a utilizar diversos medios para estabilizar la liquidez del mercado financiero. Los economistas dicen que la Fed lo está apostando todo.

De hecho, las tasas de interés en las cuatro principales economías del mundo son todas negativas o cercanas a cero. Además de la tasa de interés 0 de la Reserva Federal, la tasa de interés del Banco de Japón se redujo a -0,1 %, la tasa de depósito a la vista del Banco Central Europeo se redujo a -0,4 % y la tasa de interés de referencia del Banco de Inglaterra también se redujo recientemente. al 0,25%.

¿De qué habla la gente cuando habla de tipos de interés cero y tipos de interés negativos? ¿Qué significa QE o incluso tasas de interés negativas? Este artículo intenta explicar uno o dos.

¿Qué son exactamente las tasas de interés cero y las tasas de interés negativas?

Lo primero que hay que aclarar es que la tasa de interés 0 no es la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, tarjetas de crédito y otros préstamos comunes a la gente común, sino la tasa de interés de referencia federal. Los bancos comerciales están obligados a colocar un cierto porcentaje de su efectivo en reservas en la Fed, que es de donde proviene el nombre Fed.

El índice de reserva de depósitos en los Estados Unidos se divide en tres grados. No hay requisitos para las instituciones financieras pequeñas, el índice de reserva de depósitos es 0, el índice de reserva de depósitos de las instituciones financieras medianas es del 3% y el índice de reserva de depósitos de las grandes instituciones financieras es del 10, %, que debe alcanzar el 10 % para los grandes bancos como el Bank of America. Los bancos no pueden utilizar estas reservas, y los activos bancarios fluctúan todos los días. Cuando algunos bancos tienen exceso de reservas y otros reservas insuficientes, pueden realizar préstamos sin garantía a un día entre ellos para cumplir con sus respectivos requisitos de reserva. . Este también es un tipo de préstamo interbancario. Esta tasa de oferta interbancaria se denomina tasa de fondos federales.

Los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron bruscamente y el Nasdaq cayó más del 4 %, alcanzando un nuevo mínimo desde noviembre de 2020: según el mercado, los tres principales índices bursátiles de EE. UU. cerraron bruscamente y el Nasdaq cayó un 4,08 %, golpeando un nuevo mínimo desde noviembre de 2020; el índice S&P 500 cayó un 3,24%, un nuevo mínimo desde finales de diciembre de 2020; el Dow cayó un 2,42%, la primera vez desde enero de 2021 para cerrar por debajo de los 30.000 puntos. [2022/6/17 4:33:41]

Por supuesto, el Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) establecerá una tasa objetivo de fondos federales (tasa objetivo de fondos federales) y logrará este objetivo a través de operaciones de mercado abierto. La Reserva Federal utiliza operaciones de mercado abierto para influir en la oferta monetaria de modo que la tasa efectiva de los fondos federales se acerque a la tasa objetivo de los fondos federales. Las tasas de interés cero y las tasas de interés negativas son equivalentes a que la Reserva Federal preste dinero a los bancos comerciales de forma gratuita o incluso ofrezca incentivos adicionales. Por un lado, reduce el índice de reserva disfrazado y, por otro lado, afecta los precios de los activos a través de Señales de tipos de interés de referencia.

Lo opuesto a la tasa de interés cero en los Estados Unidos es la tasa de interés de referencia LPR (tasa de mercado de préstamos cotizados) del Banco Popular de China. El 20 de marzo, el banco central anunció que la tasa de cotización de mercado (LPR, por sus siglas en inglés) de los préstamos a un año fue de 4,05% y la LPR a cinco años de 4,75%, cifras consistentes con las del mes anterior.

Sin embargo, rara vez vemos que la Fed ajuste el índice de reserva, porque desde diciembre de 2004, el índice de reserva requerido por la Fed no ha sido ajustado. Actualmente, el Banco Popular de China estipula que el índice de reserva de depósitos de las grandes instituciones financieras es del 12,5% y el de las pequeñas y medianas instituciones financieras es del 10,5%. La Fed no sabe si utilizará este truco.

Tasas Nominales Negativas y Tasas Reales Negativas

De hecho, las personas en varios países han experimentado tasas de interés negativas durante mucho tiempo. Las tasas de interés negativas se dividen en tasas de interés negativas reales y tasas de interés negativas nominales.

Las tasas de interés reales negativas generalmente significan que la tasa de inflación es más alta que la tasa de depósito bancario. En otras palabras, si solo deposita su dinero en el banco, encontrará que el poder adquisitivo del dinero más el interés pagado por el banco se ha reducido considerablemente a medida que aumentan los precios (no use el IPC para medir, el IPC contiene precios incompletos). información).

El pueblo chino tiene un profundo conocimiento de este aspecto. Según los datos del banco central, la oferta monetaria amplia M2 de China superó los 200 billones en enero de 2020, en comparación con los 100 billones en 2013, duplicándose en menos de siete años. En los últimos 40 años, la tasa de crecimiento anual promedio de la oferta monetaria amplia M2 de China ha alcanzado el 15%.

La tasa de interés negativa nominal generalmente se refiere a la tasa de interés de referencia, como la tasa de interés cuando el banco central acepta depósitos de los bancos comerciales. En el caso de tasas de interés negativas, los bancos comerciales tienen que pagar costos en lugar de ganar intereses sobre las reservas almacenadas en el banco central. El objetivo es alentar a los bancos a otorgar préstamos activamente a las empresas.

Aunque, la tasa de interés real de los bancos comerciales ya es negativa. Sin embargo, las tasas de interés negativas nominales aún no se han aplicado y existe una alta probabilidad de que no aparezcan en los depositantes ordinarios. Si los bancos comerciales implementan tasas de interés negativas para los depositantes ordinarios, los depositantes (a excepción de los depósitos muy pequeños) no solo no tendrán ingresos por intereses, sino que deberán pagar tarifas al depositar en el banco, lo que equivale a un impuesto sobre los depósitos.

Las tasas de interés reales negativas ya han obligado a los inversores a buscar activos de cobertura en todas partes.Si la tasa de interés nominal vuelve a ser negativa, los inversores comunes huirán aún más de las monedas fiduciarias. En la historia del desarrollo de Bitcoin, también existe un registro de este tipo, es decir, el incidente de Chipre en 2013.

El 17 de abril de 2013, el presidente de Chipre pronunció un discurso televisado. Para obtener el préstamo de ayuda de emergencia de 10 000 millones de euros de la UE, el gobierno de Chipre impondrá un impuesto sobre los depósitos a los depositantes bancarios locales. La tasa impositiva es del 9,9 % para los depósitos de 100.000 euros o más El tipo impositivo bajo el euro es del 6,75%. El público se apresuró a cambiar su moneda fiduciaria por bitcoin, por lo que bitcoin se disparó de más de $ 30 a $ 265 en solo unos días.

Qué significa QE y posibles tasas de interés negativas en el futuro

Entre la serie de planes de rescate anunciados por la Reserva Federal el 23 de marzo, hay un plan QE ilimitado, pero todavía no hay una tasa de interés negativa. Lian Ping, presidente del Foro de Economistas Jefe de China, dijo que la Fed no impulsó las tasas de interés negativas, lo que demuestra que la Fed todavía tiene una mano, y es realmente imposible continuar. Por supuesto, la posibilidad de implementar tasas de interés negativas en el futuro no se puede descartar.

Independientemente de si se trata de QE o tasas de interés negativas, el propósito de la Fed es evitar la crisis de liquidez de las empresas y promover la expansión del crédito social. Ya se trate de cheques, tarjetas de crédito, créditos o bonos, ABS, MBS, etc., estos préstamos son manifestaciones de expansión crediticia. En términos generales, el crecimiento económico va acompañado de una expansión del crédito, mientras que la contracción económica significa una contracción del crédito. La manifestación más directa de la contracción del crédito es la caída de los precios de los activos, como los mercados bursátiles, las materias primas e incluso los bonos del Tesoro de EE. UU. Los inversores quieren efectivo.

La Fed está haciendo lo mismo. Además de la QE ilimitada, la Facilidad de Crédito Corporativo del Mercado Primario (PMCCF, por sus siglas en inglés) recientemente lanzada permitirá a las empresas con grado de inversión obtener crédito, reduciendo el riesgo de rebajas en el mercado secundario y el deterioro del emisor. ( SMCCF) ayudará a sanear el balance y proporcionará liquidez al mercado. El 17 de marzo, la Reserva Federal también anunció el reinicio de la Facilidad de Financiamiento de Papel Comercial (CPFF), pasando por alto a los bancos para proporcionar liquidez directamente a los préstamos corporativos.

El parón económico provocado por la nueva coronaepidemia ha exprimido precisamente el crédito de las actividades sociales y económicas. Lo más crítico ahora es que todos los países contengan el mayor desarrollo de la epidemia y permitan que las actividades económicas reanuden sus operaciones.

El economista Guan Tao dijo que el "golpe combinado" de la Fed de reducir las tasas de interés y aumentar la flexibilización cuantitativa no ha sido efectivo a corto plazo. Una de las razones es que la causa de esta turbulencia financiera es el impacto de la epidemia en lugar de los activos tóxicos. . Las cosas que se pueden hacer con dinero no se consideran un problema, pero el virus es precisamente algo que el dinero no puede hacer. Y la Reserva Federal no puede renunciar a la opción política de tasas de interés negativas cuando está desesperada. La política de tasas de interés negativas definitivamente tendrá un gran impacto en el precio de los activos en los Estados Unidos y el mundo.

El analista jefe de renta fija de CITIC Securities señaló claramente que el QE ilimitado es el crédito monetario definitivo. La razón por la que los bancos centrales europeos y estadounidenses utilizan con frecuencia el QE es el fracaso de la expansión crediticia en el sistema bancario, que está relacionado con las bajas tasas de interés y los estrictos requisitos regulatorios. Pero lo más importante, la falta de crecimiento debido a la fragilidad del marco económico global. Diez años después de la crisis financiera, el mundo finalmente ha logrado una tasa de crecimiento de alrededor del 2% gracias a la gran cantidad de dinero.En 2020, debido al impacto de la epidemia, existe una alta probabilidad de que el mundo vea grandes- volver a escalar el crecimiento negativo. En este momento, los bancos definitivamente no están dispuestos a expandir el crédito, porque no solo no habrá ganancias, sino que habrá mucho riesgo crediticio. Así que solo confíe en el banco central para la expansión del crédito.

¿Y qué significa esto para las criptomonedas? Independientemente de la cantidad de agua liberada por el banco central, la tasa de interés cero actual y la posible tasa de interés negativa en el futuro impulsarán a los activos a buscar activos de mayor rendimiento.

La siguiente figura muestra la tasa de rendimiento anualizada de la moneda estable DAI. Los ingresos de la moneda estable por sí solos ya son muy atractivos.

La tasa de interés anualizada de DAI en cada plataforma DeFi

Volviendo a Bitcoin, su escasez determinada por el mecanismo matemático subyacente, sin necesidad de permiso y la política monetaria que no puede ser manipulada por humanos, sin duda determina que es un activo de alta calidad.

Cuando salga la crisis, la inundación eventualmente encontrará activos escasos y de alta calidad. Si a Bitcoin no le va bien, a las monedas fiduciarias solo les irá peor.

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