CITIC Securities: ¿Cuál es el significado profundo detrás de la aceleración de la moneda digital?

La promoción de la moneda digital del banco central se ha acelerado nuevamente, reflejando las necesidades de la economía digital y la demostración de los bancos centrales en el extranjero. El sistema operativo de dos niveles de emisión por el banco central + distribución por los bancos comerciales (instituciones de pago) es cada vez más claro. En el futuro, las funciones y el posicionamiento de las instituciones de pago pueden reestructurarse: se espera que los bancos utilicen billeteras digitales para acelerar el despliegue de servicios de pago; la diferenciación de las instituciones de pago de terceros se está acelerando; se espera que las instituciones de marca se beneficien; se espera que se intensifique la competencia entre industrias y la industria entre las instituciones de pago y de compensación.

La promoción de la moneda digital del banco central se ha acelerado nuevamente, reflejando las necesidades de la economía digital y la demostración de los bancos centrales en el extranjero.

1) Las necesidades de desarrollo de la economía digital: En octubre del año pasado, el Buró Político del Comité Central estudió colectivamente la tecnología blockchain.La moneda digital del banco central está en línea con las direcciones duales de innovación tecnológica y transformación industrial propuestas por altos funcionarios funcionarios; El pago presenta demandas más altas (Reunión de investigación de proyectos de infraestructura de economía digital de la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma en marzo).

2) Los bancos centrales extranjeros también están acelerando el desarrollo de monedas digitales: desde febrero de este año, bancos centrales como Suecia, Francia y Corea del Sur han anunciado sucesivamente planes o planes de prueba de moneda digital. Bajo el efecto de demostración, los bancos centrales nacionales también están motivados para acelerar su progreso.

Los medios informaron que el banco probó internamente la forma de la moneda digital del banco central, que en general estuvo en línea con las expectativas.

A juzgar por la interfaz funcional de este informe de medios, generalmente está en línea con nuestros juicios relevantes en el informe especial "Tema especial sobre moneda digital legal en la industria bancaria: conjetura sobre moneda digital" (20191017):

YFII cayó por debajo de la marca de $ 2000 y cayó un 9,1 % en el día: los datos de OKEx muestran que YFII cayó a corto plazo y cayó por debajo de la marca de $ 2000. Ahora cotiza a $ 1998,6, con una caída intradiaria del 9,1 %. El mercado fluctúa mucho, así que por favor haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2021/2/26 17:55:27]

1) Posicionamiento y principio: reemplazo de efectivo digital, sistema operativo de dos niveles. Según los informes, el uso de la función de moneda digital del banco central requiere el uso de efectivo en la cuenta de la tarjeta bancaria para el cambio de moneda digital, por lo que la moneda digital del banco central puede entenderse completamente como una alternativa digital al efectivo. Además, la prueba interna realizada por los principales bancos en el informe también muestra que el sistema operativo de dos niveles de "emisión y gestión del banco central - distribución por parte de los principales bancos comerciales e instituciones de pago" tiene una gran viabilidad.

2) Monedero y cuenta: unidad virtual independiente de la APP + monedero digital móvil. A juzgar por los materiales del informe, la función de la moneda digital del banco central se realiza confiando en la "APLICACIÓN de billetera personal DC/EP". Esperamos que en la futura etapa de promoción y uso, las aplicaciones anteriores también puedan incorporarse e integrarse en unidades funcionales independientes de aplicaciones de banca móvil o aplicaciones de pago de terceros. En lo que respecta al sistema de cuentas, teniendo en cuenta las propiedades de encriptación y anonimato controlable, la cuenta de moneda digital del banco central puede estar separada de la cuenta bancaria existente.

3) Acción de pago: Compatible con código QR, NFC y funciones de transferencia. Desde la interfaz de informes, la billetera de moneda digital del banco central tiene funciones de pago con código de escaneo (es decir, pago de escaneo principal), código de pago (es decir, pago escaneado), toque (es decir, pago NFC de campo cercano) y remesas. En términos de experiencia de usuario, se espera que sea básicamente igual a los métodos de pago móviles convencionales actuales. Además, a partir de la introducción anterior del banco central, se especula que la moneda digital del banco central puede admitir el "pago dual fuera de línea" (la transacción de pago se puede completar cuando ambas partes de la transacción están fuera de línea).

La función de administración jerárquica de la billetera supera las expectativas, o se puede configurar junto con la función de "anonimato controlable".

De la guía de operaciones informada por los medios, se puede ver que se pueden registrar cuatro tipos de billeteras con el nombre de cuenta y la contraseña. Después de completar la información de la tarjeta de identificación, se puede actualizar al tercer tipo de billetera, y después de completar la Información de tarjeta de identificación y tarjeta bancaria, se puede actualizar al segundo tipo de billetera. En relación con la configuración actual del sistema de cuentas personales de tres niveles del banco, esperamos que bajo la gestión jerárquica de billeteras, habrá diferencias en las funciones de cuenta y límites de pago entre diferentes niveles de billeteras, especialmente el cuarto tipo de billetera que no no es necesario ingresar información de identidad, o darse cuenta de "anonimato controlable" "Características.

Perspectivas de avance: existe la posibilidad de un lanzamiento público dentro del año, y la escala de un billón de dólares puede ser la dirección a mediano y largo plazo.

1) Se espera que haya factibilidad técnica y orientación de políticas para el lanzamiento dentro de este año: el ciclo de prueba de los proyectos de tecnología bancaria generalmente toma de medio año a un año. En marzo, la reunión monetaria anual de oro y plata del banco central también propuso "promover inquebrantablemente la investigación y el desarrollo de la moneda digital legal". Por lo tanto, consideramos que es más probable impulsar la moneda digital del banco central en línea dentro de este año de arriba a abajo.

2) A medio y largo plazo, la escala puede llegar a billones: la escala actual de M0 domésticos es de 8,3 billones (la tasa de crecimiento ha bajado a menos del 5% año tras año). La limitación de las condiciones técnicas depende de la escala de efectivo. sustitución de transacciones y sustitución de pagos electrónicos.

Impacto en la industria: se espera que se reestructuren las funciones y el posicionamiento de varias instituciones, y puede haber una relación de competencia y cooperación con el pago electrónico.

1) Bancos comerciales: En el futuro, el uso de billeteras electrónicas aumentará la frecuencia de uso de las APP de banca móvil, lo que ayudará a intervenir profundamente en el campo de los pagos electrónicos;

2) Instituciones de pago de terceros: se mejorará aún más la competitividad de las instituciones líderes con la función de distribución de moneda digital del banco central, y también se espera que las instituciones con licencia diversificada aprovechen los servicios de pago móvil + valor agregado para tener una ventaja comparativa;

3) Instituciones de pago y compensación existentes: el sistema de moneda digital del banco central (o la ausencia de necesidad de compensación centralizada) ha provocado una competencia transfronteriza intensificada, y la apertura del campo de compensación ha provocado una competencia intensificada en la industria. estar en la dirección de mediano y largo plazo.

Factores de riesgo:

El ritmo de promoción de la moneda digital del banco central es más bajo de lo esperado y los requisitos regulatorios de la industria de pagos son más estrictos.

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