¿Nvidia sigue siendo una compra después de una caída del 30% por debajo de los $300?

Puede haber una ligera disminución en el futuro, y los fundamentos no tendrán mucho impacto.

Resumen: aunque Nvidia anunció un crecimiento del rendimiento inferior al esperado en los primeros tres trimestres de 2019, la tasa de crecimiento de toda la industria también está disminuyendo debido al mercado bajista de Bitcoin. Sin embargo, debido al impacto de la epidemia, tanto el lado de la demanda como el de la producción de la empresa caerán bruscamente a corto plazo y, con el aumento de los costos de venta, el precio de las acciones puede caer ligeramente.

Catalizador:

Perspectiva de ingresos: 

1. Creemos que el negocio de NVIDIA seguirá creciendo. Su negocio de GPU seguirá dominando el mercado de la industria del juego, y su negocio de centros de datos mantendrá su actual crecimiento de alta velocidad. Con el desarrollo de la inteligencia artificial y la tecnología de conducción autónoma, su negocio de procesadores Tegra se expandirá moderadamente.

2. Las acciones se cotizan actualmente por debajo de $300 debido a la reciente sobreventa en el mercado. El hecho de que los gigantes tecnológicos no cumplieran con las expectativas del mercado también fue un catalizador para la caída de los precios de las acciones. Sin embargo, después de una caída del 30%, el pánico en el mercado brindó una oportunidad de compra.

Perspectiva de costos: 

1. La innovadora combinación de productos demuestra la capacidad de Nvidia para ofrecer nuevos productos mientras mantiene una estructura de I+D/EBITDA inferior al 20 %.

2. Los márgenes operativos disminuyeron en comparación con el trimestre anterior, mientras que su menor apalancamiento financiero se tradujo en mayores ganancias.

Riesgo:

Ajustes periódicos en semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia ganó un 21,76 % el año pasado. El índice alcanzó los 1356,79 puntos, a solo un paso del máximo histórico de 1445,90 puntos durante la burbuja de las puntocom, y luego cayó rápidamente. En los últimos dos años, el índice se ha disparado un 74 por ciento frente al S&P 500 y el doble que el S&P durante el mismo período. Sin embargo, en un futuro cercano, encontrará que aunque el índice de semiconductores ha alcanzado nuevos máximos históricos, su desempeño relativo al S & P comienza a cambiar, lo que es una señal de que el índice de semiconductores está comenzando a desacelerarse.

Análisis de Flujo de Caja Descontado (DCF):

Con base en un costo de capital promedio ponderado del 10,18 %, una tasa de crecimiento de los ingresos operativos del 12 % y una tasa de crecimiento a largo plazo del 4 %, estimamos el valor intrínseco de NVIDIA en $158,36.

Análisis comparativo de empresas similares (Comps):

Después de analizar el caso base, llegamos a un valor intrínseco estimado de $272,16 para Nvidia, suponiendo que se descuenta el precio de las acciones a un percentil del 25 % P/E y P/TBV.

Cálculo bruto:

Ponderamos los dos métodos de análisis en una proporción de 60% (DCF) y 40% (Comps), con un precio objetivo final de $203,88. Examinamos valores implícitos basados ​​en relaciones P/E del percentil 75 y múltiplos P/TBV. El precio de acción implícito es de $254,26 en un múltiplo P/TBV y de $290,06 en un múltiplo P/E. Nuestro precio objetivo de $203,88 está por debajo del valor basado en pares.

Título original: Informe de investigación de Nvidia | Consenso estándar

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