¿Cuál es el desempeño del mercado de Uniswap en el último año?

El volumen de transacciones de Uniswap en el primer trimestre aumentó un 225% en comparación con el cuarto trimestre de 19

Entradas positivas en marzo y abril tras salidas de $10 millones en febrero

La actividad del proveedor de liquidez sugiere una demanda continua de exposición a un solo activo

Lanzado a finales de 2018, Uniswap es un protocolo de intercambio automatizado de creadores de mercado basado en una función constante (es decir, x*y=k). A diferencia del modelo de orden de límite de precio centralizado tradicional, la estructura del mercado Uniswap es un grupo de liquidez pasivo compartido; cualquier comerciante puede iniciar una orden al grupo de fondos a lo largo de una curva de precio determinada a cambio de una tarifa fija de 30 puntos básicos. A medida que Uniswap se acerca al lanzamiento de su "versión 2", que trae mercados ERC20/ERC20, "flash swaps", fuentes de precios ponderados en el tiempo y algunas optimizaciones arquitectónicas, revisamos el rendimiento del protocolo desde su lanzamiento en noviembre de 2018.

Desde principios de 2020, Uniswap ha visto un aumento significativo en el volumen de transacciones. El volumen de transacciones en el 1T20 aumentó más del 225% en comparación con el 4T19.

Al igual que otros intercambios de la industria, Uniswap registró un máximo histórico en el volumen de transacciones mensuales de $ 191,4 millones en marzo, que coincidió con el "Jueves negro" provocado por la nueva epidemia de la corona. Los volúmenes de acuerdos en abril se redujeron aproximadamente un 60 % (77,3 millones de dólares) en abril, mientras que se espera que los volúmenes de mayo alcancen los 100 millones de dólares.

Los mercados DAI, USDC y MKR aún representan la mayor parte de la actividad comercial. En abril, estos tres activos por sí solos representaron aproximadamente el 72 % de todo el volumen de negociación.

Sin embargo, la creciente fragmentación de la cuota de mercado del volumen de negociación de activos muestra que Uniswap se está inclinando hacia su propuesta de valor central: una plataforma para negociar activos de cola larga.

La cantidad de grupos de Uniswap parece estar correlacionada con la liquidez de los activos, con la excepción del ETH sintético (sETH) de Synthetix y el REP de Augur. Observamos una distribución de liquidez de ley de potencia, con los cinco activos principales (DAI, USDC, sETH, REP y MKR) que representan aproximadamente el 70% de la liquidez de todo el protocolo.

El criptobanco suizo Sygnum tokeniza el vino bajo la nueva ley de blockchain: Sygnum Bank y Fine Wine Capital lanzan un token coleccionable respaldado por vino, que será el primer activo tokenizado luego de la implementación de las nuevas leyes suizas de blockchain. El activo digital se lanzará en Desygnate, la plataforma blockchain de Sygnum. (Beincrypto) [2021/2/2 18:39:41]

El gráfico mensual de usuarios de Uniswap muestra un crecimiento positivo constante. A pesar de una caída del 60 % en el volumen de transacciones desde marzo, un récord de 15 280 direcciones interactuaron con el protocolo Uniswap en abril de 2020, un aumento del 47 % desde enero.

Al mismo tiempo, el volumen promedio de transacciones por usuario por mes ha continuado su tendencia a la baja desde su máximo del 19 de abril ($15,565). El volumen promedio de transacciones por usuario el 20 de abril fue de $5,064. Estos datos apuntan a una mayor adopción entre los inversores minoristas aficionados.

El volumen de negociación mensual de Uniswap también siguió manteniendo su impulso de crecimiento, alcanzando máximos históricos en febrero (227 924) y marzo (267 990). El volumen promedio de transacciones por usuario por mes se ha mantenido en el rango de 10 a 20 transacciones desde el 19 de enero.

El volumen promedio por transacción en los primeros cinco meses de 2020 fue de $ 420,94 Hasta ahora, una vez más hemos visto evidencia de que la audiencia principal de Uniswap son principalmente inversores minoristas. En comparación, el intercambio dYdX basado en el margen de la orden límite promedia alrededor de $ 5,000 por operación.

Una mirada a los 20 principales comerciantes históricos por volumen muestra la creciente importancia de los agregadores de ejecución: los dos 'comerciantes' principales: 0x31e0 y 0x111111, ambos con contratos Kyber relacionados con 1 pulgada. Dicho volumen proviene de los agregadores, lo que refleja la dificultad de mantener los efectos de red en una industria de intercambio donde los consumidores finalmente valoran la mejor ejecución sobre la marca.

Si bien Uniswap continúa conservando una participación significativa en el mercado de intercambio sin custodia, su éxito futuro dependerá en gran medida de su capacidad para crear un nicho de mercado (probablemente dentro del espacio de activos de cola larga), así como de su capacidad para atraer importantes La capacidad de Proporcionar liquidez permite que los grupos pasivos compitan de manera efectiva con los operadores limitados en caso de deslizamiento.

El número de mercados agregados cada mes continuó su tendencia ascendente, alcanzando un récord de 433 en febrero de 2020. Ahora hay 3197 mercados Uniswap.

Del mismo modo, el crecimiento continuo de nuevos fondos de liquidez es un testimonio del valor de Uniswap como una plataforma que crea mercados sin problemas para la cola larga de activos digitales, al mismo tiempo que refleja una fuerte demanda continua de emisión de nuevos tokens. Las adiciones recientes van desde "tokens personales" al estilo de acuerdo de reparto de ingresos hasta opciones y coleccionables físicos tokenizados.

Si bien los distribuidores centralizados como Coinbase, Gemini y Binance continúan agregando soporte para criptomonedas que no son "blue chip", la naturaleza sin permiso del proceso de creación de mercado de Uniswap significa que siempre tendrá un papel dominante en la lista de activos.

El número mensual de proveedores de liquidez, definidos como aquellos que agregan liquidez a un mercado existente (ya sea que posteriormente procedan a eliminar dicha liquidez), desde que alcanzó un máximo histórico de 1,568 en enero de 2020. El número de proveedores de liquidez mensuales ha se ha mantenido alrededor de 1.500. Desde el lanzamiento de Uniswap, 7960 direcciones individuales han proporcionado liquidez.

Después de dos meses consecutivos de entradas negativas en febrero y marzo, la entrada de liquidez neta mensual en abril se recuperó a más de $6 millones. La entrada de un solo mes de $13,7 millones en enero superó la suma de las entradas netas en todo 2019, y la salida de $10 millones en febrero puede haber sido causada por la agitación en el mercado de criptomonedas.  

Una descripción general de los 50 principales proveedores de liquidez muestra que, al menos entre los jugadores más grandes, parece haber poco interés en proporcionar fondos en múltiples mercados. En cambio, los datos sugieren que, en lugar de diversificar su exposición a la creación de mercado, los proveedores de liquidez optan por concentrar posiciones en grupos de liquidez específicos.

Esto difiere de los negocios tradicionales de creación de mercado, donde las empresas a menudo participan en múltiples mercados simultáneamente. La concentración de la cartera puede tener implicaciones para el desarrollo de Balancer (un creador de mercado automatizado de función constante alternativo).

Vemos una distribución de ley de potencia de las tarifas de LP en cada mercado durante los últimos 30 días, consistente con el volumen del mercado. Los LP en USDC y DAI ganaron $98 496 y $93 439, respectivamente, mientras que imBTC, el tercer mercado más grande por tarifas de 30 días, ganó $33 947.

Vale la pena señalar que la tasa de 30 días de imBTC está inflada en gran medida debido a la reciente adopción del grupo de imBTC de Uniswap.

El mercado DAI tiene actualmente la mayor cantidad de LP. Curiosamente, sin embargo, el USDC (el segundo mayor grupo de liquidez ($ 5,9 millones) y el mayor volumen en los últimos 30 días) solo tiene 342 LP. Aunque REP admite un fondo de liquidez de más de $ 5,5 millones, todavía tiene 109 LP.

La distribución de la liquidez de LP en cada mercado puede ayudarnos a comprender mejor la composición del fondo de capital. DAI y USDC pertenecen a las dos categorías con una distribución más amplia, y en estos dos casos, los LP más grandes proporcionaron el 24,81 % y el 19,61 % de la liquidez, respectivamente.

La distribución de LP de SETH es algo engañosa debido al uso del protocolo "Synthetix Unipool", que consolida los depósitos individuales antes de reenviarlos al protocolo Uniswap.  

Entre los 10 principales fondos de liquidez, los fondos REP y SNX son los menos distribuidos, y los LP más grandes poseen el 94,09 % y el 67,64 % de la liquidez, respectivamente. Si bien los grandes LP individuales pueden desempeñar un papel en la orientación de la liquidez inicial del mercado, para aliviar el problema de la falla de liquidez de un solo punto, es muy importante que la distribución de la liquidez se normalice con el tiempo.

Por Matteo Leibowitz

Traducción: Ling Jie

Editor: Ziming

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