¿MStable estresará la curva?

Las innovaciones en el campo DeFi son casi infinitas y cada vez hay más proyectos. Blue Fox Notes ha estado prestando atención a mStable recientemente. mStable integra activos de token con el mismo ancla a través del conjunto de tokens, lo que da como resultado algunas características nuevas y nuevos casos de uso. mAsset y bAsset en mStable Para comprender qué es mStable, primero debe comprender mAsset y bAsset. mAsset significa activos acuñados, y bAsset significa una canasta de activos (Basket Asset). En el protocolo mStable, bAsset se refiere a una serie de activos hipotecarios subyacentes que respaldan mAsset (como mUSD, mBTC). Estos activos tienen una cierta proporción de peso. La composición y el peso de los activos (canasta de activos) en el grupo bAsset cambiará en el futuro de acuerdo con el voto de gobierno de los titulares de tokens de MTA. En otras palabras, mAsset es un mToken generado mediante el protocolo mStable. Por ejemplo, mUSD, mBTC, mGLD, etc. se pueden acuñar a través del protocolo mStable. Por lo tanto, mUSD, mBTC y mGLD son todos mAsset, es decir, tokens acuñados a través del protocolo mStable. Entonces, ¿qué se necesita para respaldar la transmisión de mAsset? Utilice bAsset (canasta de activos con el mismo ancla). Es decir, para acuñar mAsset (como mUSD) en mStable, se deben usar otros activos de token con el mismo ancla como garantía, pero la hipoteca es diferente de Maker, que es un modelo de token pool. Los activos en estos conjuntos de tokens se convierten en bAsset, que son los activos en la canasta. Actualmente, para acuñar mUSD, se puede generar a través de cuatro tokens (USDT, USDC, TUSD, DAI). (Para acuñar mUSD, se pueden usar cuatro tipos de tokens para generar, FUENTE: mStable) Además de mUSD, mStable también puede acuñar mBTC, mGLD, etc. en el futuro. Por ejemplo, mBTC se puede generar a través de BTC tokenizados (wBTC, sBTC, renBTC, tBTC, etc.), pero actualmente mStable solo admite mUSD. De la descripción anterior, podemos ver que mStable es un protocolo para acuñar mAsset Para poder acuñar mAsset, necesita el apoyo de una cesta de activos subyacentes. Lo interesante es que estas canastas de activos son todos activos con el mismo ancla. Por ejemplo, activos anclados a USD (como DAI, USDT, USDC, TUSD) o activos anclados a BTC (como wBTC, renBTC, tBTC, sBTC). Dado que hay una canasta de activos (bAsset) con el mismo ancla, el mAsset acuñado (como mUSD, mBTC) es equivalente a una parte líquida del conjunto de activos, por lo que puede usarse como medio de intercambio y unidad de precio. y depósito de valor. Además, en mStable, su lanzamiento y redención se llevan a cabo de acuerdo con 1:1, y aquí hay espacio de arbitraje, pero dado que los activos en cada grupo tienen el peso máximo, el espacio de arbitraje también está limitado hasta cierto punto. Ya existe una moneda estable, ¿por qué necesitamos mUSD? ¿Cuál es el uso del protocolo mStable para acuñar mAsset a través de grupos de activos con el mismo ancla? Muchos amigos preguntarán: dado que ya existen monedas estables como USDT y DAI, ¿por qué necesitamos mUSD? ¿Es superfluo? Esto implica algunas propiedades nuevas y nuevos casos de uso de mAsset. Blue Fox Notes usa mUSD como ejemplo para explicar el significado de mAsset. Integración de los mismos tokens de anclaje descentralizados Las monedas estables actuales en el mercado de monedas estables están muy descentralizadas, desde DAI, USDT, USDC, TUSD, BUSD, USDX, PAX, GUSD... tienen que hacer Lo principal es anclar el dólar estadounidense y darse cuenta de la tokenización del dólar de EE. UU. Tantas monedas estables descentralizadas traerán problemas a los usuarios. mUSD intenta resolver el problema de la descentralización mediante la integración de monedas estables y brindar una mejor experiencia a los usuarios. THETA cayó por debajo de la marca de $8 con una caída intradiaria del 28,43 %: los datos de OKEx muestran que THETA cayó a corto plazo y cayó por debajo de la marca de $8, y ahora está en $7,974, con una caída intradiaria del 28,43 %. por favor haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2021/4/23 20:51:20] En pocas palabras, cuando los usuarios usan monedas estables en varios escenarios, no tienen que preocuparse por las monedas estables que usan, sin importar qué monedas estables deposite el usuario (siempre que estén en su cesta Una de las monedas estables servirá), como USDC. Después de que la aplicación integre el SDK de mStable, el almacenamiento del usuario se minará automáticamente para generar mUSD. mUSD no aparecerá directamente en la interfaz de usuario, todo lo que los usuarios ven es "USD" o algún tipo de moneda estable. Es decir, si el comerciante requiere el pago de USDC y el usuario solo tiene DAI, el usuario puede depositar DAI directamente y pagar en una proporción de 1:1. Los usuarios no tienen que preocuparse por la lógica detrás de él y la capa inferior, y no necesitan convertir DAI a USDC antes de realizar el pago. Esto también se puede utilizar en escenarios de intercambio. Por ejemplo, en las bolsas de futuros, el SDK de mStable admite contratos BTC/USD. El intercambio puede recibir una variedad de monedas estables (DAI, USDC, TUSD, etc.) y usar directamente estas monedas estables para participar en el contrato BTC/USD, y los usuarios no necesitan intercambiar entre varias monedas estables. Esto facilita la experiencia del usuario y aumenta la profundidad de la transacción. Intercambio de deslizamiento cero entre monedas estables El mAsset en mStable es un activo acuñado, que está respaldado por una cesta de activos (bAsset) con el mismo ancla, y los activos de la cesta se intercambian en una proporción de 1:1. Bueno, no hay deslizamiento en las transacciones entre estas monedas estables. Esto también conduce a una gran cantidad de oportunidades de arbitraje. Una vez que haya una diferencia de precio entre estas monedas estables, siempre que la diferencia de precio exceda la suma de la tarifa de gas y la tarifa de intercambio, se puede llevar a cabo el arbitraje de intercambio. ¿Por qué se puede lograr el intercambio con deslizamiento cero? En términos generales, los tokens en el conjunto de tokens tienen el mismo ancla y la desviación del ancla es temporal a largo plazo. En un momento dado, puede desviarse ligeramente del ancla de $1, pero a la larga fluctuará alrededor de $1. El protocolo mStable adopta un modelo de curva de enlace constante: q(x)+q(y)=k (curva de enlace constante de mStable, FUENTE: mStable) Es por eso que se puede intercambiar 1:1, es una curva de enlace constante. Su pendiente es constante y su precio no depende de la oferta de token X y token Y. En otras palabras, solo se requiere una pequeña cantidad de tarifas de transacción para intercambiar entre monedas estables (bAsset) en el grupo sin deslizamiento. En el protocolo mStable, las monedas estables en el conjunto de tokens que admiten mUSD se pueden intercambiar 1: 1. También permite el lanzamiento y el canje de cualquier moneda estable (actualmente solo hay cuatro), pero la premisa es que una de las monedas estables tiene la mayor Los pesos no se rompen. El peso máximo limita su espacio de arbitraje. El peso máximo significa que un activo en el grupo no puede exceder una proporción máxima dada, como el 35%. Esto se debe principalmente a que los activos en el grupo de intercambio se intercambian 1:1, lo que generará riesgos para el sistema. Si un activo en el grupo alcanza su peso máximo, las reglas del sistema cambiarán, ya sea acuñando activos de mAsset, redimiendo activos o intercambiando activos, estas reglas cambiarán. Los canjes, acuñaciones o redenciones que superen su peso máximo se suspenderán hasta que bajen del peso máximo. Si el usuario está ansioso por canjear en ese momento, el canje se realizará de acuerdo con la proporción de los activos en el grupo en ese momento. Si el tamaño del conjunto de tokens en mUSD es lo suficientemente grande, ¿presionará a Curve? Obtenga ingresos mUSD es equivalente a la participación de liquidez de USDT, USDC, DAI y TUSD (la composición actual del conjunto de tokens). Deposite mUSD para ganar intereses. mStable utiliza una cesta de activos del pool para obtener ingresos por intereses a través de acuerdos de préstamo de terceros como Compound o AAVE, además de poder obtener parte de las comisiones de cambio en mStable. Obtenga protección de valor para mUSD a través del token de protocolo MTA. Si el bAsset en mUSD no está anclado, lo que resulta en un estado de hipoteca insuficiente, puede volver a hipotecar mUSD eliminando la moneda estable no anclada y MTA. Obtenga garantía completa para garantizar la protección del valor de millones de USD. El valor de MTA proviene del hecho de que un determinado porcentaje de los ingresos se puede capturar del protocolo mStable. Esto se elaborará más detalladamente en el papel de los tokens MTA a continuación. Token de gobernanza MTA MTA es el token de protocolo de mStable. ¿para qué sirve? La función principal de MTA es proteger mStable. Si el conjunto de activos (garantía subyacente) falla (por ejemplo, la moneda estable no está anclada), MTA puede volver a hipotecar el sistema para garantizar que mUSD u otros m activos permanezcan anclados. Es decir, la rehipoteca se produce cuando los activos de la cesta no tienen garantía suficiente. Si un bAsset en la canasta pierde su ancla, la pérdida de estas partes no reembolsables se puede pagar vendiendo MTA para comprar mAsset. El mAsset comprado se destruirá para reducir la cantidad total de mAsset y realizar el reembolso. Suponiendo que una moneda estable baje de $1 a $0,85, se puede eliminar de la canasta de mUSD a través de una resolución de gobierno. Sin embargo, el sistema todavía incurrió en pérdidas. En este momento, mASSET necesita volver a hipotecar, vender MTA para comprar mUSD, hasta que el sistema reanude la hipoteca. Por ejemplo, suponga que el grupo de tokens de mUSD incluye 20 % TUSD, 25 % USDT, 25 % USDC y 30 % DAI. Supongamos esta situación en el mercado: TUSD 1 USD, USDT 1 USD, USDC 1 USD, DAI 0,85 USD y el valor de mUSD se convierte en 0,955 USD. En este momento, DAI alcanzará su proporción máxima del 30%, porque las personas utilizarán las funciones de intercambio y acuñación para arbitrar tanto como sea posible. Una vez que DAI alcanza la proporción máxima, de acuerdo con el acuerdo mStable, el canje posterior de las personas solo se permite canjear en proporción a la moneda estable en el grupo. En este punto, el sistema de gobierno puede desencadenar una nueva hipoteca. Si se aprueba la resolución, el DAI en el grupo se subastará, se utilizará para intercambiar por mUSD y luego se destruirá. Pero incluso si los activos no anclados se eliminan de la canasta y se destruyen mUSD, el valor de mUSD aún no se ha recuperado a 1 USD, y mUSD aún no tiene garantía suficiente. En este momento, parte de la MTA comprometida se liquidará y venderá, se usará para comprar mUSD y luego se destruirá, y finalmente se realizará la hipoteca completa de mUSD. Esto es similar al papel de MKR en Maker cuando no tiene garantía suficiente. La segunda función de MTA es inducir liquidez. Todos los mAssets en mStable se generan a partir de los activos (bAsset) en el grupo de activos. Si no hay liquidez, el sistema mStable no puede operar. Como incentivo simbólico en la etapa inicial, MTA puede motivar a la comunidad a usar monedas estables para generar mUSD y proporcionar liquidez en Balancer. De esta forma, el MTA se puede asignar a los usuarios que contribuyen al ecosistema mStable. mStable tiene un plan de grupo de recompensas abierto, en el que el 20 % de la MTA (20 millones) se recompensa a los contribuyentes ecológicos. Aumente en los primeros 15 meses y luego disminuya gradualmente hasta que se completen todos los pagos. (Programa mStable Open Reward, FUENTE: mStable) Específicamente, ¿cómo contribuir a la ecología? *Usuarios que bloquean mAsset (como mUSD) en acuerdos comerciales y de préstamo, como proporcionar liquidez para el grupo de mUSD en Balancer, proporcionar depósitos en acuerdos de préstamo, etc. *Aplicaciones que integran mStable SDK o mStable assets. Por ejemplo, el usuario proporciona liquidez con 1000 millones de USD en el grupo de liquidez de préstamos, derivados y DEX, y obtendrá el MTA correspondiente. Así como actualmente puede ganar MTA por proporcionar liquidez en el grupo de mUSD en Balancer. Pero también tiene una ventana de tiempo, como una semana o 30 días. Retorno = (t/T*a/A)*R Entre ellos, t se refiere al tiempo en que el mAsset del usuario está bloqueado en una aplicación DeFi; T se refiere al tiempo de cálculo del retorno total (como 1 mes); R se refiere a este período Retorno total de MTA; a se refiere a la cantidad de usuarios que contribuyen a la plataforma ecológica; A se refiere a la cantidad total de mAsset aportados por todos los usuarios a las aplicaciones DeFi durante el período de cálculo del retorno. El papel final de MTA es como un token de gobierno. MTA es una de las claves hacia la gobernanza descentralizada. Los participantes de MTA votarán sobre todas las configuraciones de parámetros del sistema, incluidas las tarifas de intercambio, la distribución de recompensas de MTA, la composición del grupo de tokens de la cesta (agregar o eliminar tokens), el peso máximo de los tokens en el grupo de tokens, etc. La asignación de tokens de MTA se basa en la información pública de mStable, y su asignación de tokens se compone de la siguiente manera: *Recompensa ecológica al inicio 2,8 % *Equipo 22,5 % *Inversores actuales: 12,8 % *Ventas futuras y crecimiento ecológico: 25 % *Recompensa ecológica: 36,9 % Desde la perspectiva de la circulación de tokens, el 2,8 % de los tokens (incluido el grupo de liquidez y las recompensas ecológicas desbloqueadas iniciales) se lanzarán el primer día, lo que equivale a 2,8 millones de tokens MTA. Tres meses después, el 15 de octubre de 2020 se liberará el 11 %; seis meses después, el 15 de enero de 2021, se liberará el 18,2 %; 12 meses después, el 15 de julio de 2021, el token total liberado alcanzó el 29,3 % , equivalente a 29,3 millones de MTA. (Plan de lanzamiento de tokens de MTA de mStable, FUENTE: mStable) Recompensas y riesgos de la participación de MTA Para participar en la gobernanza de MTA, los titulares de MTA deben participar. Replantear gana recompensas de replanteo. La pignoración también tiene ciertos riesgos, es decir, parte de su MTA puede liquidarse o diluirse en caso de subcolateralización (al volver a hipotecar). Por supuesto, dado que ha asumido el riesgo y el costo de oportunidad bloqueado, también puede obtener recompensas como MTA, intereses y tarifas de cambio. La recompensa de compromiso es flotante y se determinará de acuerdo con la cantidad de compromisos de MTA, que es similar al modelo de incentivo de compromiso de ETH2.0. Es un modelo de equilibrio dinámico, según la comparación entre el riesgo de rehipotecas, el costo de oportunidad y el beneficio de bloqueo. La fórmula de devolución de compromiso es la siguiente: (fórmula de devolución de compromiso de token de MTA, FUENTE: mStable) donde s es la cantidad de MTA comprometidos por un usuario, y S se refiere a la cantidad total de todos los MTA comprometidos en el sistema. Fm se refiere a las tarifas e intereses asignados a mUSD durante el período. Fs es la recompensa de MTA asignada a este período.

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