¿Los custodios tienen una influencia indebida en los precios del mercado de criptomonedas?

Un buen servicio de custodia de criptomonedas puede tener un impacto significativo en el precio de mercado de un activo, e incluso afectar el valor fundamental del activo.

Las cosas que pueden contener cosas como botellas, cajas, etc., no cambian la esencia de su contenido.

En finanzas, estos contenedores son el equivalente a los servicios de custodia que almacenan activos de fondos. Un buen servicio de custodia "mantiene" de manera confiable valores y bonos a nombre de su cliente, a menudo proporcionando servicios adicionales que nunca afectan el valor del activo.

El mercado de criptomonedas es diferente. Un buen servicio de custodia de criptomonedas puede tener un impacto significativo en el precio de mercado de un activo, e incluso afectar el valor fundamental del activo.

Esta diferencia es más importante de lo que parece a primera vista. En las finanzas tradicionales, los custodios son la pieza del rompecabezas, pero no influyen en el mercado. En cripto, sus estrategias (individual o colectivamente) pueden afectar el éxito de un activo. Pero sin control ni regulación, esta influencia podría terminar dando lugar a una nueva estructura de poder.

Ingresos y gastos

Veamos un ejemplo. El administrador de criptoactivos Bitwise, que lanzó uno de los primeros fondos indexados de la industria en 2017 (el Bitcoin 10 Private Index Fund), reveló en una carta reciente a los inversores que ha actualizado su metodología de índices.

Datos: 15 000 ETH se transfirieron desde FTX hace 30 minutos: Jinse Finance News, los datos de Tokenview muestran que 15 000 ETH se transfirieron desde FTX a la dirección 0xb60...545c hace 30 minutos. [2022/9/7 13:13:37]

Anteriormente, para que un activo califique para su inclusión en el índice de criptomonedas de capacidad Bitwise 10 subyacente, solo podía almacenarse en almacenamiento en frío (carteras fuera de línea, que están fuera del alcance de los piratas informáticos). Los activos elegibles ahora deben estar en manos de un custodio regulado.

Eso suena justo: la custodia, especialmente dada la naturaleza al portador de los criptoactivos, es un aspecto complejo pero crucial de la gestión de inversiones. Dados los riesgos de seguridad endémicos en la industria, cambiar el enfoque hacia los custodios regulados parece ser un paso hacia las mejores prácticas y una mayor supervisión.

Ahora echemos un vistazo más de cerca. Este cambio de regla desencadenó un cambio en la composición del índice. Sin custodios regulados que posean la moneda de privacidad, Monero (XMR) se va, para ser reemplazado por Chainlink (LINK).

Por muy sensato que parezca el criterio del índice, aquí tenemos prácticas de gestión para determinar el interés institucional de un activo.

Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China: Desarrollar activamente las finanzas digitales industriales y promover enérgicamente la transformación digital de los servicios financieros personales: según las noticias del 26 de enero, la persona a cargo del departamento correspondiente de la Comisión Reguladora de Banca y Seguros de China respondió a las preguntas de los periodistas sobre las "Opiniones de orientación sobre la transformación digital de la industria bancaria y de seguros" y dijo que las "Opiniones de orientación 》Requieren que las instituciones bancarias y de seguros promuevan vigorosamente la transformación digital de la operación y gestión empresarial. Desarrollar activamente las finanzas digitales industriales, crear una plataforma de servicios financieros digitales, promover la construcción de la banca abierta y fortalecer la agregación de escenas y el acoplamiento ecológico. Promover enérgicamente la transformación digital de los servicios financieros personales, ampliar los canales en línea, enriquecer los escenarios de servicios, mejorar el sistema de operación y gestión digital, mejorar la disponibilidad de productos y servicios financieros y promover la resolución del problema de la "brecha digital". Mejorar el nivel digital del negocio de transacciones del mercado financiero, fortalecer la construcción de la plataforma de transacciones en línea y mejorar efectivamente la eficiencia de las transacciones de inversión y el nivel de gestión de riesgos. (China-Singapur Jingwei) [2022/1/26 9:14:11]

Por supuesto, es comprensible que los custodios eviten las monedas de privacidad debido a la incertidumbre regulatoria. Es comprensible que las organizaciones prefieran los servicios profesionales a las molestias del autohospedaje.

Sin embargo, la inclusión o exclusión de los principales fondos indexados puede tener un impacto significativo en la perspectiva del precio de un activo. Las decisiones corporativas de los actores de la infraestructura del mercado juegan un papel importante en esto.

BTC superó la marca de los $47 200 y cayó un 3,64 % en el día: los datos de Huobi Global muestran que BTC ha subido a corto plazo, superando la marca de los $47 200, y ahora cotiza a $47 200,27, con una caída intradiaria del 3,64 %. fluctúa mucho, así que por favor haga un buen trabajo en el control de riesgos. [2021/5/16 22:07:49]

Yendo un paso más allá, el boletín informativo para inversores de Bitwise también explicó que, aunque el token califica para el índice, el fondo ha liquidado su posición en Cardano (ADA) porque el custodio del fondo, Coinbase Custody, no ha brindado apoyo.

Ajustar la composición de los fondos es ahora una prerrogativa de los administradores de fondos. Pero este es otro ejemplo más de cómo los custodios pueden tener un impacto en los precios de los activos.

¿Debería Coinbase Custody decidir apoyar a ADA en un futuro cercano y luego incluirlo en los fondos afectados? ¿Debería este potencial (según las decisiones de los custodios individuales) considerarse parte de la propuesta de valor de ADA?

Enlace ascendente y descendente

Otro ejemplo: la garantía como servicio. Un número creciente de custodios sirven tokens que pueden obtener ingresos al participar en un mecanismo de gobierno conocido como "staking", en el que los poseedores de tokens son recompensados ​​por usar sus puestos para respaldar las operaciones de la red. Muchos clientes se sienten atraídos por el pago adicional, pero prefieren ignorar la complejidad del proceso, incluso si eso significa cortarse el cabello.

Estos clientes, que suelen ser inversores institucionales, pueden limitar sus opciones de inversión a opciones de garantía de "conveniencia", en otras palabras, solo a tokens respaldados por las opciones de servicio de garantía del custodio.

Asimismo, el custodio influye en la elección de los inversores, lo que a su vez afecta el valor de mercado del activo.

Es cierto que los bancos hoy en día no ofrecen intereses sobre todos los tipos de depósitos en divisas. Pero la liquidez del mercado de divisas y la amplitud de las opciones que devengan intereses en otros lugares significa que es poco probable que las estrategias de los bancos individuales tengan un impacto material.

Sin embargo, dada la juventud del criptomercado y la gama relativamente limitada de custodios regulados (por ahora), los inversores institucionales no tienen la misma escala de elección. Los activos son menos resistentes a los posibles efectos de la elección del custodio.

Ir hasta el final

En los mercados tradicionales, los grandes custodios no participan en la selección de activos. Se lo dejan a los inversores. Los custodios tradicionales no tienen que dictar qué activos respaldar en función de consideraciones técnicas. Dejando a un lado las consideraciones de infraestructura, la idea subyacente de la filosofía del mercado es que un campo de juego nivelado permite una determinación justa de los precios de los activos.

En el criptomercado, el campo de competencia es horizontal.

Surge un nuevo tipo de estructura de poder cuando los participantes de la infraestructura del mercado, como los custodios, tienen una influencia significativa sobre el valor de mercado actual y potencial.

En el futuro, una mayor competencia puede disminuir el impacto. Pero últimamente se ha hablado mucho sobre la inminente consolidación de la industria, que podría terminar teniendo el efecto contrario.

Esto subraya un cambio fundamental en el espíritu del criptomercado. Los criptoactivos están diseñados para no requerir custodia central. Sin embargo, ahora tenemos custodios centralizados que desempeñan un papel cada vez mayor en el desarrollo de la industria.

No digo que sea malo, y no digo que sea bueno. Quiero decir que es algo de lo que debemos ser conscientes y prestar mucha atención. Un sistema en expansión tiende a crecer orgánicamente, por lo que es fácil despertarse un día y darse cuenta de que se ha convertido en una estructura donde el riesgo supera la eficiencia.

Ya hemos visto esto antes: la promesa descentralizada de la primera Internet se ha transformado en una infraestructura centralizada con efectos secundarios impactantes, ya que la mayoría de nosotros elegimos la conveniencia sobre la resiliencia.

Podemos estar en peligro de cometer el mismo error, solo que esta vez no solo nuestra información está en riesgo. Esta vez, estamos hablando de un mercado que puede dar forma a la riqueza y mover dinero; sí, es un mercado relativamente pequeño en este momento, pero está penetrando en las carteras principales y podría terminar teniendo un gran impacto en el impacto financiero más amplio.

Tan buena como es la conveniencia de las criptomonedas, también lo es la creciente especialización y supervisión del mercado de la industria. Pero dirás un dicho común: "Ten cuidado con lo que deseas" (no siempre esperes algo, pero ignora los efectos negativos que conlleva)

Tags：

XLM