Primer lanzamiento | OKEx Jay Hao: Es difícil para Uniswap reemplazar los principales intercambios actuales.

La reciente aparición repentina de Uniswap en la industria DeFi ha despertado la atención del mercado. Este es un proyecto DEX interesante con un gran potencial. En la última semana, el volumen comercial diario promedio de Uniswap superó la marca de $ 100 millones, que era solo $ 1 millón hace tres meses. Por esta razón, muchos analistas de mercado creen que los intercambios descentralizados representados por Uniswap reemplazarán a los intercambios principales actuales en el futuro. ¿Pero es éste realmente el caso?

Fuente: sitio web oficial de Uniswap

Presté atención por primera vez a Uniswap a principios de este año y me atrajo principalmente su modelo económico conciso:

donde x es el monto de la primera moneda digital, y es el monto de la segunda moneda digital, k es una constante constante

Esta fórmula tiene una belleza matemática única, al igual que la fórmula de la gravitación universal de Newton y la ecuación masa-energía de Einstein, aunque ambas son fórmulas simples, abren la puerta a una nueva era.

Específicamente, cuando negociamos con criptomonedas en el pasado, todos confiamos en el modelo de libro de pedidos, es decir, los comerciantes deben enviar sus propios pedidos al libro de pedidos (Libro de pedidos) y luego emparejar y completar la transacción. El proceso es complicado. y afecta el sistema. Los requisitos técnicos son extremadamente altos, mientras que Uniswap adopta un nuevo modelo comercial: utiliza la liquidez de los fondos de reserva para completar el intercambio de transacciones de criptomonedas, realizando así el Automated Marker Maker.

Solo 5 intercambios enviaron documentos de registro antes de la fecha límite para el registro de intercambios criptográficos de Corea del Sur: noticias del 24 de septiembre, llegó la fecha límite de registro para intercambios criptográficos estipulada por los reguladores de Corea del Sur el 24 de septiembre, y actualmente solo 5 intercambios criptográficos (Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit y Flybit) y 1 proveedor de billetera (KODA) presentaron documentos de registro a la Unidad de Inteligencia Financiera de Corea (KoFIU). Solo Upbit, el primero en solicitar el registro, fue aprobado formalmente por la Comisión de Servicios Financieros (FSC). Se espera que casi 40 intercambios suspendan todos los servicios. Los otros 29 intercambios que obtuvieron la certificación del sistema de gestión de seguridad de la información (SGSI) pueden continuar operando, pero no pueden ofrecer transacciones denominadas en won, y estas empresas también deben presentar documentos de registro. El presidente de la FSC, Koh Seung-beom, se reunió el miércoles con otros reguladores para ordenar una supervisión estricta de la bolsa. Dijo: dado que no existen reglas claras para garantizar el orden de los activos virtuales, la transparencia de las transacciones es crucial. Instó a las agencias a monitorear de cerca los registros para minimizar el daño a los inversores. (Regulación Asia)[2021/9/24 17:02:51]

Tomemos como ejemplo las transacciones de tokens ETH y ERC20 en Uniswap. En la fórmula x*y=k, x e y son la cantidad de ETH y un token ERC20 respectivamente, y k es una constante. Los valores iniciales de x, y y k los determina el proveedor de liquidez, porque el tipo de cambio P = x / y entre los tokens ETH y ERC20, por lo que al determinar los valores iniciales de x e y, el valor inicial de también se determina el tipo de cambio P.

Si un comerciante quiere comprar una cierta cantidad de tokens ERC20 con m ETH, debe enviar m ETH al grupo de fondos ETH del contrato comercial de Uniswap, y la tarifa de transacción es h. Para mantener el valor de k sin cambios, el contrato inteligente debe pagar a los inversores n tokens ERC20, a saber

La fórmula (3) determina el número n de ERC20 pagado al comerciante.

A partir de la imagen, este proceso de transacción es más conciso: debido a que k es una constante fija, la cantidad x e y de las dos fichas solo pueden moverse en la imagen de función inversamente proporcional en la figura a continuación. Al principio (x, y) está en el punto a de la figura, cuando el comerciante ingresa un token en el contrato inteligente, las coordenadas de (x, y) llegan al punto b; para hacer (x, y) en la imagen de la función proporcional inversa En el movimiento superior, el número de tokens B debe reducirse, y luego (x, y) se mueve a la nueva posición C, y la transacción se completa.

Del proceso de transacción anterior, podemos encontrar que Uniswap no necesita un libro de pedidos en absoluto, y no hay un proceso de comparación de transacciones. Es solo una fórmula matemática simple (3) para completar la transacción. Una fórmula tan simple subvierte el modelo comercial tradicional, lo cual es asombroso.

Sin embargo, incluso si no soy tacaño con la belleza matemática de Uniswap, debo lamentar decir que es difícil para Uniswap reemplazar los intercambios principales actuales. Como dice el proverbio occidental: "Una moneda tiene dos caras", si bien el modelo matemático conciso de Uniswap le brinda varias ventajas, también entierra varios peligros ocultos para su desarrollo futuro.

En primer lugar, la profundidad de transacción de Uniswap es insuficiente para admitir transacciones grandes. La profundidad de negociación es uno de los indicadores importantes para medir los pros y los contras de un intercambio, lo que refleja la capacidad del mercado para no fluctuar bruscamente cuando soporta grandes transacciones. Como se analizó anteriormente, si no se consideran las tarifas de transacción, el precio de transacción de Uniswap es P = n/m.

En segundo lugar, Uniswap no puede establecer precios de forma independiente y debe estar vinculado a los principales intercambios. Uniswap abandona el modelo de libro de pedidos, es decir, abandona el principio comercial de "prioridad de precio" y no puede capturar el último precio de transacción en el mercado. Por esta razón, Uniswap tiene que introducir un mecanismo de arbitraje: una vez que el precio en Uniswap sea diferente del precio justo de mercado, habrá lugar para el arbitraje y el precio volverá a la normalidad. Esto está condenado a que Uniswap nunca se convierta en un intercambio principal, de lo contrario, el mecanismo de arbitraje fallará y se garantiza que las transacciones se ejecutarán a precios normales.

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