¿Podrían las monedas digitales de los bancos centrales reemplazar al dólar estadounidense en el futuro?

Por |  Patrick Tan Como se espera que el banco central de China emita su propia moneda digital este año, los bancos centrales de todo el mundo también están considerando hacer lo mismo. A partir de esto, surge una pregunta más importante: ¿El movimiento para emitir una moneda digital del banco central reemplazará el dominio del dólar?Los robots de traducción de C3-PO comercian con "alienígenas" de aspecto humano y regatean entre sí sobre el precio de los bienes galácticos. Mientras tanto, los contrabandistas de alienígenas, los cazarrecompensas y los elementos más nefastos de la galaxia se están entregando a la variedad de espíritus exóticos en la taberna Mos Eisley. Luke Skywalker, interpretado por Mark Hamill, quiere convertirse en un Caballero Jedi y negocia con el notorio contrabandista (Harrison Ford) en el pasaje del mundo. Lo que estas negociaciones tienen en común es la unidad base de valor, la comunidad de toda la galaxia: el Estándar de Crédito Galáctico. En una galaxia tan lejana como Star Wars, una moneda común (crédito para abreviar) es como una fuerza que une a todos los seres vivos, a todos los elementos esenciales del comercio galáctico. "La información es una mercancía. Puede intercambiarse, venderse y comprarse. Al final, pueden comprar tantos secretos como créditos tengan". - Darth Bane Sin embargo, de alguna manera, en un planeta de nuestra galaxia, la Tierra tiene la misma moneda no se ha usado durante generaciones, pero no es porque la gente no lo haya probado. Minting Better Currency El gigante de las redes sociales Facebook ha anunciado planes para lanzar su propia moneda digital, Libra, que estará respaldada por una canasta de valores gubernamentales estables y otras monedas. En los seis meses transcurridos desde su lanzamiento, la discusión del mercado mundial sobre el futuro de las monedas ha cambiado de forma irreversible. Aunque las perspectivas de Libra son sombrías, los bancos centrales de las principales economías también han comenzado a considerar si deberían unirse a las filas de las monedas digitales bajo la presión del anuncio del Banco Popular de China sobre la emisión de DCEP. Algunos analistas creen que la emisión de monedas digitales privadas como Libra y monedas digitales respaldadas por bancos centrales como el yuan digital de China podría exacerbar el dominio del dólar y competir con él (sin juego de palabras). El gobernador saliente del Banco de Inglaterra, Mark Carney, incluso sugirió recientemente que las nuevas tecnologías, como la tecnología blockchain, podrían ser parte de una "moneda hegemónica sintética", una canasta de monedas digitales de reserva, el estándar de crédito global en Star Wars. Sin embargo, si va a haber una revolución en la constitución de lo que constituye el "dinero", al menos a corto plazo, es poco probable que los desafíos que plantean las monedas digitales de los bancos centrales amenace el dominio del dólar. El dólar indomable Sin duda, los avances en la tecnología de pagos han reducido el costo de pasar del efectivo a los pagos digitales. Impulsados ​​por sistemas de pago fáciles de usar y de bajo costo, WeChat Pay y Alipay de China ofrecen múltiples servicios integrados en una sola plataforma. Du Jun: En el campo de blockchain, los proyectos en diferentes pistas tienen sus propios modelos de valoración: del 27 al 28 de octubre, Huobi "Infinite Future - 2020 Blockchain Era of Navigation" Industry Summit y Huobi La cumbre en línea del 7.º aniversario del grupo se celebró oficialmente. En la mesa redonda sobre "Cómo determinar el valor del proyecto, el valor de mercado y el riesgo de mercado" en la cumbre, Du Jun, socio fundador de Node Capital, dijo que en el campo de blockchain, los proyectos en diferentes pistas tienen sus propios modelos de valoración. Vitalik también propuesto anteriormente Mediante el uso de un modelo similar a la ecuación de Fisher para valorar el medio de comercio Token, y para valorar la moneda de la plataforma a través del método de valoración de la tasa de deflación de circulación, este método de valoración es algo similar al modelo de valoración PE de los valores tradicionales mercado, y este año fue Proyectos como DeFi, NFT y DAO también tienen sus propios métodos de valoración, y no se puede utilizar un método para valorar todos los proyectos en el campo de la cadena de bloques. [2020/10/27] Pero aparte de los pagos digitales transfronterizos, se ha avanzado poco en la reducción de los costos de mover fondos entre monedas y a través de las fronteras, y no todos estos costos se pueden medir en términos monetarios. La percepción general de seguridad y estabilidad del dólar estadounidense hizo que el dólar estadounidense ocupara una posición dominante en el sistema monetario internacional de la posguerra. El poderoso papel de auto-reforzamiento del dólar en las denominaciones comerciales, que representa cinco veces la participación de EE. UU. en el comercio mundial y la banca global, crea un enorme efecto de red para el dólar. Cuanta más gente use el dólar, más útil será el dólar para la gente. En este sentido, es como Facebook. Probablemente nunca pensaste en crear una cuenta de Facebook, sino porque todos tus amigos usan Facebook. Y no quieres perderte nada de lo que está pasando en sus vidas, así que no tienes más remedio que registrarte. Este poderoso efecto de red es la razón por la que tantos legisladores y reguladores de todo el mundo se oponen tanto al lanzamiento de Libra por parte de Facebook. Dado que los mercados emergentes representan una parte cada vez mayor de la actividad económica mundial, ahora en un 60 %, dependen cada vez más del dólar. El dólar sigue siendo muy valorado y aceptado en muchos mercados emergentes, desde África hasta Asia. La demanda de dólares no es algo que el yen o el euro vayan a cambiar poco después de la digitalización. Si bien una moneda digital emitida por un banco central puede ayudar a reducir la fricción en los pagos, en última instancia no aborda lo que se necesita para que una moneda digital se convierta en una moneda de reserva global. No todas las monedas son iguales Cuando nació el euro, muchos esperaban que algún día se convirtiera en un serio contendiente por la hegemonía del dólar. Veinte años después, el euro ha tenido problemas debido a la naturaleza fragmentada de las economías que lo sustentan, las diferencias en los niveles de desarrollo económico de los países de la eurozona y la inadecuada coordinación fiscal y distribución de riesgos. Hoy, el euro representa una moneda ideal que promete representar una región económica diversificada, pero no ha alcanzado todo su potencial. La incertidumbre sobre la estabilidad a largo plazo y la unidad de la zona euro hace que el euro sea incapaz de desafiar al dólar. ¿Qué pasa con RMB? Los esfuerzos de China por internacionalizar el renminbi han tenido un éxito limitado. A pesar de las políticas coordinadas del gobierno chino, que también es la segunda economía más grande del mundo y brinda apoyo de liquidez a través de acuerdos de intercambio bilateral con más de 30 bancos centrales, el yuan representa poco más del 2% de las transacciones globales. Es posible que la digitalización del renminbi no ayude a acelerar el uso del renminbi en el comercio mundial, ya que no es solo la tecnología sino también las instituciones las que subyacen a la moneda de reserva mundial. Cuando los gobiernos, los inversores, los comerciantes y los funcionarios del banco central desean elegir monedas digitales para transacciones transfronterizas, pueden considerar los mismos factores que en el pasado (liquidez, estabilidad y convertibilidad) con un factor adicional, a saber, la emisión de tecnología nacional. ventajas Porque cuando se trata de moneda digital, la privacidad y la seguridad son los problemas reales que deben tenerse en cuenta, y las contrapartes, sin duda, también deben considerar si el país emisor de la moneda digital tiene tecnología confiable. Aparte de los Estados Unidos, pocos otros países cumplen con todos los criterios para una moneda digital relevante a nivel mundial. Estados Unidos es un líder mundial en la lucha contra el lavado de dinero y el financiamiento del terrorismo. Como el país económica y militarmente más poderoso del mundo, Estados Unidos juega el papel de policía global, un papel establecido desde la administración Truman, lo que significa que el dólar significa mucho más que el papel de algodón en el que está impreso. La tecnología Blockchain por sí sola no se convertirá en una moneda de reserva digital global. Monedas hegemónicas sintéticas Los contratos comerciales y financieros todavía están denominados en una sola moneda, el dólar estadounidense, en lugar de una canasta de monedas. Para que una "moneda hegemónica sintética" funcione, debe estar respaldada por los bancos centrales. Estos bancos centrales proporcionan la base para una "moneda hegemónica sintética" que garantiza la estabilidad de la moneda y reduce el riesgo percibido. Y, si la experiencia del euro sirve de guía, la coordinación y cooperación requeridas para apoyar una "moneda hegemónica sintética" multilateral es un gran desafío para todas las partes. Teniendo en cuenta que una verdadera "moneda hegemónica global" requeriría una respuesta de política fiscal y monetaria cohesiva en vastas regiones geográficas, separadas por intereses nacionales, diferencias culturales y zonas horarias, no es difícil ver por qué el mundo todavía está lejos de ser una "moneda galáctica". estándar de crédito." muy lejos. Debido a que la demanda global a menudo entra en conflicto con los objetivos de la política monetaria interna, las principales monedas de reserva a menudo carecen de incentivos para participar en la creación de una "moneda hegemónica sintética" global. Con el creciente desencanto con la globalización y el auge del populismo y el nacionalismo, es difícil saber si el mundo está entrando en otra era de introspección y desglobalización. Muchos intentos de globalización no han resultado bien, a menudo terminando en un conflicto global. Durante los últimos 65 años, la paz mundial relativa y la internacionalización han sido la excepción y no la norma en la historia mundial. Esta paz y globalización le debe mucho al papel de Estados Unidos como financista global y guardián global en la coordinación global, un papel que la actual administración estadounidense parece estar socavando. Es el aislacionismo de Estados Unidos lo que representa la mayor amenaza para el dólar, no las monedas digitales de otros países. Es posible que el dólar nunca pierda su dominio sobre otra moneda, pero si EE. UU. decide dar la espalda a otras, perderá su lugar en el comercio y las finanzas internacionales. El euro, el yen japonés, el renminbi e incluso el BTC, estas monedas emergentes por sí mismas no cuentan con fondos suficientes para lanzar un desafío serio al dólar estadounidense. Teniendo en cuenta que el euro, el yen, el renminbi e incluso el BTC tienen valor frente al dólar se debe a que lo que se mide no puede ser mayor que lo que se mide, y está claro que el efecto del dólar no desaparecerá pronto. Pero la administración Trump ha causado un daño inconmensurable a la reputación mundial y la confiabilidad de la política exterior de Estados Unidos en los últimos tres años. Dentro de décadas, los historiadores investigarán mucho sobre Estados Unidos durante este período, tratando de averiguar si la administración Trump fue un momento decisivo o simplemente un bache en el papel y el liderazgo global de Estados Unidos. La forma en que el mundo perciba el liderazgo global de EE. UU. tendrá un profundo impacto en el papel del dólar en el comercio y las finanzas mundiales. Solución Sin duda, el sistema monetario internacional necesita funcionar. Incluso en un país tecnológicamente avanzado y financieramente desarrollado como Estados Unidos, casi el 7 % de los estadounidenses todavía no tenía una cuenta bancaria en 2017. A nivel mundial, millones de trabajadores migrantes pierden hasta el 14 por ciento de sus remesas cuando las envían a casa. Pero debido a que las remesas globales afectan a los pobres y subrepresentados más que a cualquier otra población global, sus remesas a menudo se pasan por alto u olvidan fácilmente. Eso no disminuye el hecho de que el mundo necesita pagos transfronterizos más baratos y rápidos, y la liquidación de remesas transfronterizas sigue estancada, costosa y costosa para quienes tienen menos probabilidades de asumir el costo de enviarlas. En este sentido, se considera que la tecnología BTC y blockchain es la solución a este problema aparentemente intratable. Dado que las transacciones transfronterizas dependen en gran medida de los llamados "terceros de confianza", ¿por qué no hacer que las plataformas tecnológicas faciliten la confianza? Si bien la tecnología BTC y blockchain aún no ha alcanzado su potencial, no es porque no lo haya intentado. La tecnología Blockchain tiene el potencial de generar ganancias rápidas para las remesas globales y mejorar la inclusión financiera. Reconociendo el potencial y los riesgos de blockchain, tanto el G20 como el Fondo Monetario Internacional (FMI) han comenzado a evaluar el impacto macroeconómico de las monedas estables globales, como el próximo yuan digital de China. Pero la tecnología en sí misma no es una moneda de reserva global. El dólar continúa dominando, en gran parte debido a sus sólidas instituciones, mientras que el euro lucha bajo la arquitectura fiscal y monetaria de la zona euro. La aceptación global del yuan ha sido tibia en ausencia de instituciones nacionales más fuertes, transparencia y liberalización del mercado. En este contexto, es fácil promocionar la tecnología BTC y blockchain u otras monedas digitales como una cura. Teniendo en cuenta el estado de desarrollo actual de la moneda digital, la tecnología blockchain y BTC, la utopía monetaria y financiera prevista seguirá apareciendo en el futuro. Para ser justos, BTC no existe desde hace mucho tiempo, solo un poco más de 10 años. Es tiempo suficiente para establecer su propio código incipiente derivado, pero mucho más corto que el que Estados Unidos ha establecido en casi dos siglos y medio. La tecnología BTC y blockchain puede desafiar algún día al dólar estadounidense, pero la tecnología por sí sola no es suficiente para sacar al dólar estadounidense de su posición actual. Para hacer esto, necesitamos instituciones más fuertes, política y tecnológicamente. Hasta la fecha, las instituciones de BTC han sido puramente técnicas y solo el tiempo dirá si también se convertirán en políticas. La moneda no es solo una reserva de valor, una unidad de medida y un medio de intercambio, también es en gran medida una ideología y la expresión y encarnación de un conjunto particular de valores. El dólar estadounidense representa la democracia y la libertad, e incluso un yuan digital no puede aplicar adecuadamente estos valores. Porque asignar valor a algo no solo se basa en lo que puede comprar, sino también en lo que puede representar. En este sentido, el dólar sigue liderando a todas las demás monedas.

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