En el tercer aniversario del 4 de septiembre, ¿DeFi enfrentará una fuerte regulación como la ICO?

Prólogo

El 4 de septiembre de 2017, se detuvo la ICO, que alguna vez fue popular; en 2020, DeFi se volvió popular y casi todos los ojos del círculo de criptomonedas fueron atraídos. ¿DeFi marcará el comienzo de un gran desarrollo o también será sombrío debido a la regulación? ¿fin?

Figura: 9.4 Anuncio

Fuente: Banco Popular de China

El 4 de septiembre de 2017, el Banco Popular de China y otros siete ministerios y comisiones emitieron conjuntamente el "Anuncio sobre la prevención de los riesgos de la emisión y financiación de tokens", que aclaró que los tokens o las monedas virtuales utilizadas en la emisión y financiación de tokens "no son emitida por las autoridades monetarias y no tiene el mismo estatus legal que la moneda, y no puede ni debe ser utilizada como moneda en circulación en el mercado”, y se proponen las siguientes acciones de política:

Una es que ninguna organización o individuo se involucrará ilegalmente en actividades de financiamiento de emisión de tokens. Todo tipo de actividades de emisión y financiación de tokens deben detenerse de inmediato. Las organizaciones y las personas que hayan completado la emisión y el financiamiento de tokens deben hacer arreglos, como la liquidación, para proteger razonablemente los derechos e intereses de los inversores y manejar adecuadamente los riesgos.

En segundo lugar, ninguna de las denominadas plataformas de negociación de financiación de fichas participará en el negocio de intercambio entre moneda de curso legal y fichas, "moneda virtual", no comprará ni venderá fichas o "moneda virtual" como contraparte central, y no será una moneda o "moneda virtual" "moneda virtual" proporciona precios, intermediación de información y otros servicios.

En tercer lugar, todas las instituciones financieras y las instituciones de pago no bancarias no proporcionarán, directa o indirectamente, la apertura de cuentas, el registro, la transacción, la compensación, la liquidación y otros productos o servicios para la financiación de la emisión de tokens y la "moneda virtual", y no suscribirán tokens y "monedas virtuales". moneda". "El negocio de seguros relacionado puede incluir fichas y "moneda virtual" en el alcance de la responsabilidad del seguro.

El cuarto es recordar el riesgo. Advierta al público que debe estar muy alerta a los riesgos ocultos de la financiación y las transacciones de emisión de tokens. Existen múltiples riesgos en la emisión, financiación y comercialización de tokens, incluido el riesgo de activos falsos. Esperamos que los inversores se cuiden de ser engañados. Para todo tipo de actividades financieras ilegales que utilicen el nombre de "moneda", el público debe fortalecer su conciencia sobre las capacidades de prevención e identificación de riesgos, y reportar pistas relevantes de violaciones de leyes y reglamentos de manera oportuna.

Quinto, aprovechar al máximo el papel de autodisciplina de las organizaciones de la industria. Varias organizaciones de la industria financiera deben hacer un buen trabajo en la interpretación de políticas, instar a las unidades miembro a resistir conscientemente las actividades financieras ilegales relacionadas con las transacciones financieras de emisión de tokens y la "moneda virtual", mantenerse alejado del caos del mercado, fortalecer la educación de los inversores y mantener conjuntamente el orden financiero normal. .

Ray Dalio, fundador de Bridgewater Fund: la predicción de precio de "Sister Wood" de $500,000 para Bitcoin no tiene sentido: informes de Golden Finance, el multimillonario y administrador de fondos de cobertura de renombre mundial Ray Dalio (Ray Dalio) Disputa las predicciones de Cathie Wood, CEO de Ark Investment Management, quien dijo anteriormente que el precio de bitcoin se multiplicará por diez a alrededor de $ 500,000 en cinco años. En una entrevista con el columnista del New York Times y copresentador de CNBC, Andrew Ross Sorkin, en la conferencia SALT de esta semana en Nueva York, Ray Dalio dijo: "Para mí, esta predicción no tiene sentido porque, hasta cierto punto, necesitamos tener en cuenta la inflación, y la inflación conducirá a aumentos de precios. Al final, el oro tendrá una cierta participación de mercado y Bitcoin también tendrá una cierta participación de mercado. Pero dada su volatilidad y sus propios atributos, yo no Pienso que la cuota de mercado de Bitcoin será mayor”. El mismo Ray Dalio tiene oro y Bitcoin, pero hay más oro que Bitcoin. (consejero de pensamiento) [2021/9/16 23:28:37]

DeFi es la abreviatura de finanzas distribuidas o finanzas descentralizadas (Finanzas descentralizadas), y generalmente se refiere a aplicaciones financieras descentralizadas basadas en Ethereum, intercambios de divisas digitales descentralizados, plataformas de préstamo en línea descentralizadas y billeteras de divisas digitales descentralizadas, etc., todas pertenecen a la categoría de DeFi .

En comparación con las finanzas tradicionales, las finanzas descentralizadas han logrado la "desintermediación" a través de la tecnología blockchain, lo que reduce el papel de los intermediarios y, por lo tanto, reduce muchos costos en los enlaces intermedios.

En 2019, muchas personas en la industria predijeron que DeFi brillaría en 2020. De hecho, este es el caso. En febrero de 2020, el volumen total de bloqueo de proyectos DeFi en el mercado superó los mil millones de dólares estadounidenses por primera vez ("volumen total de bloqueo" es un indicador importante para medir la escala de uso de proyectos DeFi, y el volumen total bloqueado es igual a todos los bloqueados La suma del valor total (en USD) de ETH y varios tokens ERC-20 en el contrato inteligente del proyecto DeFi.

Figura: Cambios en el volumen total de bloqueo de DeFi

Fuente: DEFIPULSO

En junio de 2020, el proyecto DeFi Compound introdujo el concepto de "minería de liquidez" por primera vez, lo que aumentó el volumen total de bloqueo del proyecto de 113 millones de dólares estadounidenses a principios de junio a 709,86 millones de dólares estadounidenses a principios de septiembre. el token COMP también ha experimentado un aumento.

Los activos totales bajo administración de Grayscale aumentaron a US $ 22,8 mil millones: Jinse Finance informó que, según el Twitter oficial, a partir del 4 de enero, los activos totales bajo administración de Grayscale aumentaron a US $ 22,8 mil millones. Bitcoin Trust (GBTC) cotizaba a $35,08 por acción, un 9,62 % más que el día anterior; Ethereum Trust (ETHE) cotizaba a $12 por acción, un 22,58 % menos que el día anterior. [2021/1/5 16:26:33]

Figura: Cambios en la cantidad total bloqueada de Compuesto

En menos de un mes, la "minería de liquidez" se ha convertido en un tema candente en la comunidad de criptomonedas, y cada vez más proyectos DeFi han comenzado a lanzar su propia minería de liquidez (en resumen, la minería de liquidez se realiza principalmente a través de productos DeFi en el mercado que brindan liquidez). para obtener ingresos). El 24 de junio de 2020, el proyecto de intercambio automático de creadores de mercado Balancer anunció el despliegue de su token de gobernanza BAL en la red principal de Ethereum El 30 de junio, el proyecto Curve anunció la emisión del token de gobernanza CRV. Para buscar estas recompensas simbólicas, los inversores proporcionan liquidez de forma activa a estos proyectos DeFi, y DeFi se ha vuelto extremadamente popular en la comunidad de criptomonedas. A medida que más y más proyectos DeFi emiten sus propios tokens de gobernanza y distribuyen estos tokens a proveedores de liquidez, nació el concepto de "Yield Farming" (Yield Farming), lo que significa que los inversores en criptomonedas transferirán fondos Invierta en diferentes protocolos DeFi para maximizar los rendimientos.

El incendio DeFi ha aumentado mucho el sentimiento FOMO (Miedo a perderse algo) en el mercado, pero además de pensar en cómo subirse al autobús sin quedarse atrás, todos deberían pensar también en los riesgos ocultos detrás del modelo DeFi.

El 12 de marzo de 2020, la caída abrupta en el mercado de divisas digitales también causó un gran impacto en el mercado DeFi. El precio de Ethereum ETH cayó de $ 195 a $ 114 en un día. Afectados por esto, los proyectos DeFi, incluidos MakerDAO, Compound , etc. La cantidad total de posiciones bloqueadas se ha reducido considerablemente, y el pánico ha provocado que aumente el volumen de transacciones en la cadena Ethereum, la red se ha vuelto extremadamente congestionada y la tarifa de gas se acerca a su pico histórico.

Dado que el desarrollo de DeFi aún se encuentra en una etapa inicial, los activos relativamente estables, como la moneda legal y los bienes raíces, no se pueden usar como garantía, pero solo los activos digitales volátiles (como Ethereum ETH) se pueden usar como garantía. mercado de divisas digital Para DeFi, las grandes fluctuaciones del mercado pueden causar una "crisis financiera" no menor que la del mercado financiero tradicional. Una visión más pesimista es que la crisis financiera de DeFi probablemente será la norma en el desarrollo del mercado DeFi. .

Solo tome el proyecto DeFi Uniswap, que actualmente ocupa el primer lugar en posiciones bloqueadas totales, como ejemplo. Este proyecto es actualmente un proyecto estrella en los intercambios de moneda digital descentralizados. A partir del 4 de septiembre de 2020, el volumen de operaciones de 24 horas de Uniswap superó 8.6 mil millones de dólares estadounidenses, dicho volumen de transacciones ya puede clasificarse entre los cuatro primeros entre los intercambios de divisas digitales centralizados.

Figura: Intercambios clasificados por volumen de negociación (al 4 de septiembre de 2020)

Fuente: CoinMarketCap

El proyecto Uniswap se lanzó oficialmente a fines de 2018. Este intercambio de moneda digital descentralizado ha sido tibio en las primeras etapas de desarrollo, pero en 2020 fue empujado al altar en poco tiempo. ¿Por qué?

Figura: Uniswap ocupa el primer lugar en posiciones bloqueadas totales (al 4 de septiembre de 2020)

En primer lugar, los usuarios de Uniswap no necesitan registrarse ni pasar por el engorroso proceso KYC, pero siempre que tengan una billetera Ethereum, pueden ingresar al mercado, lo que se puede decir que reduce en gran medida el umbral de entrada para "puerros". Sin embargo, dado que no existe un canal para la moneda legal, los nuevos usuarios primero deben obtener moneda digital a través de transacciones extrabursátiles OTC.

En segundo lugar, Uniswap adopta el modelo de creador de mercado independiente, que se conoce como "AMM (Auto-Market-Making)" en la industria. Esto significa que cualquiera puede crear liquidez para una determinada moneda digital en Uniswap. En pocas palabras, cualquiera puede lanzar una moneda digital en Uniswap, un intercambio de moneda digital descentralizado. No funciona.

Sin la revisión de cotización del intercambio centralizado, Uniswap se ha convertido en un paraíso para las monedas basura y las monedas aéreas. Después de que un número considerable de proyectos emitieran monedas, usaron grupos de telegramas y otras formas para establecer comunidades, y luego gritaron locamente por un solo cabezal para recoger la oferta. Después de recibir algo de ETH, lo sacaron directamente del estante y se escaparon. . Se puede decir que el método de defraudar dinero en este tipo de proyectos es muy simple y grosero, eslóganes como "hazte rico o vuelve a cero" son muy comunes en la comunidad Uniswap, por lo que Uniswap también es conocido como la "ranura de moneda". máquina".

Además, por su propio diseño de mecanismo, Uniswap también puede proporcionar condiciones convenientes para delitos económicos y financieros como el lavado de dinero.

Además de Uniswap, el efecto riqueza generado por la popularidad de otros proyectos DeFi ha provocado que se acumulen muchas burbujas en toda la industria DeFi. Hay muchas similitudes entre el auge de DeFi y la burbuja de ICO en 2017, es decir, transacciones locas, proyectos con poca o ninguna prueba y auditoría, etc., y actualmente no existen pautas regulatorias claras en todo el mundo. Si el ecosistema DeFi no hace un buen trabajo de autorregulación, no se descarta que se inicie una nueva ronda de tormentas de revisión regulatoria contra DeFi en países como China.

En este sentido, Liu Lei, abogado del equipo de servicios legales de moneda digital del bufete de abogados Beijing Yingke (Shanghai), dijo que cómo regular DeFi primero debe explicar los tipos de monedas digitales, porque las diferentes categorías de moneda digital tienen diferentes atributos legales. , y los ajustes están sujetos a Distintas leyes y reglamentos naturalmente darán lugar a diferentes reglamentos.

El abogado Liu Lei considera que la "moneda digital" que existe y circula en la sociedad actual se puede clasificar en dos grandes categorías: una es una moneda digital emitida con el aval del crédito nacional, que es legalmente compensable y obligatoria, y debe ser denominada “moneda digital soberana”. Moneda”; la otra es una moneda virtual que se emite de forma privada con el aval del crédito social y no es legalmente compensable ni obligatoria, pero es dotada de atributos mercantiles por el mercado, por lo que posee valor de propiedad e inversión atributos Se denomina "moneda digital no soberana", y se puede dividir en tres tipos: primero, Bitcoin, Ethereum y otras monedas digitales con cadenas públicas "descentralizadas", segundo, USDT, etc., están anclados por moneda de curso legal La moneda digital del objeto, es decir, la moneda estable; en tercer lugar, tokens o certificados generados por proyectos ICO, IMO y STO (los tokens de gobernanza de proyectos DeFi basados ​​en Ethereum ERC-20 deberían pertenecer a la tercera categoría de no- monedas digitales soberanas" Token ").

El abogado Liu Lei afirmó además que "token" puede interpretarse como "valores" en las leyes de muchos países extranjeros, como la Ley de Valores de EE. UU., por lo que teóricamente puede incluirse en el ámbito de ajuste de la Ley de Valores. Sin embargo, de acuerdo con la "Ley de Valores" de China, es difícil interpretar los tokens como "valores" y, por lo tanto, incluirse en el ámbito de ajuste de la "Ley de Valores" de China.

Como un nuevo favorito del mercado de capitales en los últimos años, los tokens parecen tener muchas características de los valores y se han convertido en una herramienta para la inversión e incluso la especulación y el crimen; el atributo de inversión de los valores tiene las características de "alto riesgo" desde el principio de su nacimiento, por lo que existe una ley de valores. Los tokens tienen casi todas las características de los valores, y sus riesgos de transacción son mucho mayores que los valores, como la autenticidad del proyecto es difícil de verificar, comercio perpetuo de 7 × 24 horas, no límite de precio, etc Sin embargo, los tokens, que son mucho más altos que el riesgo de la inversión en valores, están fuera de la supervisión, carecen de leyes y reglamentos administrativos efectivos para regularlos, y luego se convierten en un "casino puerro".

Finalmente, el abogado Liu Lei predijo que las agencias gubernamentales relevantes en nuestro país pueden "tener más regulaciones claras sobre 'tokens' en el futuro".

Escribir | Selva tropical

Editor | Yu Baicheng

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