Swerve vs.Curve: ¿Cuánto tiempo puede durar la ventaja de liquidez después de la bifurcación de la comunidad?

Si los últimos días han señalado algo, es que las personas comienzan a sentirse desilusionadas con la reciente ola de bifurcaciones DeFi. Las bifurcaciones DeFi populares recientes, como SWRV, CREAM y SUSHI, han caído un 30 % en comparación con los últimos siete días, y algunas incluso han caído hasta un 80 %. Se puede describir como un gran lavado.

¿Se justifica entonces la bifurcación?

Muchas bifurcaciones DeFi no son nada nuevo, son juegos para ganar dinero, no una competencia real, pero algunas son razonables. Swerve es uno de ellos, y este artículo lo detallará.

Swerve anunció el 3 de septiembre que bifurcará Curve, la plataforma de intercambio del creador de mercado automático (AMM) de stablecoin. El origen de Swerve proviene de la edición de agosto de Curve sobre la controversia de los tokens de gobernanza. Curve ha sido favorecido por la comunidad DeFi hasta el lanzamiento de su token, pero debido a la mala gestión de la emisión de tokens, se ha culpado a la minería previa y la reputación del proyecto ha disminuido. Además, para diluir el 50% de los derechos de voto de Yearn en Curve DAO, el fundador de Curve bloqueó una gran cantidad de tokens CRV en DAO, lo que hizo que sus derechos de voto alcanzaran el 79% y su reputación se desplomó. Al mismo tiempo, debido a la continua y lenta caída en el precio de los tokens CRV debido a la inflación ultra alta, la valoración sigue siendo de miles de millones de dólares según la circulación totalmente diluida.

En resumen, la confianza entre la comunidad y el equipo de Curve ha ido de mal en peor.

El lanzamiento de SushiSwap ha alentado a la comunidad a liderar la bifurcación, defendiendo la distribución justa de tokens y la gobernanza comunitaria. Bifurcación de un equipo anónimo que intenta solucionar los problemas actuales de Curve. Su publicidad es la siguiente:

1Sol anunció la hoja de ruta de 2022, que agregará funciones como NFT y préstamos: El 21 de enero, el agregador DEX ecológico descentralizado de cadena cruzada de Solana 1Sol anunció la hoja de ruta de 2022, incluido el diseño de SocialFi, el lanzamiento de funciones personalizadas para comerciantes profesionales de DeFi, y la agregación de NFT y préstamos y otras funciones, brindando más opciones de liquidez y actualizando la interfaz de usuario. Se entiende que el protocolo 1Sol es un agregador DEX de cadena cruzada del protocolo descentralizado en Solana, que ha agregado DEX nativos de Solana como Raydium, Serum, Orca y Sabre. [2022/1/21 9:04:00]

Lanzaremos Swerve, una bifurcación de Curve, 100% propiedad de la comunidad.

Los proyectos no tienen contratos previos al despliegue, ni pre-minas controvertidas, ni fundadores que controlen los votos de gobierno mayoritarios, ni votos dudosos del equipo, ni "acciones del 30% del equipo", ni planes de distribución de tokens de décadas... ninguno.

Fuente: Desvío

Las principales diferencias de Swerve son:

Distribución más justa y transparente de tokens SWRV. Todos los tokens recompensados ​​​​a proveedores de liquidez (LP), no reservados para el equipo fundador, asesores e instituciones de capital de riesgo

Optimizar el plan de distribución. Dos semanas antes de que el protocolo entre en línea, habrá una gran cantidad de recompensas por adelantado, y luego las recompensas disminuirán y la curva de distribución se ralentizará.

Swerve se lanzó el 4 de septiembre. Los usuarios pueden usar monedas estables para proporcionar liquidez a Swerve, y la "agricultura de ingresos" será recompensada con tokens SWRV. Con altas recompensas e historias convincentes, Swerve ha acumulado USD 8 millones en liquidez de moneda estable en USD en dos semanas, superando con creces a Curve.

Desde el lanzamiento de Swerve, la liquidez total de Curve no ha disminuido significativamente. Esto significa que la liquidez de Swerve es principalmente dinero nuevo, no liquidez procedente de Curve.

Entonces esto plantea una pregunta: ¿Los fondos de liquidez de Swerve están persiguiendo altos rendimientos en las monedas estables? ¿O es optimista sobre el protocolo de bifurcación y está esperando la oportunidad de acumular tokens de gobernanza? Después de todo, las recompensas se han reducido considerablemente desde el 19 y la distribución de 9 millones de tokens en dos semanas se ha convertido en 9 millones de tokens distribuidos en un año. El mercado ha sido volátil durante las últimas dos semanas, y mantener efectivo en Swerve y ganar tres veces el rendimiento se ha vuelto muy atractivo.

Fuente: Swerve

El cambio en la liquidez después de la caída de la recompensa es incierto, y SushiSwap puede usarse como caso de referencia para analizar el problema de retención de liquidez después de la caída de la recompensa.

A medida que caían las altas recompensas de SushiSwap, la liquidez de SushiSwap cayó un 58% desde un máximo de $1.4 mil millones a $610 millones. Aunque es solo un dato, puede usarse como referencia para analizar la tendencia futura de liquidez después de la caída de las recompensas de Swerve.

El volumen total bloqueado (TVL) no es una métrica de valoración fundamental perfecta. Pero el objetivo explícito de un AMM es construir y usar un balance de la manera más eficiente posible, facilitar transacciones grandes y reducir el deslizamiento, de modo que TVL pueda usarse al menos para evaluar la utilidad.

De esta manera, la liquidez total del grupo de monedas estables en USD de Swerve es un 28 % más alta que la de todos los grupos de monedas estables en USD de Cureve. Esto significa que los comerciantes pueden obtener las mejores cotizaciones de intercambio para monedas estables en USD en Swerve, y la experiencia comercial es mejor aquí. De acuerdo con el índice de capital de mercado total, el precio de transacción de SWRV tiene un gran descuento. Esto sugiere que el mercado sospecha que la liquidez de Swerve disminuirá junto con las recompensas, o que el mercado simplemente subestima el valor de SWRV.

Como se mencionó anteriormente, la liquidez retenida después de la disminución de la recompensa SWRV puede evaluar mejor el rendimiento del riesgo de las transacciones SWRV y CRV. Evalúe la liquidez de Swerve después de la disminución de las recompensas a través de la disminución de la liquidez de SushiSwap, y luego compare la relación entre el valor de mercado y la posición bloqueada total (capitalización de mercado del año + 1 / relación de valor total bloqueado) con Curve un año después para juzgar aproximadamente la valor de liquidez actual de Swerve, que se puede utilizar como referencia para la valoración.

La liquidez tampoco lo es todo para los AMM. En un campo tan temprano, la evolución constante del protocolo es primordial. Simplemente copiar el código de un protocolo exitoso solo puede copiar la función, pero es difícil copiar la ruta de desarrollo.

En la actualidad, Swerve no se ha diferenciado completamente de Curve, y es probable que la ventaja de liquidez sea solo temporal. Desvío de Curve bifurcado por una buena razón, y la comunidad está entusiasmada. Aparte de retener la liquidez después de que caiga la recompensa, la verdadera prueba es si el futuro puede traer un producto convincente.

Bifurcar es fácil, pero construir es difícil.

Escrito por: Ryan Watkins, analista de investigación, Messari Compilado por: Leo Young

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