Gu Yanxi: factores técnicos y comerciales que determinan la liquidez de los tokens inmobiliarios de EE.UU

Los activos inmobiliarios se caracterizan por grandes activos y poca liquidez. Este siempre ha sido el problema. Pero en actividades económicas respaldadas por un sistema informático centralizado, este problema no se puede resolver. El sistema informático centralizado es compatible con el modelo operativo centralizado respectivo de la empresa. Lo mismo ocurre con los procesos de negocio resultantes. Esto también determina los diversos roles en el mercado de valores y el modo de cooperación entre ellos. La estructura de mercado actual (es decir, su costo y eficiencia) solo puede respaldar la transacción y circulación de activos a gran escala como el capital.

En cuanto a los inmuebles, un único activo de pequeño volumen y con distintas características individuales, el mercado de valores actual no puede operar de forma estandarizada este tipo de activos. Tal base de mercado también determina las normas regulatorias correspondientes, lo que restringe aún más la circulación de activos inmobiliarios. Para proteger a los inversionistas ordinarios, las regulaciones estadounidenses clasifican los bienes raíces como un activo alternativo. Su correspondiente financiación y circulación también se limitan a un pequeño número de grupos de usuarios con más activos invertibles.

El surgimiento de bitcoin y ethereum y su circulación comercial global han hecho que el mercado vea que ahora existe la oportunidad de convertir activos como bienes raíces en pequeñas unidades estándar y distribuirlos a escala global. Tal liquidez mejorada puede primero revitalizar los activos depositados en bienes raíces.

La mejora de la liquidez ayuda a que el precio de los activos inmobiliarios obtenga una prima de liquidez, en lugar de cotizar con descuento, que suele ser por falta de liquidez, como ocurre actualmente. La mejora de la liquidez también puede permitir que los inversores ordinarios de todo el mundo participen en la tenencia de bienes raíces de alta calidad y se beneficien de su apreciación.

Es en base a estos juicios que el mercado estadounidense ha estado constantemente haciendo varios intentos de utilizar la tecnología blockchain para mejorar la liquidez de los activos inmobiliarios. De hecho, no solo en el mercado estadounidense, la aplicación de blockchain en activos inmobiliarios se ha convertido en un consenso mundial. Las exploraciones en esta área ya han comenzado en algunos países. Algunos están proporcionando los medios técnicos necesarios y otros están proporcionando servicios de transacciones. Por supuesto, también hay esfuerzos más directos para tokenizar directamente bienes inmuebles para la circulación de transacciones.

Director de investigación de Chainalysis: la seguridad de los puentes es un "desafío técnico no resuelto": Golden Finance informó que la directora de investigación de Chainalysis, la empresa de software blockchain, Kimberly Grauer, dijo que la industria del cifrado necesita superar los problemas de seguridad de los puentes entre cadenas. “La seguridad de los puentes es un desafío técnico sin resolver para la industria, y los puentes entre cadenas, como una de las principales formas de protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi), se han convertido en un objetivo generalizado para los piratas informáticos”, dijo. Según Grauer, esto supone un "riesgo reputacional" para inversores y usuarios.

Según los hallazgos de Chainalysis, octubre se ha convertido en el mes con los incidentes de piratería criptográfica más frecuentes, con pérdidas relacionadas que superan los $ 718 millones. [2022/10/18 17:29:39]

Los factores para mejorar la liquidez se pueden dividir en dos aspectos: tecnología y negocio. Los dos aspectos deben desarrollarse básicamente simultáneamente para realizar la aplicación de este aspecto lo más rápido posible.

En términos de tecnología, lo primero que debe hacerse es elegir un marco de tecnología subyacente de código abierto (consulte mi artículo "Infraestructura de mercado para la tokenización de bienes raíces (1): cadena de bloques subyacente"). Luego están las aplicaciones que respaldan las diversas etapas del ciclo de vida de los activos inmobiliarios, incluida la generación, el registro, la transacción y la liquidación de tokens inmobiliarios. Esta es en realidad la Infraestructura del Mercado Financiero (FMI) de este mercado de tokens inmobiliarios. Los diversos componentes básicos de este mercado deben ser perfectos y capaces de cooperar entre sí para proporcionar una base sólida para la circulación de tokens inmobiliarios.

Desde 2018. El mercado de tokens de bienes raíces de EE. UU. ha mejorado continuamente en este sentido, desde las herramientas iniciales de generación de tokens y las plataformas comerciales, hasta la inclusión actual de funciones de registro y custodia. También se están formando colaboraciones entre estas funciones.

Sin embargo, la construcción de estas infraestructuras de mercado todavía está en progreso y todavía hay mucho margen de mejora. Por ejemplo, en términos de plataformas comerciales, la plataforma ATS actualmente brinda servicios comerciales y no existe un intercambio de tokens de valor a nivel nacional. La ausencia de dicho intercambio limita en gran medida la liquidez de los activos inmobiliarios estadounidenses. Tal limitación está impulsando al mercado inmobiliario de los EE. UU. a desarrollarse en una dirección internacional, incluido el establecimiento de intercambios de activos digitales fuera de los EE. UU.

El desarrollo de la internacionalización realmente puede generar el mayor valor que aporta la tecnología blockchain, y la internacionalización también es la tendencia principal del desarrollo económico actual. Por lo tanto, el desarrollo internacional del mercado de tokens de bienes raíces de EE. UU. es causado por restricciones internas, pero está en línea con las tendencias de aplicación de tecnología y las tendencias de desarrollo comercial. Es solo que en términos de secuencia de implementación, el statu quo obliga a los participantes del token de bienes raíces de EE. UU. a comenzar este paso con anticipación. De hecho, este es el caso no solo en los Estados Unidos, sino también en otros países.

Por el lado del negocio, primero es necesario determinar qué activos se tokenizarán. Creo que los fondos de capital privado de inversión inmobiliaria son la mejor manera de tokenizar (consulte mi artículo "¿Qué tipo de capital tokeniza la infraestructura del mercado de tokens inmobiliarios de EE. UU.?"). Tal certificado puede reducir el costo en el proceso de inversión y realizar el efecto de escala de la inversión.

Entre los diversos factores que determinan el éxito del negocio de tokens inmobiliarios, el grupo de usuarios que puede participar es la clave del éxito de este negocio. En el mercado estadounidense, debido a las restricciones de las regulaciones pertinentes, la circulación de la tokenización de bienes raíces solo puede estar abierta a inversores calificados en los Estados Unidos. Sin embargo, los inversionistas calificados son un grupo muy pequeño en los Estados Unidos, por lo que la esperanza actual de liquidez inmobiliaria en los Estados Unidos proviene de los usuarios extranjeros en los Estados Unidos.

Dentro del alcance de las condiciones existentes, los proveedores de servicios para la tokenización de bienes inmuebles en los Estados Unidos deben utilizar varios medios para mejorar el proceso. Este proceso incluye la financiación inicial de la inversión inmobiliaria y su posterior circulación en el mercado secundario. Es muy similar al proceso comercial de las acciones. En este sentido, una diferencia significativa entre esta aplicación y el mercado de valores es el uso de moneda digital.

En el mercado de valores, debido a que solo se puede utilizar la moneda legal para las transacciones, las transacciones de los usuarios extranjeros en los Estados Unidos involucran transferencias entre sistemas bancarios en diferentes países. Por lo tanto, este proceso tiene muchas restricciones, alto costo y baja eficiencia. Debido a las características de la tecnología blockchain, la moneda digital se puede pagar y comercializar directamente en la cadena.

Esto es muy útil para la circulación de activos a escala global, incluidos, por supuesto, los activos inmobiliarios. Para aumentar la liquidez de los activos inmobiliarios de EE. UU., los proveedores de servicios en el mercado de tokenización de bienes raíces de EE. UU. deben incluir monedas estables en aplicaciones relacionadas (consulte mi artículo "Infraestructura del mercado de tokens inmobiliarios (4): moneda de estabilidad digital").

En términos de provisión de liquidez, varios soportes técnicos son la base, y también deben combinarse con las herramientas financieras apropiadas. Pero al final, son los usuarios comerciales quienes proporcionan liquidez, y el servicio directo a los usuarios comerciales es el último y más importante eslabón en este proceso comercial.

La institución que brinda este servicio debe ser una institución de la región donde se encuentra el usuario de la transacción. Por lo tanto, la forma en que el proveedor de activos inmobiliarios simbólicos en los Estados Unidos obtiene la cooperación de estas instituciones es una parte importante de este proceso comercial. Según la forma tradicional, la relación en este aspecto es la relación entre el proveedor del producto y el lado del canal. Aunque dicho modelo aún se puede aplicar al mercado de tokens de bienes raíces, una forma más efectiva a largo plazo es el método de alianza, es decir, las partes del canal en varias regiones operan conjuntamente este mercado.

Tal método no es solo una tendencia en el desarrollo de organizaciones comerciales, sino también la mejor forma de organización respaldada por la tecnología blockchain. Si se diseña y ejecuta correctamente en todos los aspectos, dicha organización puede establecer una posición de mercado dominante en el mercado global de tokens inmobiliarios.

En definitiva, la mejora de la liquidez es el objetivo final que persigue el mercado de tokens inmobiliarios de EE.UU. Para lograr este objetivo, se requieren mejoras adicionales tanto en la tecnología como en los modelos comerciales. En comparación con hace dos años, ha habido una gran mejora en esta área, pero está lejos de formar una tecnología y un modelo comercial aplicables. Actualmente hay mucho margen de mejora en ambas áreas. Esto significa una gran oportunidad de negocio.

Para los participantes en este mercado, tomar la decisión correcta en términos de base técnica y modelo comercial es más importante que completar varios proyectos de financiamiento de tokens inmobiliarios ahora.

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