MakerDAO depende cada vez más de garantías centralizadas

Durante 2018 y 2019, MakerDAO, el principal protocolo de finanzas descentralizadas, luchó por crecer. El protocolo, que proporciona a los usuarios préstamos descentralizados pagados en la moneda estable DAI (MCD) de USD con múltiples garantías, se ha estancado en $ 300 millones en el valor del contrato bloqueado.

Esta situación ha cambiado en los últimos meses. Casi $ 2 mil millones en múltiples criptomonedas ahora están bloqueadas en los contratos de MakerDAO, lo que impulsa el aumento de DAI en circulación.

¿Qué es MakerDAO?

MakerDAO es una organización autónoma descentralizada que permite a los titulares de criptomonedas específicas solicitar préstamos garantizados en exceso. Estos préstamos se pagan en DAI, una moneda estable descentralizada vinculada al valor de $ 1 a través del apalancamiento de la política monetaria. Los usuarios pueden generar DAI depositando criptomonedas aceptadas por el protocolo, las criptomonedas actualmente aceptadas incluyen ETH, USDC, WBTC y BAT.

La política monetaria de MakerDAO está controlada por los poseedores de tokens de Maker (MKR), quienes ajustan dinámicamente varias palancas para garantizar que el precio comercial de DAI se mantenga en torno a $1,00. Estas palancas incluyen, entre otras, las tasas de interés (cargos por estabilidad), las tasas de ahorro de DAI y el techo de deuda global.

El valor total bloqueado en MakerDAO se acerca a los $ 2 mil millones

Según DeFi Pulse, el valor total (TVL) de las criptomonedas bloqueadas actualmente en este protocolo DeFi es de 1830 millones de dólares.

Como puede ver en el gráfico a continuación, el TVL de MakerDAO ha crecido significativamente desde 2020. El 1 de enero, el indicador se ubicó en $350 millones, o el 19,1% del total actual. El 1 de junio, el TVL de MakerDAO aumentó a $510 millones.

El crecimiento de TVL de MakerDAO se ha beneficiado de dos tendencias.

Primero, el surgimiento de Yield Farming ha llevado a un aumento sustancial en la demanda de DAI. Yield Farming es un término utilizado para describir el uso de criptomonedas para obtener ingresos pasivos, principalmente relacionados con la moneda estable DAI. Desde Compound hasta Yearn.finance, todas las principales Yield Farms giran en torno a las monedas estables. La demanda de DAI y otras monedas estables se ha disparado. Para MakerDAO en particular, esto significa que los inversores están depositando garantías en el sistema para obtener préstamos DAI.

DAI es un activo atractivo en el espacio DeFi, sobre todo porque la cantidad de DAI es bastante limitada en comparación con sus principales competidores USDC y USDT. Tomando Vaults de Yearn.finance como ejemplo, la tasa de crecimiento anualizada actual de los depósitos DAI es del 13,5 %, mientras que la tasa de crecimiento anualizada de los depósitos en USDT es solo del 0,94 %.

En respuesta a este aumento de la demanda, los tenedores de MKR han introducido una serie de medidas de política monetaria. El techo de la deuda global se elevó a 1.416 mil millones de DAI, mientras que se lanzaron nuevas bóvedas para Chainlink, Loopring, Compound, USDT, Paxos, Kyber Network y Wrapped Bitcoin. Esto se tradujo en un fuerte aumento del DAI en circulación, lo que redujo la prima al 1%.

En segundo lugar, la gente ha recuperado la confianza en el protocolo MakerDAO después del controvertido incidente de marzo en el que se liquidaron los préstamos de usuario, pero los activos hipotecarios se eliminaron por completo.

Durante el desplome del "Jueves negro" de marzo, una caída en los precios de ETH combinada con la congestión de la red hizo que los usuarios de MakerDAO liquidaran la garantía de su préstamo a $0 en lugar del precio actual. Este evento hizo que DAI cotizara con una prima del 2-3% durante un período prolongado.

El fondo de criptoactivos ParaFi Capital explicó que esta desvinculación continua de DAI es el resultado de la pérdida de confianza de los usuarios en el protocolo MakerDAO. En un hilo del foro MakerDAO sobre el tema, el fondo explicó:

"Creemos que esta falta de estabilidad y liquidez se está traduciendo en incertidumbre sobre el uso de DAI como una moneda estable descentralizada en muchos protocolos DeFi. Como anécdota, hemos escuchado de un pequeño número de equipos DeFi que DAI no tiene liquidez. Frustrado por /estabilidad, algunos optó por usar USDC en su lugar. Creemos que esto perjudicará los efectos de la red de DAI a largo plazo".

La entrada actual de capital en las aplicaciones basadas en Ethereum es un testimonio del retorno de la confianza en el proyecto.

Muchas preocupaciones sobre la centralización

Si bien la implementación del cambio de política monetaria ayudó a estabilizar DAI, también generó preocupaciones de que la moneda estable ahora está respaldada en gran medida por activos centralizados.

MakerBurn.com, un sitio de datos que rastrea a MakerDAO, informó el 3 de octubre que de los 866 millones de DAI en circulación, 358 millones se generaron depositando USDC. Además, hay decenas de millones de DAI generados mediante el uso de WBTC, USDT y PAX, y estas monedas se pueden congelar a través de la dirección del administrador.

Esto significa que más de la mitad de la circulación total de DAI se genera a través de criptomonedas que pueden quedar sin valor o congeladas por un grupo centralizado. Para MakerDAO, este problema es sistémico porque DAI es fungible: todos los DAI son iguales, sin importar qué token se haya generado usando.

El inversor en criptomonedas Tyler Reynolds, que trabaja en Google Pay, expresó su preocupación por el DAI basado en USDC:

"Destruyeron su única propuesta de valor: una moneda estable en USD descentralizada y no censurable respaldada por una garantía líquida equivalente. SAI es bueno. MCD sería excelente solo con activos sin custodia. Custodial DAI es excelente desde todos los lados Parece ser una opción inferior a USDC/USDT.”

El economista y analista monetario centrado en Bitcoin, John Paul Koning, también expresó su preocupación por este hecho:

"Por ahora, supongo que no te puede importar menos tener DAI o USDC, ¿no? ¿La misma moneda estable, nombre diferente?"

Estas preocupaciones son especialmente pertinentes porque Tether también ha estado examinando activamente los pagos de USDT debido a los recientes ataques y vulnerabilidades, como el robo de $32 millones de USDT de KuCoin.

Si bien Tether analiza estas transacciones para garantizar que los fondos de los usuarios no se pierdan en manos de actores maliciosos, algunos temen que los gobiernos que buscan atacar DeFi y Ethereum puedan convencer a Tether, la compañía que emite USDT, para que analice más transacciones.

MakerDAO ahora está en el centro de estas preocupaciones, ya que confía cada vez más en que los actores detrás de la garantía centralizada no congelarán ni censurarán arbitrariamente las transacciones relacionadas con los préstamos DAI.

Tags：

BTC