Gu Yanxi: pago minorista transfronterizo después de Libra

La reciente reunión del G7 emitió una declaración sobre las monedas estables globales, argumentando que "no se puede lanzar ningún proyecto de moneda estable global hasta que se resuelvan las necesidades legales, regulatorias y de supervisión relevantes". Tal declaración está claramente dirigida a Libra. Tal decisión es obviamente un gran golpe para el desarrollo de Libra.

Esta decisión del G7 no es necesariamente una mala noticia para Libra. En mi opinión, el mercado con la mayor cantidad de oportunidades para Libra no se encuentra en áreas donde la moneda legal principal existente está en circulación, como los mercados de EE. UU. y Europa, sino en áreas donde el soporte de moneda legal existente es débil. En áreas donde el soporte de estas monedas fiduciarias es débil, el mercado dará la bienvenida a la moneda estable Libra. En áreas con un fuerte apoyo a la moneda legal, sus oportunidades se encuentran en el campo de las transacciones transfronterizas. Pero esta decisión del G7 prohíbe claramente la circulación de monedas estables de Libra entre estas jurisdicciones de moneda legal. Entonces, este es un revés relativamente grande para el lanzamiento de Libra. Entonces, ¿qué puede aprender el mercado de la experiencia reciente de Libra? ¿Cómo se desarrollará el posterior mercado de las monedas estables? Creo que seguirá habiendo soluciones de monedas estables digitales privadas en el mercado, y estas soluciones definitivamente aprenderán de la experiencia de Libra.

En términos de transacciones y pagos transfronterizos actuales, el mecanismo de apoyo de la moneda de curso legal no es óptimo. La eficiencia en esta área de negocio aún no es alta y el costo es muy alto. Tal debilidad se ha vuelto cada vez más evidente a medida que la actividad económica y el comercio transfronterizo mundial continúan creciendo. Por lo tanto, existe una necesidad urgente de un mecanismo de pago transfronterizo más efectivo en el mercado. El surgimiento de la tecnología blockchain y la circulación global de Bitcoin han permitido que el mercado vea la posibilidad de brindar un mecanismo de pago más efectivo a escala global. Además, varias monedas estables que han aparecido en el mercado anteriormente han demostrado que dicho mecanismo de pago global es factible. Libra acaba de llevar el desarrollo de aplicaciones en esta área a una etapa muy alta. Hace que los reguladores financieros y los bancos centrales de varios países tengan que enfrentar los desafíos y oportunidades que trae tal tendencia. El reciente desarrollo de CBDC en varios países es una medida concreta para hacer frente a esta tendencia de desarrollo. En términos de políticas regulatorias a este respecto, los países del Grupo de los Siete tomaron esta decisión reciente porque las monedas estables digitales como Libra plantean un desafío demasiado grande para el mecanismo de circulación de moneda fiduciaria existente. Desde la perspectiva de estabilizar la circulación monetaria global y las actividades financieras y económicas, tal decisión es razonable. Sin embargo, desde la perspectiva de las tendencias de desarrollo de aplicaciones tecnológicas, el surgimiento de la tecnología blockchain ha brindado la oportunidad de respaldar un mecanismo de pago más efectivo. Esta forma de realización la realizan las CBDC existentes de los bancos centrales de varios países o instituciones privadas como Libra. Por supuesto, también es posible que CBDC coexista con monedas estables digitales del sector privado. A juzgar por el estado actual del mercado estadounidense, es muy probable que la futura CBDC del dólar estadounidense coexista con las monedas estables digitales privadas. Recientemente, la Oficina del Contralor de la Moneda de los EE. UU. ha aprobado a los bancos del sistema federal para que brinden servicios de garantía para las monedas digitales estables en dólares (ver mi artículo "El impacto de las nuevas regulaciones de la Oficina del Contralor de la Moneda de los EE. UU. sobre las monedas estables digitales globales" ). Por lo tanto, las instituciones privadas pueden hipotecar dólares estadounidenses y luego emitir sus propias monedas digitales estables en dólares estadounidenses de manera 1:1. Incluso después de la emisión de la CBDC en dólares estadounidenses en el futuro, seguirá existiendo una moneda digital estable en dólares. Por lo tanto, en el mercado estadounidense, es muy probable que el dólar estadounidense CBDC coexista con la moneda digital estable del dólar estadounidense.

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Fuera del mercado estadounidense, después de Libra, definitivamente habrá más esfuerzos para brindar soluciones más razonables para los pagos transfronterizos. Entre las instituciones financieras, se han realizado esfuerzos en los últimos años para utilizar la tecnología blockchain para mejorar los pagos transfronterizos entre instituciones. Dichas soluciones van desde aplicaciones basadas en Ripple o Stellar, hasta USC liderado por UBS, JPM Coin de JPMorgan Chase y efectivo digital de Wells Fargo son todos esfuerzos en esta área. Las futuras soluciones transfronterizas aparecerán en el campo minorista. Libra es la solución en el campo de los pagos minoristas. Después de Libra, creo que seguirán surgiendo nuevas soluciones. Obviamente, una solución de este tipo aprenderá de la experiencia de Libra, será más cautelosa en términos de cumplimiento y se esforzará por evitar las restricciones de los reguladores de instituciones financieras como Libra.

Es probable que las futuras soluciones de pago transfronterizo en el campo minorista aparezcan en las siguientes áreas.

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En primer lugar, las redes sociales como Facebook. El factor más importante que determina el éxito de una solución de pago transfronterizo no es la tecnología, sino cuántos usuarios se pueden usar y se puede formar el efecto de red correspondiente. En este sentido, las redes sociales transfronterizas tienen ventajas obvias. Las remesas y pagos transfronterizos también son una demanda muy urgente del mercado. Si una red social puede proporcionar tal solución, será muy atractiva para el mercado. Por supuesto, en términos de la tecnología subyacente de esta solución, la tecnología blockchain es la mejor opción.

En segundo lugar, el campo de juegos. La reciente batalla de Fortnite con las tiendas de aplicaciones de Apple y Android ha demostrado una vez más la necesidad urgente de una solución de pago de menor costo en el espacio del juego (ver mi artículo "Libra en la industria del juego"). La tarifa del 30% que las tiendas de aplicaciones móviles cobran a los desarrolladores de juegos se está volviendo muy inaceptable en estos días. Las características de la industria de los juegos también son muy adecuadas para respaldar el surgimiento de un nuevo tipo de solución de pago transfronterizo. Los usuarios de los juegos suelen ser hombres jóvenes que aceptan más las nuevas tecnologías y están dispuestos a gastar en este campo. Estos factores son muy propicios para el surgimiento de una nueva solución de pago transfronterizo. De la misma manera, la tecnología blockchain es la mejor opción para la tecnología subyacente de esta solución.

En tercer lugar, las herramientas de pago de terceros existentes. Todas las herramientas de pago de terceros actuales están respaldadas por un sistema centralizado. El margen de beneficio de un solo negocio del negocio de pago de terceros es bajo y su desarrollo depende completamente de la cantidad. Así que el costo es muy importante para este negocio. Ahora el pago de terceros debe pasar por el sistema de compensación entre bancos para completar la liquidación final. Las empresas de pago de terceros deben pagar por esto. Para reducir este gasto, las empresas de pago de terceros como Square han comenzado a alentar a los usuarios a completar transacciones directamente en el sistema de cuentas de Square. Además, algunas herramientas de pago de terceros ya admiten el pago en varias monedas fiduciarias. Estos factores favorecen que las empresas de pago de terceros migren sus sistemas subyacentes de sistemas centralizados a tecnología blockchain. Dicha migración definitivamente ampliará en gran medida el alcance comercial de las empresas de pago de terceros.

En resumen, después de Libra, definitivamente habrá más soluciones basadas en la tecnología blockchain para brindar servicios de pago minorista transfronterizos más efectivos. Y los esfuerzos futuros en esta área definitivamente aprenderán de la experiencia de Libra y continuarán de una manera más factible en todos los aspectos.

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