Ver la aplicación de la hipótesis del mercado eficiente en el mercado de cifrado a partir de la suspensión de la minería UNI

Resumen: ¿Son los precios lo suficientemente eficientes en el mundo de las criptomonedas?

Los estudiantes universitarios de la carrera de finanzas conocen la teoría de la Hipótesis del Mercado Eficiente poco después de iniciar sus cursos profesionales. La teoría sostiene que en un mercado con información transparente y plena competencia, toda la información valiosa se ha reflejado en el precio, incluida la expectativa de valor futuro.

La hipótesis del mercado eficiente tiene muchas controversias en el mercado financiero tradicional, porque los inversores a menudo creen que los precios de las acciones están manipulados y que los creadores de mercado siempre pueden obtener rendimientos excesivos. Pero en términos relativos, en un mercado con información más transparente, los precios son más efectivos y pueden reflejar mejor las expectativas del mercado para el futuro.

A menudo pensamos que las criptomonedas de mayor rango en el mercado de cifrado tienen un consenso más amplio, posiciones más dispersas, una mayor difusión de información y precios más efectivos. Cabe señalar que, si bien la mayor parte de la información es información pública, a menudo rara vez se conoce antes de los informes de los medios, por lo que existe cierto margen para el arbitraje.

En la segunda mitad de 2019, el mercado comenzó a promocionar la expectativa de reducción a la mitad de la minería de Bitcoin y atribuyó todos los factores crecientes a la inminente reducción a la mitad. La exageración en este punto alcanzó su punto máximo a principios de 2020 cuando se promocionó el BCH/BSV. Necesitamos saber que la reducción a la mitad de BTC/BCH/BSV no es un evento inesperado, al contrario, es una certeza. Sin embargo, la reducción diaria a la mitad de la producción en realidad no generará un aumento del 200 % en la demanda/disminución de la oferta al precio de BTC/BCH/BSV, y el impacto diario en el valor general del mercado es aún menor, por lo que BSV no será directamente afectado 200% aumento en el precio, más a menudo, esto es causado por el sentimiento FOMO.

Desde otra dimensión, podemos pensar que a finales de 2019, la mayor parte del mercado no se ha dado cuenta del hecho de que BCH se reducirá a la mitad (la mayoría de la gente solo prestó atención a BTC en ese momento), y después de la fermentación mediática a principios de 2020, el El mercado comenzó a darse cuenta Después de ver este evento, la expectativa de reducción de la oferta en el período de cuatro años posterior a la reducción a la mitad se retroalimentó al precio, lo que provocó que el precio subiera.

2019.12-2020.5 Tendencia del precio de BCH

Lo que tenemos que discutir es cómo obtener ganancias en exceso de la información pública en un mercado relativamente eficiente.

A las 8 a. m., hora de Beijing, del 17 de noviembre de 2020, se detuvo la primera fase de extracción de liquidez de Uniswap. La producción diaria de UNI se ha reducido de 747 944 a 473 972, lo que representa una reducción del 30 %. Solo el equipo y los primeros inversores se quedan con la cantidad de liberación diaria.

A juzgar por la situación del fondo de liquidez, en dos días, se retiró casi la mitad del fondo de liquidez de Uniswap.De los cambios en la liquidez de ETH, podemos sacar una conclusión: la minería de liquidez ha jugado un papel muy importante en el apoyo del fondo de liquidez de Uniswap. Pero TVL no es el único factor para juzgar el valor de un proyecto DeFi. Todos los factores se reflejarán en el precio de la moneda al final. Necesitamos prestar más atención a:

Incremento de contrato perpetuo descentralizado completa USD 1,56 millones en financiamiento de ronda inicial: el 20 de junio, zkSync anunció la finalización de USD 1,56 millones en financiamiento de ronda inicial para Incremento de contrato perpetuo de tipo de cambio descentralizado, liderado por ParaFi Capital, con la participación de Delphi Digital, Dialectic, AngelDAO, Ledger Prime, SkyVision Capital. Increment utiliza el AMM de Curve V2 como motor comercial para establecer un contrato perpetuo de múltiples divisas en zkSync 2.0 que puede usar el apalancamiento para ir en largo o en corto en el tipo de cambio de moneda fiduciaria global. [2022/6/21 4:41:05]

1. ¿La pérdida de liquidez conducirá al colapso del sistema UNI, que no es suficiente para respaldar las necesidades comerciales normales, falsificando la historia de AMM DEX?

2. ¿La producción reducida de UNI replicará el crecimiento provocado por la reducción a la mitad de BTC?

Cambios en el grupo de liquidez de Uniswap y en el volumen de operaciones

Cambios de liquidez para los pares comerciales de ETH

Desde la perspectiva del volumen de transacciones, podemos obtener rápidamente la respuesta a la primera pregunta: el retiro del fondo de liquidez de ETH no tuvo mucho impacto en el volumen de transacciones de Uniswap, y el fondo de liquidez de Uniswap aún puede alcanzar el promedio diario de 300 millones de dólares estadounidenses. Demanda comercial: esto ha superado con creces el volumen comercial de la mayoría de los intercambios de segundo nivel.

Hay muchos factores a considerar para verificar la segunda pregunta, pero podemos encontrar algunas pistas a través del desempeño del precio de UNI y el lanzamiento de contenido de los medios de comunicación. El 5 de noviembre, el precio de UNI cayó hasta el fondo y luego siguió el aumento del mercado más amplio y comenzó a aumentar en volumen. Hasta el 10 de noviembre, la subida empezó a desacelerarse. El 11 de noviembre, los medios comenzaron a anunciar que Uniswap realizará una conferencia telefónica para discutir temas de gobernanza. La gente comenzó a darse cuenta de que la extracción de liquidez de UNI terminará en una semana y la producción disminuirá, por lo que comenzará la segunda ola de aumento hasta la mina se detiene y la caída Al final, la toma de ganancias se cierra y aparece la parte superior.

El desempeño del precio de la moneda a corto plazo de la revisión de la suspensión de la minería de Uniswap ha pasado por la etapa inicial de la previsión y la recaudación temprana de fondos y la entrada de la previsión, el comunicado de prensa, las noticias que compran los inversores minoristas, las tres etapas estándar de cobrar la cabeza. . De acuerdo con la hipótesis del mercado eficiente, concluimos que el impacto en el precio de la moneda provocado por el cese de la minería de liquidez en el corto plazo ya se ha reflejado en el precio actual de la moneda, y el impacto en el mercado que puede ocurrir en el futuro previsible durante un período de tiempo no necesita considerar la reducción de la producción de UNI provocada por factores. Si hay otros eventos en las perspectivas del mercado, como el segundo aumento de DeFi, es necesario volver a evaluar el impacto de otros factores en el precio de la moneda.

La minería de liquidez hizo que los titulares de monedas digitales se dieran cuenta por primera vez de que los activos tienen un costo de oportunidad. En la era de los prisioneros de guerra, esta conciencia aún no ha aumentado, y las ballenas gigantes generalmente ponen activos en sus billeteras sin ningún ingreso. Esta mentalidad ha cambiado después de los dos fenomenales eventos de la industria de 2019, cuando la moneda de la plataforma continuó generando nuevos ingresos, y 2020, la minería de liquidez de DeFi. Después de la transición gradual a la era POS, los inversores comenzaron a tener expectativas sobre el rendimiento anualizado de los activos en posesión.

En la industria de la criptografía, los rendimientos esperados varían según el riesgo de la plataforma. En campos relativamente punteros, como la minería de liquidez de DeFi, los inversores generalmente aceptan una rentabilidad anualizada no destructiva de entre el 20 % y el 30 %, mientras que en una plataforma de gestión financiera centralizada relativamente conservadora, esta rentabilidad puede reducirse a menos del 10 %. . La minería de liquidez de Uniswap y Launchpool de Binance son dos indicadores a los que podemos referirnos.

La minería de UNI produce alrededor de 1 millón de dólares estadounidenses en tokens por día

Por supuesto, los ingresos de la minería de liquidez no son todos los ingresos comprometidos con el grupo de liquidez de Uniswap.Para los inversores, otro ingreso proviene de la parte de las tarifas de manejo. Con base en el volumen promedio diario de transacciones de 300 millones de dólares estadounidenses y una tarifa de manejo del 0,3 %, la participación de la tarifa diaria de manejo también es cercana a 1 millón de dólares estadounidenses, que es comparable a los ingresos por producción minera de UNI.

Volumen de negociación diario para pares de negociación ETH

Un punto que debe introducirse aquí es la expectativa de dividendos de los tokens de gobernanza. La burbuja de la minería de liquidez partió de COMP, detonó el mercado a través de YFI y alcanzó su punto máximo durante el período de SUSHI y UNI. Sin embargo, los tokens de proyecto más buscados en el mercado son todos tokens de gobernanza y no tienen un reparto de ingresos real. Creemos que la creciente lógica de los tokens de gobernanza proviene en gran medida de las expectativas de dividendos de las personas para los tokens de proyectos. Esta es la razón por la que en las plataformas descentralizadas y los proyectos DeFi, TVL y el volumen total de transacciones/volumen de préstamos se correlacionan positivamente con el valor de mercado del token del proyecto. Es precisamente porque la gente cree que al tener tokens de gobernanza, es posible obtener la participación de la comisión de la plataforma en el futuro.Según la hipótesis del mercado eficiente, tales expectativas se descuentan en el precio actual.

Tomando a UNI como ejemplo, de acuerdo con el precio unitario de 3 dólares estadounidenses, el valor de mercado actual es de aproximadamente 600 millones de dólares estadounidenses, y solo los ingresos por tarifas son

Más de 300 millones de dólares estadounidenses, solo menos de 2 veces el PE, y todavía hay un gran margen de crecimiento. Esta es la lógica básica de que muchas personas aún sostienen UNI y son optimistas al respecto durante mucho tiempo.

Por lo tanto, para un proyecto DeFi de minería de liquidez, la producción minera y las expectativas de ingresos son dos factores importantes que determinan los precios de las divisas: la producción minera determina la oferta y las expectativas de ingresos determinan la demanda. Hemos resuelto el volumen de lanzamiento diario de los principales proyectos de DeFi y los principales eventos recientes que afectan el suministro, y combinados con el valor de mercado y la actividad comercial del proyecto en sí, podemos evaluar mejor el token de manera razonable. Descubrimos que la producción diaria de los principales proyectos DeFi, como SNX e YFI, es insignificante en comparación con el valor de mercado general de la circulación Al considerar la valoración, solo se pueden considerar los fundamentos del proyecto. A diferencia de UNI, no es aconsejable comprar en el mercado secundario en la etapa inicial de cotización, porque el volumen diario de liberación generará una gran presión de venta, y una vez que finalice la extracción de liquidez, el bien se cobrará y el las ganancias huirán Habrá oportunidades para comprar en el fondo.

A diferencia de la producción minera de la mayoría de los proyectos, el precio está determinado por la oferta y la demanda en el mercado secundario, y algunos proyectos DeFi utilizan de manera innovadora un nuevo modelo de precios. Por ejemplo, el precio del token del proyecto de seguros NXM está determinado por la cantidad de fondos que participan en el grupo de fondos de seguros, lo que significa que wNXM negociado en el mercado secundario a menudo solo proporciona una interfaz para publicidad externa, y los arbitrajistas usarán el arbitraje para nivelar Precio, si la demanda de seguros es fuerte (por ejemplo, recientemente ha habido varios incidentes de oferta de préstamos rápidos y el precio del sector de seguros se ha disparado), impulsará indirectamente el aumento del fondo común de seguros de el exterior, y promover aún más el desarrollo del proyecto.

Mucha gente tendrá preguntas, ¿por qué esta ola es el auge de DeFi? ¿Por qué está subiendo en este momento? ¿Es DeFi una burbuja? Siempre creemos que después de años de arduo trabajo, la industria del cifrado finalmente ha llegado a un momento en que su valor aumentará. En comparación con la era empresarial de PPT/libro blanco de blockchain + Everything en 2017, el auge de DeFi es esencialmente el reconocimiento real de las personas de los productos descentralizados, porque la perfección de los préstamos/intercambios descentralizados realmente resuelve las necesidades de las personas. Podemos ver que después de muchos plagios y bifurcaciones, y el fin de la minería de liquidez, Uniswap aún mantiene un volumen real de transacciones diarias de 300 millones de dólares EE. UU. Esta es una hazaña traída por el mundo DeFi, y también es la expresión de valor real.

Los tokens que flotan en la superficie reflejan las expectativas de valor futuro de las personas. En el mercado relativamente efectivo de DeFi (el volumen de transacciones, la cantidad de usuarios son relativamente más reales y la toma de decisiones basada en la comunidad provocada por la gobernanza de DAO), las personas tienden a prestar más atención al producto La verdadera utilidad del futuro, el mercado está más en la búsqueda de los proyectos que han creado un nuevo modelo financiero. Esperamos el nacimiento de más unicornios, y también esperamos que más personas reconozcan el valor del mundo encriptado y la descentralización, y todo esto se reflejará en el precio. La pregunta es, ¿estás en el auto el día en que el mercado principal reconozca el mundo de las criptomonedas, el día en que la información pública poco conocida sea conocida por la mayor parte del mundo?

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