Observación dorada | El volumen de negociación de las opciones de BTC en los intercambios compatibles se ha reducido, qué señales han quedado expuestas

2019 ha sido testigo de un gran año para los derivados de Bitcoin. Además de ingresar al mercado de contratos de futuros de Bitcoin, los intercambios compatibles como Bakkt y los principales intercambios han centrado colectivamente su atención en el mercado de opciones de Bitcoin.

CME, Bakkt, OKEx, etc. son representantes típicos. Bakkt, una subsidiaria de Intercontinental Exchange, la empresa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, lanzó el primer contrato de opciones regulado del mundo basado en futuros de Bitcoin el 9 de diciembre de 2019. El intercambio líder, OKEx, abrió por completo el comercio de opciones de Bitcoin el 9 de enero de 2020. Chicago Mercantile Exchange (CME) lanzó el comercio de opciones de Bitcoin el 13 de enero de 2020.

Aunque CME, Bakkt y LedgerX ingresaron al mercado de futuros de Bitcoin como representantes de intercambios regulados, según datos de Skew (Nota: Skew es un término de opción), un proveedor de servicios de datos de derivados de criptomonedas, la gran mayoría de las transacciones en las opciones de Bitcoin mercado El volumen no proviene de ellos, sino de Deribit y OKEx.

Los datos también muestran que el volumen de negociación de opciones de bitcoin de Bakkt en la última semana fue 0, mientras que CME tuvo un volumen de negociación de opciones de US $ 5,4 millones el 17 de enero, y la mayoría de los demás volúmenes de negociación diarios promediaron menos de US $ 2 millones.

¿Por qué el mercado de opciones de Bitcoin sigue ese patrón? ¿Qué más revelan los datos del mercado de opciones de Bitcoin? Es el propósito de este artículo.

Debido a que las opciones de Bitcoin son más complicadas, comencemos con un poco de ciencia.

Consejos sobre las opciones de Bitcoin

Para comprender las opciones, debe comprender algunos conceptos.

La opción, como su nombre indica, es un derecho a elegir, que se refiere al derecho de comprar o vender una cierta cantidad de un determinado producto a un precio determinado en un momento determinado en el futuro. Otorga al comprador o titular de la opción el derecho a comprar o vender el activo subyacente. El titular de la opción puede optar por comprar o no comprar, vender o no vender el derecho dentro del tiempo especificado en la opción, puede implementar el derecho o renunciar al derecho, mientras que el vendedor de la opción solo asume las obligaciones prescritas en el contrato de opción.

Según los derechos de opción, existen dos tipos de opciones de compra (Call Options, también llamadas opciones de compra) y opciones de venta (Put Options, también llamadas opciones de venta). Para facilitar la comprensión, las personas generalmente se refieren a ellas como opciones de compra y opciones de venta.

Opciones de compra (Call Options) significa que después de que el comprador de la opción paga una cierta cantidad de prima al vendedor de la opción, tiene derecho a comprar una cierta cantidad de la cantidad especificada en el contrato de opción del vendedor de opción en un precio previamente acordado dentro del período de vigencia del contrato de opción El derecho a comprar bienes, pero no la obligación de comprarlos. El vendedor de la opción está obligado a vender la mercancía específica estipulada en el contrato de la opción al precio estipulado por adelantado en el contrato de la opción a petición del comprador de la opción dentro del período de validez estipulado en la opción.

Ouyi OKEx ajusta la cantidad mínima de pedido para algunas monedas y pares comerciales apalancados: según el anuncio oficial de Ouyi OKEx, Ouyi OKEx ajustará algunas monedas y monedas comerciales apalancadas a las 16:00 el 23 de abril de 2021 (HKT) La cantidad mínima de pedido para la pareja [2021/4/21 20:44:48]

Opciones de venta (Opciones de venta) significa que después de que el comprador de la opción paga una cierta cantidad de prima al vendedor de la opción, tiene derecho a vender una cierta cantidad de la cantidad especificada en el contrato de opción al vendedor de opción en un precio previamente acordado dentro del período de validez del contrato de opción El derecho a la mercancía, pero no la obligación de venderla. El vendedor de la opción está obligado a comprar la mercancía específica estipulada en el contrato de la opción al precio estipulado de antemano por el contrato de la opción a petición del comprador de la opción dentro del período de validez estipulado en la opción.

Según el tiempo de entrega de las opciones, existen tres tipos: opciones americanas, opciones europeas y opciones bermuda. Opción americana significa que el derecho se puede ejercer en cualquier momento dentro del período de validez estipulado en el contrato de opción. La opción europea significa que el derecho solo se puede ejercer en la fecha de vencimiento estipulada en el contrato de opción. El comprador de la opción no puede ejercer el derecho antes de la fecha de vencimiento del contrato. Después de la fecha límite, el contrato quedará automáticamente invalidado. La opción de las Bermudas es una opción que se puede ejercer en un momento específico antes de la fecha de vencimiento.La opción de las Bermudas se puede considerar como una combinación de opciones americanas y opciones europeas.

Por definición, un contrato de opción contiene cinco elementos básicos: (1) El precio de ejercicio. El precio de compra y venta de la materia estipulado con anterioridad cuando el comprador de la opción ejerce el derecho. (2) Prima. El precio de la opción pagado por el comprador de la opción, es decir, la tarifa que el comprador paga al vendedor de la opción para adquirir la opción. (3) Garantía de cumplimiento. Los vendedores de opciones deben depositar seguridad financiera con el intercambio para el rendimiento. (4) Opciones de compra y opciones de venta. (5) Fecha de vencimiento. La última fecha en la que debe ejercerse el contrato de opciones.

Dividido según la dirección del ejercicio de la opción, se puede dividir en cuatro tipos: 1. Comprar una opción de compra (oferta de compra), 2. Vender una opción de compra (pedir llamada), 3. Comprar una opción de venta (oferta de venta); 4. Opción de venta de venta (Put ask).

Cuatro ejemplos para entender las opciones de Bitcoin

La pequeña ciencia anterior no es lo suficientemente directa, puede tomar como ejemplo las opciones de Bitcoin en el intercambio Deribit con el mayor volumen de negociación.

Ejemplo 1: compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 10,000 en una fecha determinada por 0.05 BTC. Si el precio de bitcoin es de $ 12,500 en la fecha de vencimiento. Ahora, esta opción vale $2500, que es 0,2 BTC (2500/12500 = 0,2). Entonces, cuando se ejerza esta opción, se acreditarán en su cuenta 0,2 BTC por un precio de compra inicial de 0,05 BTC y una ganancia de 0,15 BTC. Si usted es el "vendedor" de la opción, se debitarán de su cuenta 0,2 BTC al vencimiento. Si compra una opción de compra con un precio de ejercicio superior a $ 12,500, no tendrá valor y se ejercerá automáticamente al vencimiento con una pérdida de 0.05 BTC.

Ejemplo 2: Usted compra una opción de venta con un precio de ejercicio de $10 000 en una fecha determinada a un precio de 0,05 BTC. Si el precio de bitcoin es de $ 5,000 en la fecha de vencimiento. Ahora el valor de esta opción es $5000, que es 1 BTC (5000/5000 = 1). Entonces, cuando se ejerza la opción, se acreditará en su cuenta 1 BTC por un precio de compra inicial de 0,05 BTC y una ganancia de 0,95 BTC.

Ejemplo 3: Vende una opción de venta con un precio de ejercicio de $10 000 por 0,05 BTC. Si el precio de entrega en la fecha de vencimiento es superior a USD 10 000, como USD 10 001, obtendrá una ganancia de 0,05 BTC y el comprador perderá 0,05 BTC.

Ejemplo 4: vende una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 10,000 por 0.05 BTC. Si el precio de entrega en la fecha de vencimiento es inferior a USD 10 000, como USD 9 999, obtendrá una ganancia de 0,05 BTC y el comprador perderá 0,05 BTC.

Preocupante interés de los principales actores en los contratos de opciones de Bitcoin Inversor institucional

Los principales actores en el mercado de contratos de opciones de Bitcoin incluyen Deribit, LedgerX, Bakkt, OKEx, CME y Binance (Nota: el JEX adquirido, Skew aún no ha incluido sus datos). El gigante de futuros de Bitcoin, BitMEX, también lanzó opciones de Bitcoin, pero luego se desconectó debido a la falta de liquidez y al volumen de operaciones. En la actualidad, Deribit tiene una ventaja absoluta en el volumen de negociación. Los datos sesgados muestran que Deribit representa más del 86% de los futuros abiertos del día anterior.

Deribit es una empresa holandesa registrada en 2015. En 2016, fue la primera en el mundo en emitir opciones europeas denominadas y entregadas en Bitcoin.

Entre los otros, Bakkt, OKEx y CME son bien conocidos. LedgerX también es una plataforma de negociación de derivados compatible digna de atención. LedgerX se registró para una licencia de DCO (Organización de compensación de derivados) ya en 2017; en 2018, LedgerX propuso a la CFTC el mercado de contratos DCM (Mercados de contratos designados, mercado de contratos designado) y obtuvo la licencia de DCM el 24 de junio de 2019. Anteriormente, se enfocaba en atender a usuarios institucionales e inversionistas de alto valor neto. LedgerX anunció el 2 de agosto de 2019 que abriría el comercio de opciones y al contado de bitcoins a todos en su plataforma comercial Omni, pero los productos de futuros de bitcoin fueron suspendidos por la CFTC.

Según los datos publicados por Deribit el 3 de febrero, el volumen de transacciones de opciones en USD aumentó un 70 % mensual en enero de 2020. Entre ellos, el número de contratos de opciones de Bitcoin alcanzó su punto máximo en enero de 2020, con un volumen de transacciones de más de 180.000 contratos.

Al mismo tiempo, el comercio de opciones de bitcoin de Bakkt y CME para inversores institucionales está mostrando signos de disminución. El volumen de comercio de opciones de bitcoin de Bakkt en la última semana es 0, mientras que CME tiene un volumen de comercio de opciones de $ 5,4 millones, excepto el 17 de enero. La mayoría de los volúmenes de comercio diarios promedio por debajo de $2 millones.

Algunos analistas creen que la principal razón detrás de la extinción del comercio de opciones de Bakkt es que no hay un creador de mercado, lo que significa que el comercio de opciones en este intercambio no tiene liquidez. Pero en última instancia, el interés de los inversores institucionales en las opciones de Bitcoin es preocupante, y el mercado de opciones de Bitcoin sigue siendo un mercado dominado por inversores minoristas.

Qué dicen los datos de opciones sobre el precio futuro de Bitcoin

Además de la cobertura de riesgos, las opciones de Bitcoin también tienen una gran parte de la función de especulación, y el precio de la opción puede reflejar las expectativas de las personas sobre el precio futuro de Bitcoin. Si una persona es muy optimista sobre el precio futuro de Bitcoin, puede comprar una opción de compra de Bitcoin a largo plazo, comprar la opción con una pequeña cantidad de fondos y asegurarse el derecho de comprar Bitcoin a un precio más bajo después de la reducción a la mitad.

¿Qué señales pueden revelar estos datos sobre el precio futuro de Bitcoin? Todavía mire los datos de Skew.

La figura anterior muestra el número de contratos de opciones abiertas para Bitcoin según la fecha de vencimiento. Los contratos de opciones abiertas para Bitcoin evitaron la reducción a la mitad de Bitcoin en mayo. El volumen de contratos de opciones abiertas fue el más grande el 27 de marzo, alcanzando 2.87 One is to evitar las grandes fluctuaciones en el precio de Bitcoin en ese momento, y el otro es reflejar la ley general de que los beneficios de la reducción a la mitad de Bitcoin se cobrarán por adelantado.

La imagen de arriba muestra la distribución del precio de ejercicio de las opciones de bitcoin sin abrir. Domina el precio de ejercicio por debajo de $10,000, lo que también puede reflejar las expectativas de las personas sobre futuros aumentos en los precios de bitcoin.

La imagen de arriba muestra la probabilidad de un precio de bitcoin superior a cierto. Los inversores son más optimistas sobre el precio de bitcoin en 2020, y sus expectativas sobre el aumento del precio de bitcoin en septiembre, junio y marzo de 2020 están aumentando.

Tags：

AVAX