Lectura recomendada de oro | Inventario de oportunidades de arbitraje de criptomonedas y tendencias de arbitraje

La tendencia general de los lugares de arbitraje de criptomonedas se está desarrollando desde los intercambios hasta el mercado DeFi descentralizado, y es posible que se deriven más mecanismos de arbitraje. El arbitraje se refiere al comportamiento de los inversores en el mercado para aprovechar la imperfección del sistema de precios de la economía de mercado para obtener ganancias adicionales mediante la compra y venta. Las actividades de arbitraje pueden ayudar a los mercados financieros a operar de manera efectiva y mejorar la eficiencia en la fijación de precios de los activos, aumentando la liquidez del mercado. Este documento estudia y clasifica principalmente el mecanismo de arbitraje en el mercado de criptomonedas. Encontramos que la industria de las criptomonedas en su conjunto se encuentra en una etapa relativamente temprana de desarrollo, y todo el mercado comercial carece de un sistema comercial completo y medidas regulatorias, por lo que hay una gran sala de arbitraje. En la actualidad, existe una variedad de mecanismos de arbitraje en el mercado. En teoría, casi todo el arbitraje se puede realizar, pero en las operaciones de arbitraje reales, pueden estar involucrados muchos riesgos, así como el desgaste de varias tarifas de manejo en el arbitraje. proceso. En el futuro, el mecanismo de arbitraje siempre existirá y se volverá más abundante, ayudando al mercado a desarrollarse de manera más efectiva. En términos generales, el espacio de arbitraje generalmente aparece en algunos mercados inmaduros con menos participantes, y los inversores utilizan los vacíos de información para llevar a cabo comportamientos de arbitraje con el fin de obtener ingresos adicionales. En el mercado financiero tradicional, debido al desarrollo de la escala del mercado y la perfección del sistema comercial, el espacio de arbitraje se comprime constantemente. La implementación del arbitraje en el mercado financiero es más rápida y más conveniente que en otros mercados, lo que hace que las oportunidades de arbitraje en el mercado financiero siempre existan por un corto tiempo. Una vez que se descubre el espacio de arbitraje, los inversores implementarán rápidamente el arbitraje y harán que el mercado regrese. a ningún arbitraje en un estado de equilibrio. Por lo tanto, cuántas oportunidades de arbitraje existen en el mercado y cuánto tiempo existen las oportunidades de arbitraje pueden juzgar la efectividad del mecanismo de mercado y el grado de mercantilización. La industria de las criptomonedas en su conjunto se encuentra en una etapa relativamente temprana de desarrollo, y todo el mercado comercial aún carece de un sistema comercial completo y medidas regulatorias, por lo que hay un gran margen para el arbitraje. Desde múltiples dimensiones, el mecanismo de arbitraje de criptomonedas se divide principalmente en las siguientes categorías: El arbitraje de divisas cruzadas también se conoce como arbitraje triangular, que se refiere a la transacción entre dos pares comerciales formados por tres monedas en un intercambio Comportamiento de arbitraje. Por ejemplo, en un intercambio, la criptomoneda A tiene dos pares comerciales, A/BTC y A/ETH, supongamos que en un momento determinado cuando el precio de A es mayor que A/ETH en el mercado comercial A/BTC, el precio de A/BTC es de 11 yuanes, el precio de A/ETH es de 10 yuanes. Los pasos de arbitraje específicos son los siguientes: el capital de inversión inicial es ETH por valor de 100 yuanes, use ETH para comprar la criptomoneda A en el mercado comercial A/ETH a un precio de 10 yuanes y obtenga A con un valor total de 100 yuanes; ponga A en A/BTC Venda a 11 yuanes en el mercado comercial y obtenga BTC con un valor total de 110 yuanes; intercambie 110 yuanes de BTC por ETH, obtenga un valor total de 110 yuanes en ETH, con una ganancia total de 10 yuanes. En circunstancias ideales, el arbitraje entre divisas se puede realizar sin riesgo, pero la situación real puede reducir el beneficio del arbitraje debido a varios factores. En primer lugar, el arbitraje entre divisas implica tres transacciones principales y es necesario considerar las tarifas de cambio. Si la cantidad total de fondos de arbitraje es alta, la tarifa de transacción involucrada puede reducir en gran medida la ganancia de arbitraje. El arbitraje entre divisas requiere que los intercambios tengan una alta liquidez. Si los fondos de arbitraje son grandes y la liquidez es insuficiente, la falta de órdenes hará que la transacción no se iguale a tiempo y se pierda la mejor oportunidad de arbitraje. Si se adopta la orden de precio de mercado, el precio del activo objetivo de arbitraje puede fluctuar mucho, lo que reduce el rendimiento general. Los objetivos de activos que se pueden utilizar para el arbitraje entre divisas son limitados. De acuerdo con el valor de mercado y el reconocimiento de las criptomonedas, el intercambio elegirá la cantidad de pares comerciales en línea. Los activos con múltiples pares comerciales que se pueden usar para el arbitraje triangular son generalmente criptomonedas convencionales, y el arbitraje triangular no se puede aplicar a la mayoría de las monedas alternativas. El arbitraje al contado de futuros se refiere al arbitraje basado en la diferencia de precio entre el contrato de futuros en el intercambio de criptomonedas y el precio al contado. En términos generales, el precio de futuros representa la tendencia futura del precio al contado, y el precio del contrato de futuros convergerá con el precio al contado en la fecha de vencimiento de los futuros. Sin embargo, antes del tiempo de entrega, puede haber una diferencia de base entre el precio de futuros y el precio al contado (la diferencia entre el precio al contado y el precio de futuros). Una vez que la diferencia de base sea grande, habrá una oportunidad de arbitraje. El arbitraje al contado de futuros incluye principalmente el arbitraje de base a plazo y el arbitraje de base inversa. El arbitraje de base positiva significa que cuando el precio al contado es más bajo que el precio del contrato de futuros, el arbitrajista puede vender el contrato de futuros y comprar la misma cantidad de al contado al mismo tiempo para establecer una posición de arbitraje. Cuando la brecha entre el precio spot y el precio de futuros tienda a ser la misma (no necesariamente la fecha de vencimiento del contrato de futuros), se cerrará el contrato de futuros y se venderá el spot correspondiente para obtener una ganancia. El arbitraje de base inversa es la operación opuesta. Cuando el precio al contado es más alto que el precio del contrato de futuros, el arbitrajista puede comprar el contrato de futuros y vender la misma cantidad de contado al mismo tiempo para establecer una posición de arbitraje. Cuando los precios al contado y de futuros tienden a ser los mismos, las posiciones se cierran al mismo tiempo para obtener ganancias. Aunque desde el punto de vista de la lógica teórica, la realización de futuros y el arbitraje al contado es relativamente simple, existen muchos riesgos e incertidumbres en la operación real. 78 de las 100 monedas principales por valor de mercado aumentaron y 22 cayeron: Jinse Finance and Economics muestra que el precio de BTC fluctúa entre 19412.07-18636.91 dólares estadounidenses hoy, y el mercado en su conjunto está subiendo. 78 de las 100 monedas principales por valor de mercado aumentaron y cayeron 22. Entre ellas, las tres monedas principales fueron: XLM aumentó un 44,57 %, XVG aumentó un 36,55 % y ZIL aumentó un 33,11 %. en -5.42%, Disminución ANT -3.75%, BAL -3.74%. [2020/11/25 22:07:07] En primer lugar, la diferencia de base entre el precio de futuros y el precio al contado cambia todo el tiempo. Debido a las fluctuaciones de los precios de mercado, la base puede aumentar en determinados momentos. De esta manera, los futuros y los bienes al contado en manos de los usuarios perderán dinero, por lo que el momento de apertura de las posiciones y el juicio de seguimiento del mercado son particularmente críticos en el arbitraje al contado de futuros. Los contratos de futuros involucrados en el arbitraje de futuros al contado tienen el riesgo de liquidación. Aunque el apalancamiento de los contratos de futuros en futuros y el arbitraje al contado es bajo, los "pins" de los intercambios individuales aún harán que los usuarios liquiden sus contratos. Por lo tanto, en general, el umbral técnico para el arbitraje de futuros y efectivo es alto, y requiere un alto nivel de juicio sobre las tendencias del mercado, lo que no es adecuado para que participen usuarios novatos. El arbitraje de intercambio se refiere al comportamiento de arbitraje de comprar criptomonedas a un precio bajo en un intercambio y venderlas a un precio alto en otro intercambio para obtener la diferencia. Hay una gran cantidad de intercambios en el mercado de criptomonedas, y el precio de la misma moneda en cada intercambio tendrá una ligera diferencia al mismo tiempo. Cuando el mercado fluctúa violentamente, el aumento o la caída de los precios de las criptomonedas a menudo lo inicia un determinado intercambio. Luego, la diferencia de precio entre varios intercambios atraerá a los arbitrajistas para mover ladrillos y, finalmente, se suavizará la diferencia de precio en cada intercambio. El arbitraje de intercambio estará limitado por el tiempo de transferencia de blockchain de criptomonedas y el tiempo de auditoría de intercambio. Cuando hay una diferencia de precio entre los intercambios, los arbitrajistas deben comprar a un precio bajo en un corto período de tiempo y transferir el dinero a un intercambio de alto precio para venderlo y obtener ganancias. Sin embargo, si la red de la cadena de bloques está congestionada (por ejemplo, Bitcoin y Ethereum suelen estar congestionados) o la revisión del intercambio lleva mucho tiempo, no podrá arbitrarse a tiempo y los intereses se verán perjudicados. Por lo tanto, la mayoría de los inversores cuantitativos institucionales reservarán una gran cantidad de criptomonedas en varios intercambios por adelantado para explorar oportunidades de arbitraje, lo que evitará directamente las desventajas causadas por el paso de retraso de la transferencia, pero la desventaja es que se deben depositar grandes cantidades de fondos en el intercambio China e Israel siempre están listos para el arbitraje a expensas del costo de liquidez de los fondos. El arbitraje DeFi generalmente se refiere a pedir prestado a una tasa de interés baja en un mercado DeFi y depositar activos en otro mercado DeFi por una tasa de interés más alta. Cuando hay una diferencia entre las tasas de préstamo y de depósito entre las plataformas y la tasa de depósito es más alta que la tasa de préstamo, surgen oportunidades de arbitraje. A diferencia del método de arbitraje descrito anteriormente, el arbitraje DeFi utiliza la diferencia de tasa de interés de los productos de criptomonedas para obtener ganancias en lugar de usar directamente la diferencia de precio de los objetivos de activos. En términos generales, las tasas de interés en el mercado DeFi son relativamente altas. Las razones principales son las siguientes: el protocolo DeFi descentralizado aún se encuentra en sus primeras etapas, y factores como la alta volatilidad de las criptomonedas, el exceso de garantías y los riesgos de contratos inteligentes se convertirán en una compensación de riesgos para el protocolo DeFi para brindar a los usuarios un alto Tasas de interés. De manera similar, los fondos almacenados en el mercado de préstamos financieros tradicionales tendrán menores riesgos, por lo que el mercado DeFi necesita usar tasas de interés altas para compensar la exposición al riesgo que genera el mecanismo descentralizado. Las altas tasas de interés contribuyen al arranque en frío de algunos nuevos proyectos DeFi. En la actualidad, la mayoría de los fondos se depositan en el mercado maduro de DeFi con minería de liquidez, y algunos proyectos nuevos de DeFi aún no han emitido tokens de gobernanza y no pueden proporcionar incentivos de liquidez, lo que resulta en una liquidez deficiente en la etapa inicial del proyecto, por lo que el interés es alto. las tarifas pueden ser muy buenas Atraer a los usuarios para lograr el papel de drenaje y, al mismo tiempo, habrá oportunidades de arbitraje entre los mercados de DeFi. A continuación se ilustrará el proceso de arbitraje con un ejemplo: la tasa de interés anual de los préstamos en USDC en el mercado Compound es del 6,07 %, y la tasa de interés anual de los depósitos es solo del 2,21 %, mientras que la tasa de interés de los depósitos en USDC en el mercado Nuo Network es tan alto como 11.8%. Por lo tanto, para la misma criptomoneda, los usuarios pueden optar por prestar USDC en el mercado Compound y depositarlo en el mercado Nuo Network. Si la tasa de interés permanece sin cambios y no se consideran la tarifa de manejo y otros gastos, se puede obtener una tasa de interés anual de 5.73% y hay un amplio margen para el arbitraje. Otro método avanzado de arbitraje de DeFi es pedir prestado ETH (la moneda con la tasa de préstamo más baja del mercado) en el mercado compuesto e intercambiarlo por USDC (la moneda con la tasa de depósito más alta en otro mercado) a través del intercambio y depositarlo en Nuo Network, logrando así una mayor tasa de retorno anualizada de 9.19%. Figura 1: Información sobre la tasa de interés del mercado compuesto (parte) Figura 2: Información sobre la tasa de interés del mercado de la red Nuo (parte) De manera similar, utilizando la lógica anterior, el arbitraje DeFi se puede aplicar a dos mercados de préstamos cualquiera, incluidos los servicios de préstamos proporcionados por algunos intercambios centralizados. Siempre que haya una diferencia entre la tasa de préstamo y la tasa de depósito, hay espacio para el arbitraje. También puede haber un espacio de arbitraje entre el mercado DeFi y la participación de algunos proyectos, pedir prestado a través del mercado de tasas de interés bajas y convertirlo en moneda de participación en el intercambio por participación de alto interés para ganar arbitraje sobre la diferencia de tasa de interés. Además, existe un método de arbitraje más complejo y de alto umbral en el mercado DeFi: el arbitraje que utiliza las lagunas de los contratos inteligentes y las características de los préstamos flash. Flash Loans está diseñado para que los desarrolladores obtengan préstamos al instante sin proporcionar ninguna garantía. Todas las operaciones se realizan en una transacción (un bloque de tiempo de confirmación). Los desarrolladores pueden pedir prestado dinero del grupo de reserva de proyectos DeFi que admiten préstamos flash, con la condición de que los fondos se devuelvan al grupo antes de que se cierre la transacción. Si dichos fondos no se devuelven a la reserva a tiempo, la transacción se revertirá para garantizar la seguridad del grupo de reserva. El 16 de febrero de 2020, el proyecto DeFi bZx sufrió un "ataque de arbitraje" causado por préstamos flash. Los piratas informáticos utilizaron un error en el contrato inteligente bZx para transferir los fondos bZx que deberían haberse bloqueado a Uniswap y luego transferir los fondos a Compound para Préstamo, al llamar continuamente a las instrucciones de la función de comercio de margen bZx para aumentar el tipo de cambio entre WBTC y ETH, se obtendrá el beneficio final. Por supuesto, este tipo de arbitraje no es común y los préstamos flash están limitados a desarrolladores con la capacidad de escribir código. Al mismo tiempo, los arbitrajistas deben aprovechar las lagunas del contrato y llevar a cabo comportamientos de arbitraje. Para la mayoría de los usuarios comunes, es casi imposible utilizar préstamos flash para el arbitraje, por lo que la viabilidad no es amplia. En resumen, el arbitraje que utiliza la diferencia entre las tasas de interés altas y bajas en los dos mercados de préstamos es una operación relativamente común en el arbitraje de DeFi. Cabe señalar que los usuarios pueden encontrar los siguientes problemas en el proceso de arbitraje de DeFi: primero, la tasa de interés en el mercado de DeFi se ajustará en cualquier momento según la oferta y la demanda. Después de que el usuario deposite fondos, la tasa de interés disminuirá, lo que hará que los ingresos disminuyan y que la tasa de interés sea inconsistente con la tasa de interés esperada. La esencia del proceso de préstamo en el arbitraje DeFi es una operación para ampliar el apalancamiento de capital. Aunque el índice de apalancamiento no es alto, todavía existe el riesgo de ser liquidado. En el caso de fluctuaciones violentas del mercado, pueden producirse pérdidas de activos. Problemas de contratos inteligentes para programas DeFi. En la actualidad, ha habido muchos problemas de piratería causados ​​​​por vulnerabilidades de contratos inteligentes en el mercado de criptomonedas, que han amenazado los fondos de los usuarios.Por lo tanto, pedir prestado grandes cantidades de fondos a través de contratos inteligentes requiere que DeFi tenga una seguridad extremadamente alta. La diferencia de precio entre las diferentes plataformas DeFi se puede eliminar hasta cierto punto mediante el arbitraje DeFi. En primer lugar, el arbitraje provocará cambios en las tasas de interés de DeFi y reducirá el espacio de arbitraje. Con la aparición de oportunidades de arbitraje, la mayoría de los arbitrajistas prestarán divisas con tipos de interés bajos, lo que provocará un aumento de la demanda en el mercado y una oferta insuficiente, lo que dará lugar a un aumento de los tipos de interés de los préstamos. Por otro lado, si los depósitos de divisas de alta tasa de interés continúan aumentando, la oferta aumentará y la demanda disminuirá, lo que resultará en una reducción de las tasas de interés de los depósitos. El mecanismo de diseño de la tasa de interés en el protocolo DeFi refleja los factores de oferta y demanda en el mercado DeFi, y la aparición de arbitrajistas puede reducir la brecha de la tasa de interés en el mercado DeFi. El mecanismo de arbitraje desempeñará el papel de un regulador de la tasa de interés en el mercado DeFi para retroalimentar la tasa de interés activa real. Con el auge del mercado DeFi, han surgido cada vez más proyectos de préstamos, y el alto diferencial de tasas de interés en el mercado existirá durante mucho tiempo, lo que también refleja en cierta medida que el desarrollo del mercado DeFi todavía está en su punto más bajo. primeras etapas. La alta diferencia de tasas de interés se refleja principalmente entre algunos proyectos DeFi recién emitidos y proyectos DeFi más maduros. Los nuevos proyectos DeFi generalmente tienen tasas de interés más altas para atraer usuarios. Sin embargo, con la madurez del mercado DeFi y la continua afluencia de arbitrajistas, el espacio para el arbitraje disminuirá gradualmente. Además de utilizar altas tasas de interés para atraer usuarios, los nuevos proyectos DeFi en el futuro también necesitarán un mecanismo de incentivos más completo e integral para garantizar la liquidez del proyecto. El arbitraje transfronterizo se refiere al método de arbitraje en el que los árbitros compran criptomonedas a un precio bajo con moneda legal en un país y las venden a un precio alto con moneda legal en otro país para ganar la diferencia. Debido a la diferente oferta y demanda de criptomonedas en diferentes países y las diferentes políticas de diferentes países, los precios de las criptomonedas suelen ser inconsistentes, por lo que existen oportunidades de arbitraje. Por ejemplo, en 2018, los usuarios de Corea del Sur promocionaron frenéticamente las criptomonedas, lo que provocó que el precio de las criptomonedas locales denominadas en moneda fiduciaria fuera mucho más alto que el de otros países, lo que se denomina "Kimichi Premium" (Kimichi Premium). El mecanismo de arbitraje y la operación en el arbitraje transfronterizo no son complicados. El proceso principal es: comprar criptomonedas a un precio relativamente bajo en el país, luego transferirlas al cambio de moneda fiduciaria en un país con una prima alta a través de la cadena de bloques para la venta. , y finalmente transfiera la transferencia de divisas en moneda fiduciaria a su banco de origen. Aunque el funcionamiento y la lógica del arbitraje transfronterizo son relativamente simples, todo el proceso estará sujeto a muchas restricciones.

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