Cómo un grupo de "multitud" usó opciones para explotar decenas de miles de millones de fondos

A los ojos de los comerciantes en Londres, el protagonista es un dios masculino de carne fresca que no solo puede jugar opciones y moneda digital, sino también jugar Vlogger de comida y fitness. La semana pasada, los melones en la industria del entretenimiento nacional hicieron que los internautas fueran un poco difíciles de digerir. . Recién reponiéndose de esto, los medios chinos e ingleses te han traído un gran melón en el mundo financiero estos días. ¡Esto es Gamestop (estación de juegos, código de acciones: GME), el campo de batalla entre los inversores minoristas y los fondos de cobertura en el mercado de valores de EE. UU.! Bajo la explosión de los inversores minoristas, el precio de las acciones de GME no solo se disparó, sino que incluso la cobertura estelar los fondos en Wall Street fueron liquidados. (Nota: ¡AMC también está despegando de la misma manera!) En la edición anterior, "El mercado de valores alcanza nuevos máximos, ¿cómo cubrir el riesgo de una devolución de llamada?" "En el tablero de mensajes, algunos lectores también preguntaron sobre la transacción de GME. En respuesta a las necesidades de los lectores, hoy, como testigos, les brindaremos una breve y profunda charla. (De hecho, ya hemos hablado sobre algunos principios de opciones relacionados en la edición anterior) Los principales medios de comunicación y los propios medios han informado los hechos básicos, pero esperamos explicarle desde la perspectiva de los comerciantes de opciones profesionales, por qué algunas hormigas reunirse, puede derribar al elefante en Wall Street. En primer lugar, esta historia tiene que comenzar con las acciones de GME. 1. El punto de inflexión de las acciones basura GME, una tienda física de juegos, ha ido cuesta abajo a lo largo de los años. En marzo del año pasado, el precio de las acciones cayó una vez a menos de 3 dólares estadounidenses. Correctamente se convirtió en una acción basura. Sin embargo, el 11 de enero de este año hubo un punto de inflexión. Ryan Cohen, el fundador de la antigua empresa de comercio electrónico de mascotas Chewy, compró sucesivamente una gran cantidad de acciones de GameStop en 2020, convirtiéndose en el segundo mayor accionista de la empresa. ¿Quién es Ryan Cohen? En 2011, Ryan, de 25 años, fundó Chewy, un minorista vertical de alimentos y suministros para mascotas. En 2016, Chewy ya era la tienda de artículos para mascotas en línea más grande de los Estados Unidos. En 2017, la tienda de mascotas más grande de los Estados Unidos adquirió Chewy por 3350 millones de dólares, lo que la convirtió en la adquisición de comercio electrónico más grande de la historia. Después de que Ryan logró su pequeña meta, invirtió una enorme suma de dinero para comprar 6,2 millones de acciones de Apple, convirtiéndose en el mayor inversor individual de Apple. En noviembre del año pasado, este inversionista radical escribió a la junta directiva de GameStop, instándolos a realizar una transformación estratégica lo antes posible y convertir a la empresa en el Amazonas de la industria de los juegos. No sé qué sucedió durante el período, pero el 11 de enero de este año, Ryan incorporó a dos camaradas a la junta directiva de GameStop. Basado en el éxito de Ryan en Chewy, los accionistas, internautas y fanáticos sienten que tiene la fuerza para convertir esta solitaria tienda física en Netflix y Amazon del mundo de los videojuegos. Sólo entonces apareció el subsiguiente juego de vuelo y largo-corto. 2. Citron salió del mercado. El 12 de enero, el precio de las acciones de GameStop reaccionó mediocremente. El 13, comenzó a saltar y comenzó a ir hacia el norte. El 19 de enero, cuando el precio de las acciones aún rondaba los $40, Citron no podía quedarse quieto. Me preguntaba si habían acumulado una gran cantidad de posiciones cortas y decidí dar a los inversores minoristas una "lección" sobre "¿Por qué GameStop solo vale $20”.  Inesperadamente, los inversores minoristas no solo se negaron a aceptarlo, sino que se volvieron cada vez más valientes. Los inversores minoristas liderados por Wallstreetbets (WSB para abreviar) comenzaron a divulgarlo en Reddit (un conocido sitio web de foros estadounidenses), atrayendo a los internautas a hacer más juntos, e incitando a las masas siempre y cuando Con una sola mente, puede obligar a los vendedores en corto a recomprar las acciones, hacer subir el precio de las acciones y obtener una gran ganancia. Bajo su instigación, el precio de las acciones subió otros 25 dólares en unos pocos días. Se puede decir que es una "violencia financiera" organizada y a gran escala". Andrew Left de Citron declaró públicamente que ya no expresaría ningún punto de vista en GameStop. Afirmó que los internautas locos habían comenzado a acosar a su familia. También afirmó presentar evidencia relevante a la SEC. 3. Las opciones son el principal campo de batalla Después de que Citron lanzó el anuncio, los inversores minoristas se precipitaron en el mercado como sangre de pollo, y el precio más alto del día estuvo cerca de los 75 dólares. Teóricamente, la pérdida de las acciones en corto no tiene un tope.  A diferencia del pasado, cuando los inversores minoristas se quedaron cortos esta vez, además de comprar una gran cantidad de acciones para hacer subir el precio de las acciones, también compraron una gran cantidad de opciones de compra. El volumen de negociación de opciones en los últimos días ha superado con creces el volumen total de negociación del año pasado. Este fenómeno ha sido explicado en nuestro artículo anterior "Cómo Softbank usó Gamma para arruinar el mercado". El precio de las acciones en constante aumento hace que los creadores de mercado con una gran cantidad de Gamma negativos tengan que comprar acciones para cubrirse. Los inversores minoristas locos necesitan comprar acciones para protegerse contra los creadores de mercado con gamma negativa, junto con la falta de liquidez y las altas tasas de préstamo, forman un terrible triple ataque. El viernes, el precio de ejercicio más alto para las opciones sobre GME para cualquier fecha de vencimiento fue de 60. La opción de compra con un precio de ejercicio de 60 que vence el 29 de esta semana tenía un precio de alrededor de US $ 10 el viernes pasado. Estos inversores minoristas eligieron las opciones más fuera del dinero (el mayor apalancamiento) para comprar. con solo US $ 6,000 solo puede comprar 100 acciones, pero si compra 600 opciones, aprovechará 60,000 acciones (600 * 100, el contrato de opciones sobre acciones de EE. UU. Es 100, es decir, comprar un contrato significa comprar 100 opciones sobre acciones) . Por eso decimos que las opciones son el principal campo de batalla. El precio de ejercicio fue de 60 call y se compró con el interés abierto más grande del mercado. Se dice que cuando las acciones en sí no fluctúan mucho, este tipo de juego no causa mucho impacto, pero la fluctuación diaria de GME de más del 50% puede Creadores de mercado amargos. No solo eso, el precio de cierre del viernes fue de 65, lo que es muy raro que el precio de las acciones supere el precio de ejercicio de todas las opciones. ¡Se puede decir que esta situación es peor que competir con Softbank! Debido a que estos creadores de mercado con gamma negativa ya no tienen ningún medio de cobertura, debido a que el precio de las acciones sube teóricamente sin límite, si las acciones suben lo suficiente el lunes, la exposición gamma negativa que tienen los creadores de mercado puede hacer que un creador de mercado de tamaño mediano fue arruinado. Y el primer fantasma desafortunado en este incidente, Melvin Capital sufrió grandes pérdidas en acciones cortas la semana pasada, y sus pares Citadel y Point72 tuvieron que inyectarle 2.750 millones de dólares estadounidenses para continuar con su vida. A principios de año, el fondo de cobertura todavía tenía 12.500 millones de fondos bajo gestión y GME era una de las muchas posiciones cortas. Es precisamente por las grandes pérdidas de las posiciones cortas de GME que se produce el fuerte retroceso del 30% de Melvin Capital en las tres primeras semanas de enero. 4. Persiguiendo ferozmente Pensé que todo terminaría después de que los puerros empujaron el precio de las acciones a 65 y frotaron la cidra contra el suelo. Para sorpresa de todo el mercado, esto es solo el comienzo. Volviendo al campo de batalla de GME, el lunes 25 de enero, el intercambio agregó muchos precios de ejecución más altos en función del precio de cierre, y el precio de ejecución más alto se incrementó de 60 a 115. Para los creadores de mercado, la situación es un poco más favorable, porque hay más oportunidades de cobertura. Sin embargo, el precio de las acciones saltó a $95 en la apertura del mercado el lunes, casi un 50% más que el precio de cierre del viernes, lo que equivale a darle un duro golpe al creador de mercado. Esto se debe a que, como creador de mercado con una exposición Gamma negativa, lo más temible es este tipo de salto de mercado (garisk). El salto del mercado no solo hizo que los creadores de mercado perdieran dinero, sino que también aumentó una gran cantidad de exposición delta negativa, lo que obligó a los creadores de mercado a continuar comprando acciones para cubrirse. Al mismo tiempo, los inversores minoristas comenzaron una nueva ronda de compras frenéticas de opciones de compra. Esta vez, la opción de compra con el precio de ejercicio más alto de 115 es el nuevo objetivo. Wallstreetbets también siguió dando sangre a los inversores minoristas. "¡Deshazte de los vendedores en corto y ve a los fundamentos de TM!" ¿Por qué tiene tanta confianza? ¡Esto se debe a que las posiciones cortas de GME no han disminuido sino aumentado durante este período! Publica tu propia cuenta y diles a sus seguidores que pueden hacer lo mismo. mismo. También hay una gran cantidad de inversores minoristas que publican órdenes en el sitio web de Reddit, con ganancias que van desde decenas de miles hasta millones, y de repente hay una muestra del círculo monetario. La imagen a continuación es el precio de cierre del martes por la noche Precio , ¡WSB ha obtenido una ganancia de 17 millones de dólares estadounidenses! ¡Hoy al menos se ha duplicado! El intercambio tampoco está lo suficientemente preparado para esta confrontación institucional minorista. Una hora después de la apertura del mercado el día 25, el precio de las acciones subió a 120, que una vez más superó el límite de todas las opciones. Precio de ejecución. En la figura a continuación, podemos ver que el comercio loco de los inversores minoristas ha llevado a que el volumen de negociación de 115 opciones de compra con vencimiento esta semana alcance las 112 000. Incluso los creadores de mercado no pueden detener los precios altísimos que piden las opciones El entusiasmo de los inversores minoristas por comprar salvajemente. En este momento, el comercio de opciones de GME ya no es racional. El único pensamiento de los inversores minoristas de ojos rojos es explotar todas las posiciones cortas en este 5. Ingrese a Crazy Tuesday, el intercambio ha agregado más precios de ejecución, y el precio de ejecución más alto es 200. El interés abierto actual y el precio de las acciones y más opciones que se pueden negociar han dado a los creadores de opciones de mercado más espacio para desviarse, y hay debe ser Muchas instituciones minoristas querrán lucrar con este duelo absurdo, aumentando así los vendedores de opciones.En la primera mitad, el precio de las acciones todavía fluctúa entre 75 y 100. Parecía que el absurdo había terminado, pero en la segunda mitad , volvió a iniciarse la violenta suba, la opción call con precio de ejercicio más alto de 200 sigue siendo el objetivo al precio de cierre del martes de 148 dólares americanos, y el precio de la opción straddle (straddle) con precio de ejercicio de 200 que vence el 19 de febrero alcanzó los 150 dólares EE. UU. Es decir, el creador de mercado le dijo a Leek Ladies, si desea comprar esta opción de straddle, obtendrá una ganancia a menos que el precio de las acciones de GME esté por debajo de $ 50 o por encima de $ 350 cuando expire el 19 de febrero. . A $ 288 por acción. Este drama de inversores minoristas contra instituciones acaba de comenzar. Como personas que comen melones, realmente quiero ver si los jefes institucionales verán la provocación flagrante de WSB y lucharán juntos para suprimir el precio de las acciones. Después de todo, esos inversionistas minoristas locos son limitados, y sus billeteras también son limitadas. Daremos seguimiento al informe para ver cómo termina esta farsa. Finalmente, WSB también escribió una elocuente carta abierta a CNBC, acusando a los fondos de cobertura que apostaron en su contra. Las élites manipularon el mercado a través de CNBC para encubrir sus acciones, actuando como un levantamiento de campesinos y queriendo derrocar a la clase capitalista. 7. Game Over Mientras la chusma se levantaba, el ex fondo estrella Melvin Capital estaba bajo una gran presión. Imagen: WSB's Según WSB, debido a la necesidad de forzar la liquidación de posiciones (la última oración en la imagen de arriba), incluso una vez afectó el precio de las acciones fuera de horario de Alibaba (abajo). Muévete como una montaña". Imagen: Marc Cohodes también es un jefe de fondos de cobertura. Estimó que Malvin Capital perdió la mitad de la pérdida, ¡pero será aún mayor después de hoy! Pero en este momento, el precio de las acciones de GME sigue subiendo (después de la subida de ayer de más del 90 %, aumentó más del 90 % antes que el mercado actual). Incluso si los jefes tienen el corazón, nadie se atreve a precipitarse en el cerco para agarrar a los hermanos en este momento. Bajo el vasto mar de accionistas, el ex "príncipe y general" Melvin Capital está siendo aniquilado. 8. Los grandes comen melones Sin embargo, la mayoría de los grandes fuera de los fondos de cobertura están felices de ver melones. Por ejemplo, Musk China Buffett, que también odia los pantalones cortos, Duan Yongping acaba de publicar un comentario: la cuenta de bola de nieve de Duan Yongping y Michael Burry, el prototipo de la película "The Big Short", hoy también criticaron estas colusiones para hacer subir el precio de las acciones de GameStop, Squeezed shorts by day traders y @赵SEC pidieron una investigación. Pero vale la pena señalar que el jefe a menudo dice sus palabras y acciones de manera diferente, y el mismo Burry es en realidad un beneficiario del aumento en el precio de las acciones de GameStop. Según la última divulgación, a partir del tercer trimestre de 2020, el fondo de Burry posee aproximadamente 1,7 millones de acciones de GameStop, que es la tercera participación más grande del fondo, con un costo promedio estimado de US$5,08 por acción. Con base en el precio de costo y el precio anterior a la comercialización de hoy de $288, ¡la ganancia flotante actual de Burry ha superado las 50 veces! Esta es otra ronda de transacciones registradas en el historial.

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